论文范文网-权威专业免费论文范文资源下载门户!
当前位置:毕业论文格式范文>毕业论文>范文阅读
快捷分类: 关于交叉持股的学位论文 论我国对中小股东的保护参考文献 匍匐剪股颖有哪些参考文献 股东占用上市公司资金参考文献 高管持股论文 机械手夹持器开题报告

关于股东持股论文范文 投资者保护、大股东持股比例和持有量相关论文写作参考文献

分类:毕业论文 原创主题:股东持股论文 更新时间:2024-03-15

投资者保护、大股东持股比例和持有量是适合不知如何写股东持股方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于公司持股比例论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。

摘 要:以2005~2011年沪深两市A股391家上市公司为样本研究投资者保护、大股东持股比例和 持有量的关系,研究结果表明,大股东持股比例和 持有量间呈倒“U”型关系.进一步按照投资者保护程度的高低对样本进行分组,研究发现,当大股东持股比例小于48%时,投资者保护程度高的组,大股东持股比例和 持有量呈显著正相关关系;当大股东持股比例大于48%时,投资者保护程度高的组,大股东持股比例和 持有量呈显著负相关关系.

关键词: 投资者保护;大股东持股比例; 持有量

中图分类号:F830.91文献标识码:A文章编号:1003-7217(2013)02-0058-06

一、引言

Jensen and Meckling(1976)提出由于所有权和控制权的分离导致了股东和管理层间的 冲突.而这种 冲突在企业的 管理政策中表现得尤为突出.对于管理层和控制股东来说侵占 或者滥用 是非常容易的事情,而对于外部中小股东来说准确评估 的使用情况却是非常困难的.近年来, 资产在企业全部资产中的比重呈上升趋势,企业的 持有行为已经引起了学者们广泛的关注.

Dittmar 和MahrtSmith (2007)以及Harford et al.(2008)认为加强公司治理的作用在于防范 被滥用.他们发现,公司治理差的企业, 滥用的现象比较严重,企业的 储备水平偏低.Pinkowit和Williamson(2004)则认为提高投资者保护程度可以防范管理层的利益侵占.他们发现,在投资者保护程度较低的国家,管理层和控制股东很有可能把企业资源转换为私人收益,因此,投资者保护程度和 持有量之间负相关.Kalcheva和Lins (2007) [5]也发现,当投资者保护程度较低时,控制性股东会通过持有大量的 剥夺中小股东利益.

我们主要关注投资者保护程度是否能够影响大股东行为,进而影响企业的 持有量.对于投资者保护指数,虽然现在已经有了南开公司治理指数和北京工商大学的投资者保护指数,但是这些信息并没有对外公开.通过参考柳建华和魏明海(2010)的投资者保护框架,从公司微观治理和地区治理环境的角度,采用主成分分析法建立投资者保护指数.研究发现,大股东持股比例和 持有量间呈倒“U”型关系.进一步按照投资者保护程度的高低对样本进行分组,发现当大股东持股比例小于48%时,投资者保护程度高的组,大股东持股比例和 持有量呈显著正相关关系;当大股东持股比例大于48%时,投资者保护程度高的组,大股东持股比例和 持有量呈显著负相关关系.

二、研究假设

(一)第一大股东持股比例和 持有量

Claessens和Fan(2002)认为大股东控制会产生激励效应和壕沟效应.研究发现,当控制性股东持股比例较低时,他们侵占中小股东利益的动机会随着持股比例的上升而增加,大股东控制体现为壕沟效应;当持股比例达到一定程度后,控制性股东利益和企业的利益基本一致,他们通过侵占中小股东利益所获得的收益在其全部收益中的比例逐渐下降,控制性股东的侵占动机逐渐降低,大股东控制体现为激励效应.Jensen和Meching(1976),Durnev和Kin(2005),李增泉等(2004),徐向艺和张立达(2008)的研究也支持上述结论,而高雷和张杰(2008)进一步研究大股东持股比例和 持有量的关系,则发现第一大股东持股比例和 持有量呈倒“U”型关系.廖理和肖作平(2009)则认为第一大股东持股比例和 持有量间呈显著正相关关系.罗琦和许俏晖(2009)[13]将第一大股东持股比例是否大于40%设置为哑变量,研究第一大股东持股比例和 持有量的关系,实证结果表明,随着第一大股东持股比例的增加,具有自利动机的大股东的侵占行为增加,表现为企业的 持有量呈上升趋势.

基于以上分析,提出以下假设:

假设1:第一大股东持股比例和 持有量呈非线性关系.当第一大股东持股比例较低时,随着第一大股东持股比例的增加, 持有量也随之增加,大股东控制体现为“掏空”效应;当第一大股东持股比例较高时,随着第一大股东持股比例的增加, 持有量随之减少,大股东控制体现为“激励”效应.

(二)投资者保护、大股东控制和 持有量

投资者保护程度的高低对大股东控制的 问题带来不可忽视的影响.Harford et al.(2008)从委托 理论出发,提出了股东、管理层间 问题对于企业 持有水平影响的三种假说:财务弹性假说认为,管理层需要在当前的过度投资和保留未来财务弹性间权衡,如果选择后者,会导致企业的 储备量偏高; 花费假说认为,追求自身利益最大化的管理层更偏好于公司规模扩张.因此,表示为企业的 储备水平偏低;股东权利假说认为,当控制性股东能对管理层有效控制时,会允许管理层储备超额 流.

Pinkowitz和Williamson(2004)则是从管理层利益侵占的角度出发,提出在投资者保护程度较低的国家,管理层和控制股东很有可能把企业资源转换为私人收益,因此,投资者保护程度和 持有量之间呈现负相关的关系.Kalcheva和Lins (2007)也发现,当投资者保护程度较低时,控制性股东会通过持有大量的 剥夺中小股东利益.

Myers和Rajan(1998)认为,和其他资产相比, 资产可以以更低的成本转化成大股东或管理者的私人收益,因此,控制性股东比较偏好于持有 资产,以方便日后转移资产.La Porta et al.(2000,2002)[15,16],张学洪和章仁俊(2011)[17]发现,大股东对小股东的利益侵占程度受到投资者保护程度的影响.投资者保护程度越高,控制性股东和小股东之间的利益冲突所导致的 问题越小.因此,提高投资者保护程度,可以防范大股东的利益侵占,减少企业的 储备.

总结:本论文主要论述了股东持股论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

参考文献:

1、 机构投资者持股、研发投入和企业绩效 [摘 要] 随着我国机构投资者数量、规模及影响力的壮大,其公司治理效应日益显著。积极的机构投资者持股能够较好地参与公司治理,会促使企业增加对研发。

2、 大股东恶意减持频发原因预防 [提要] 近年来,上市公司大股东恶意减持事件时有发生,并且愈演愈烈。本文以山东墨龙为例,从信息不对称、成本收益原则,以及现有法律法规存在漏洞等方。

3、 机构投资者持股和多元化战略关系 摘要:文章研究机构投资者持股对公司多元化战略的影响。采用普通最小二乘法(OLS),对2006年~2011年1 935家沪深两地A股上市公司总共8。

4、 大股东控制、市场化程度和公司持有水平 摘 要:运用2003~2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据,从大股东控制视角出发,重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所。

5、 社会网络、股权集中度和大股东减持 【摘 要】 文章首次从学术角度基于社会网络分析法,分别从大股东职位权力发散网络、大股东社交发散网络、大股东网络声誉与积累网络等,构建大股东减持的。