论文B—S估值模型在限制性股票公允价值计量中运用是关于公允价值方面的论文题目、论文提纲、公允价值变动损益论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：本文以H上市公司限制性股票股权激励实施方案为例,探讨通过B-S 模型对其授予日的公允价值及等待期应承担的激励成本如何计量,并详细介绍整个计算过程.本文的贡献在于对限制性股票公允价值计量提供了一种科学合理方法,具有重要借鉴作用.
关键词：B-S模型 限制性股票 期权定价模型 公允价值
一、H上市公司限制性股票实施方案
2015年12月15日,H上市公司以每股 7.44 元向本公司关键管理人员授予限制性股票524万股,授予前公司股本95362.50万股,授予后股本变为95886.50万股；锁定期为24 个月,锁定期满且业绩达标时,将在36个月内分3批平均解锁,解锁后的标的股票可依法自由流通.
二、限制性股票成本估值的理论基础
根据《企业会计准则第11号—股份支付》中相关规定,限制性股票属于为换取职工服务以权益结算的股份支付工具.H公司整体框架为：在达到规定业绩条件才可解锁；对等待期间内限制性股票进行最佳估计,以该最佳估计数为基础,按照股票在授予日的公允价值,作为服务计入当期公司的成本或费用之中,同时增加公司资本公积；在后续期间内,如果有信息表明可解锁的数据和估计数据不一致的时候,我们进行相应的调整,在解锁日调整至实际可解锁的数量；所以对于限制性股票入账成本的关键在于对其在授予日的公允价值的科学合理估算.
三、限制性股票成本估计过程
由于限制性股票属于不存在活跃市场的权益工具,我探索采用B-S期权定价模型,对H上市公司限制性股票的公允价值进行计算.
（1）公司授予激励对象的限制性股票,由于该股票流通性受到限制,实际上是放弃了一个期限等同于限制期限,行权价格的现值和现行股票价格相当的卖出期权.我们借助相关估值手段,确定授予日限制性股票的公允价值.
估值原理：每股限制性股票公允价值等于授予日标的股票收盘价格—授予价格—看跌期权价值.
（2）估值假设前提：
H公司股权激励计划在授予日的2年后、3年后、4年后分三次对该限制性股票进行解锁,三次限制性股票解锁的比例均为授予总量的三分之一.
H公司解锁业绩条件是：以2012-2014年度净利润均值为基数2015年后的连续三年,公司净利润增长率不低于50%、60%、70%：
H公司每股收益等于（各年H公司扣除非经常性损益后归属母公司的净利润+2012-2014年H公司非经常性损益均值）/H公司股本总额
各年H公司扣除非经常性损益的净利润等于上年H公司扣除非经常性损益前的净利润×（1+对应年度的增长率）
2012-2014年H公司非经常性损益均值为182.71万元
H公司股本总额为：95362.50+524等于95886.50万股
（3）根据上述方法测算得出各解锁日H公司的合理股价（元/股）如下：
2017.12.14 15.02；2018. 12.14,16.02；2019. 12.14,17.02.
2015年12月15日,该公司向授予对象定向增发限制性股票,股票总数为524万股,价格每股7.44元.
股票每股现价是14.07元,授予对象在当日取得了公司支付的权益工具,未考虑限制性因素,每份在授予日的价值为6.63元.
基本参数：波动率根据2015年12月15日前一、二、三年公司的历史波动率确定,即分别为19.27%、48.22%、43.36%；股息率为1.504%；
无风险利率根据银行间固定利率债券（到期）确定：
2年期,2.6006%；3年期,2.7333%；4年期,2.7944%.
行权价格根据估值假设前提,确定各解锁日H公司股票的预期价格.
估值结果：基于以上参数,经B-S模型估算确定认沽权证在授予日的价格如下：
2年期,3.55元；3年期,3.75元；4年期,3.93元.
四、结束语
限制性股票如何确定其授予日的公允价值,以及如何计算等待期应承担的激励成本,是目前实务中常常遇到的难点.本文通过B-S估价模型在H上市公司限制性股票中的探索应用,解决了不存在活跃市场下权益工具公允价值科学合理计量问题,具有重要的借鉴作用.
参考文献：
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参考文献：
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