论文机构投资者持股和多元化战略关系是关于多元化战略方面的论文题目、论文提纲、多元化战略要点论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：文章研究机构投资者持股对公司多元化战略的影响.采用普通最小二乘法（OLS）,对2006年～2011年1 935家沪深两地A股上市公司总共8 441个观测样本进行回归分析,实证结果显示：（1）机构投资者持股对公司多元化战略指数具有显著的正向影响,持股比例越高,越有动机和能力帮助公司减少多元化战略；资本结构、公司规模与多元化战略指数显著负相关；股权集中度与多元化战略指数显著正相关；（2）中国市场中,不同类型机构投资者对多元化战略指数的影响不同：投资实力强、倾向于采用集中投资策略的基金与多元化战略指数相关程度较高,呈显著正相关；券商、券商理财产品、QFII、社保基金、企业年金、财务公司、信托公司和保险公司持股与多元化程度相关度不显著.综合研究结果,文章认为,机构投资者对约束公司多元化战略具有积极影响,异质性机构投资者约束公司多元化战略的效果不同.
关键词：机构投资者；异质性机构投资者；多元化战略；多元化战略指数
一、 引言
随着中国股票市场的发展、公司治理制度逐渐成熟,我国机构投资者的数量和投资总额逐渐增加,参与公司治理的需要逐渐增强.以重庆啤酒为例,该公司的多元化战略面临失败,公司股价遭遇连续跌停,市值瞬间蒸发200多亿,持有公司股份的机构投资者——大成基金面临赎回压力,并被迫采取一系列公司治理行为（提出罢免董事长议案、公告要求停牌、进一步披露信息、媒体关注等）,约束重庆啤酒公司的多元化经营行为,该事件反映出机构投资者对公司多元化战略存在必要性和紧迫性,其背后具有复杂的影响机制.
本文研究通过机构投资者持股比例对公司多元化战略模型构建和上市公司数据检验析,讨论了机构投资者、异质性机构投资者在治理公司多元化行为的影响机制及效果,为公司治理研究和政府部门政策制定提供参考.
二、 文献综述和研究假设
1. 机构投资者.机构投资者通过长期稳定地持股,“积极参与”（Institutional Activism）公司治理,保证了董事会的独立性,维护了中小投资者利益,提高了公司绩效.理论上看,机构投资者主要通过两种方式参与公司治理：一是股权市场交易,即“用脚投票”,加入或退出投资企业；二是长期持有股票,发挥外部股东职能,保障股权权益.大量研究表明,单纯的市场交易可能导致股价剧烈波动和投资损失,而后者长期、积极地参与公司治理,能够促进业绩改善,是更好的选择,因此,机构投资者必须参与到公司监管活动中.
随着公司治理研究的逐渐发展,研究者对机构投资者进行分类,并研究各自的作用机制.机构投资者按股东特征、投资偏好不同可分为长期和短期投资型两类,其治理水平存在差异.Brickley等根据有无商业关系分为压力敏感型和压力脱敏型两类.
2. 多元化战略.基于委托代理理论的多元化战略理论认为,企业多元化行为与委托代理问题有关：管理层与股东之间的代理关系存在许多利益冲突,管理层会做出违背股东利益的行为以满足个人利益.多元化战略的代理成本主要来自以下三个方面：（1）提升个人收益.经理层获取的补偿和公司的大小是相关的,多元化是快速做大的途径之一；（2）降低离职风险.多元化增加了公司对经理层的依赖；（3）获取权力和名望.管理大公司或同时运作多个业务使经理人员获得额外利益.
3. 机构投资者与公司多元化战略.国外研究方面,Ramaswamy等发现印度制造业公司中机构投资者限制了公司非相关多元化行为,而银行的作用可能相反.Chen等指出新加坡公司中,外部股东所有权与多元化水平显著负相关.Denis等通过对933家公司的横截面数据研究发现管理层持股比例与多元化程度成正比例关系,而外部人持股能有效阻碍多元化.
国内研究方面,周晓艳等发现多元化对公司绩效呈显著的负向影响,国家股比例、股权集中度与多元化具有显著的倒U型曲线关系.
综上所述,国内外文献对于机构投资者以及不同类型机构投资者对上市公司多元化战略的影响研究关注较少.首先,理论界通常认为机构投资者规模仍然较小且在上市公司中持股比例较少,加之现有公司治理制度尚不成熟,很难对多元化等公司核心经营略产生影响.其次,学者可能会忽略非正式的治理机制对公司多元化的影响,例如机构投资者可以通过专业建议等方式限制上市公司的多元化行为.因此,有待进一步研究两者关系.
本文在现有文献基础上作了以下改进：（1）着重研究机构投资者的影响作用,而非股权结构中的外部股东、外部人持股等较笼统的概念；（2）检验了异质性机构投资者的不同影响,对其作用机理进行分类总结.
首先,机构投资者持有一定数量股份,有动机和能力参与公司治理.其次,可以通过各种方式改善公司治理例如行使投票权、竞争代理投票权、推荐董事人选、提出战略方案、发起诉讼、参与管理层协商以及发起股东提案等.第三,机构投资者带来更多信息、管理经验、专业知识支持公司管理.第四,多个低持股机构投资者之间可能采用联合的方式制衡大股东.最后,公司多元化行为是公司治理中的核心问题,取决于机构投资者约束能力的强弱.综上所述,机构投资者能影响公司多元化行为,提升决策质量,因此本文认为：
H1：机构投资者持股比例与公司多元化战略指数显著正相关.
首先,不同类型机构者对公司治理参与程度不同,根据Brickley等的分类,压力脱敏型由于不受制于潜在商业关系的影响从而会更积极监督相关提案,压力敏感型则相反.机构投资者的投资特征（例如是否拥有投票权、持股比例等）不同,治理水平也不同.其次,机构投资者股东的特征和要求决定了参与公司治理的目标以及行为决策.委托人与机构投资者之间的利益诉求博弈（Conflict of Interest）,影响了机构投资者的目标函数和作用效果.最后,多元化属于高收益高风险战略,异质性机构投资者的风险偏好、绩效预期、投资期限、信息获取程度等内外部因素差异,可能导致截然相反的决策逻辑和行为.综上所述,本文认为：
总结:该文是关于多元化战略论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
参考文献：
1、 企业社会责任和机构投资者持股偏好 [摘要]本文以中国上市公司为研究对象，利用面板数据模型检验了我国机构投资者持股与企业社会责任的相关性。从政府所得贡献率、员工所得贡献率和社会所得。
2、 机构投资者互惠行为和企业非效率投资关系 摘要：本文以管理防御理论为基础，编制互惠量表并建立回归模型，检验机构投资者互惠行为与上市企业非效率投资的关系。研究发现：机构投资者广义互惠与企业。
3、 机构投资者持股对农业上市公司绩效影响 摘要： 自2006年上市公司实施股权分置改革以来，机构投资者所持A股市值日益增加，机构投资者对上市公司的经营和治理也发挥着日益重要的作用。以农业。
4、 机构投资者持股、研发投入和企业绩效 [摘 要] 随着我国机构投资者数量、规模及影响力的壮大，其公司治理效应日益显著。积极的机构投资者持股能够较好地参与公司治理，会促使企业增加对研发。
5、 投资者保护、大股东持股比例和持有量 摘要：以2005～2011年沪深两市A股391家上市公司为样本研究投资者保护、大股东持股比例和现金持有量的关系，研究结果表明，大股东持股比例与现。