论文论机构投资者持股对权益资本成本影响是适合不知如何写机构投资者方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于机构投资者有哪些论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
【摘 要】本文对机构投资者持股和权益资本成本之间关系的相关文献进行梳理,发现不同的学者研究发现机构投资者在公司治理中可能存在积极主义或者消极主义行为,对权益资本成本的影响也不尽相同.基于对文献的梳理,提出对未来相关研究的展望.
【关键词】机构投资者 权益资本成本 综述
一、引言
自2000年中国证监会为推动我国证券市场的蓬勃发展,倡导超常规、创造性地培育和发展机构投资者,至此我国的机构投资者的发展不断壮大,其对资本市场和公司治理的重要性也日益凸显.在2004年陆续出台政策,对于证券投资基金、保险资金以多种方式直接投资资本市场表示大力支持,机构投资者进一步加速发展,呈现各类机构投资者齐头并进的多元化发展格局.理论上,随着机构投资者的不断发展,基于其独立于公司控股股东和外部中小股东的地位,机构投资者相对于个人投资者在资金筹集和信息获取方面更具有优势,因此更加有利于发挥其积极的监督作用,然而不同的学者研究发现机构投资者在公司治理中可能存在积极主义或者消极主义行为,因此机构投资者是否发挥其积极作用仍有待考证.
鉴于机构投资者是否在公司治理中发挥着积极作用,因此其是否能降低内外部股东之间的信息不对称程度,有助于解决控股股东和中小股东的剥夺问题,以及降低管理者和股东之间的 成本,进而降低公司权益资本成本的答案也不得而知.
二、相关概念的界定
(一)机构投资者
根据《新帕尔格雷夫货币和金融词典》中的定义,机构投资者作为专业化金融机构,在大多数西方国家主要负责对长期储蓄资产进行恰当管理.这些机构管理着投资基金、养老基金、人寿保险基金或信托基金,并安排专业人员对这些资金进行专门管理和运用.
根据《Black法律词典》中的定义,机构投资者就是大的投资者,例如共同基金、养老基金、保险公司以及用他人资本金进行投资的机构等.
根据我国严杰编著的《证券词典》中的定义,机构投资者和个人投资者相对,是将信托资金或自有资金进行证券投资活动的团体.该团体主要包括证券公司、信托公司、投资公司、保险公司、银行、基金组织和慈善机构等.
(二)权益资本成本
根据《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》中对资本成本的定义：“资本成本是投资者投资商业地产要求获得的预期收益率.公司经理若以价值最大化为目标,通常把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低报酬率.”根据MM理论,资本成本可划分为债务资本成本和权益资本成本,权益资本成本也称为股权资本成本.债务资本成本比较容易确定,一般指的是债务人和债权人之间借款合同中事先约定的借款利率,而权益资本成本是权益投资者所要求的必要报酬率,亦即股东所要求的最低报酬率.
三、机构投资者持股和权益资本成本研究综述
从目前的研究文献来看,国内外学者为尚未达成一致结论.从机构投资者本身的性质来看,国外研究者Gillan和Starks研究发现,机构投资者这一群体通常会避免投资某一特定公司,这往往会增加该公司的资本成本.而Ashbaugh等则认为机构投资者持股比例和股权融资成本正相关,其原因可能是因为机构投资者倾向于高风险的投资,并利用其 权寻求利益.范海峰和石水平从信息披露的角度分析,认为机构投资者持股比例的增加会增强财务信息的透明度,从而可以降低股权融资成本[1].
石美娟、童卫华（2009）研究发现机构投资者可以发挥其积极的监督作用,凭借其各种优势降低信息的不对称程度,进而降低 成本,促进了公司价值的提升[2].而唐跃军、宋渊洋所持观点则有所不同,研究发现异质性机构投资者的治理效应不同,部分机构投资者仍旧是短期主义者,以“用脚 ”的方式参和或退出公司,以寻求短期利益为主,并不实质参和公司治理[3].
范海峰和胡玉明（2016）研究发现,证券投资基金作为独立的机构投资者,能够有效降低公司 成本,其持股比例和股权融资成本负相关,而社保基金和保险基金类机构投资者的独立性较弱,其持股比例和股权融资成本之间的关系不显著.
Atting（2012）等通过实证分析机构投资者的持股期限对公司权益资本成本的影响,研究发现机构投资者持股期限和权益资本成本呈现负相关的关系,这主要得益于其信息获取等方面的优势[4].
张婉君（2011）的研究表明,机构投资者持股和资本成本呈现负相关的相关关系,但他的研究将机构投资者视为同质性,而没有考虑不同类型的机构投资者对资本成本的影响及其程度的大小,且研究中没有采用相关的公司治理类控制变量.
四、结论和未来展望
通过对现有文献的回顾,我们认为,机构投资者和权益资本成本之間的研究存在以下不足：
（一）对机构投资者对权益资本成本的作用机制有待进一步完善
现有的研究主要是对不同类型的机构投资者对权益资本成本的影响进行验证,通过回归分析得出机构投资者是否发挥的良好的治理效应,并未对参和公司的治理的方式进行进一步分析.
（二）缺少对机构投资者和权益资本成本之间动态性和全面性的分析
现有的研究主要是简单直观的分析机构投资者持股对权益资本成本的正向和负向作用进行实证检验,缺少对机构投资者和权益资本成本之间动态性和全面性的分析.
参考文献
[1]范海峰,石水平.财务信息透明度/机构投资者和公司股权融资成本[J].暨南学报,2016（4）.
[2]石美娟,童卫华.机构投资者提升公司价值吗?——来自后股改时期的经验证据[J].金融研究,2009,10：150-161.
[3]唐跃军,宋渊洋.价值选择VS.价值创造——来自中国市场机构投资者的证据[J].经济学（季刊）,2010,02：609-632.
[4]Attig,Cleary,Ghoul,Guedhami.Institutional Investment Horizons and the Cost of Equity Capital[J].Financial Management,2012,12：1-37.
总结:本论文为免费优秀的关于机构投资者论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
参考文献：
1、 企业社会责任和机构投资者持股偏好 [摘要]本文以中国上市公司为研究对象，利用面板数据模型检验了我国机构投资者持股与企业社会责任的相关性。从政府所得贡献率、员工所得贡献率和社会所得。
2、 机构投资者持股对农业上市公司绩效影响 摘要： 自2006年上市公司实施股权分置改革以来，机构投资者所持A股市值日益增加，机构投资者对上市公司的经营和治理也发挥着日益重要的作用。以农业。
3、 机构投资者持股、研发投入和企业绩效 [摘 要] 随着我国机构投资者数量、规模及影响力的壮大，其公司治理效应日益显著。积极的机构投资者持股能够较好地参与公司治理，会促使企业增加对研发。
4、 碳信息自愿披露和权益资本成本 摘要：文章以2008年～2013年参与国际非盈利组织发起碳排放披露项目（CDP项目）的中国企业为研究对象，对这些企业披露碳信息后，企业的财务透明。
5、 机构投资者持股和多元化战略关系 摘要：文章研究机构投资者持股对公司多元化战略的影响。采用普通最小二乘法（OLS），对2006年～2011年1 935家沪深两地A股上市公司总共8。
6、 权益资本成本行业特征 基金项目：国家社会科学基金（11BGL026）、河南省软科学研究计划项目（132400410913）摘 要：以2004~2011年沪深A股上市公。