论文我国熔断机制是关于熔断方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关熔断以来新低论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：在其他国家有着重大作用的熔断机制,在我国实施仅仅7天即被叫停.甚至在暂停实施之后,有很大一部人都不知道熔断机制是何物.笔者将在本文中简要的介绍熔断机制,通过对该机制利弊两方面的分析,试图对熔断机制有更为理性的认识,并尝试分析熔断机制在我国实行过程中遇到的问题,以及解决问题的对策,以期更好的完善熔断机制.
关键词：熔断机制；理性分析；磁吸效应；问题和建议
一、 熔断机制概述
(一)熔断机制的定义和类型
所谓熔断机制,是指金融市场在交易过程中,当价格波动幅度达到某一限定目标是,交易将暂停一段时间,或者交易可以继续进行,但报价限制在一定幅度之内.[1]
熔断机制有三种形式.第一种是涨跌停板制.例如我国股票市场的涨跌停板制度规定,当个股价格涨跌幅度触及10%时（ST股票为5%）,交易继续进行,但报价限制在10%之内.[2]第二种是个股交易暂停制.例如美国股票市场的暂停交易制度规定,当个股价格偏离前五分钟交易平均价格的幅度大于区间限制,且没有在15秒内回到区间限制内,将被暂停交易5分钟[3].第三种是市场交易暂停制,即我们通常所说的熔断机制.当有代表性的市场指数涨跌超过预先设定的幅度后,市场暂停交易一段时间.[4]
(二)我国熔断机制的设立背景
2015年中国股市愁云惨淡.从牛市起步到疯牛的形成,再到股灾爆发流动性完全丧失,8月下旬开始,中国股市经历了又一波大幅下挫等9月为预防今后金融市场剧烈异常波动,上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所发布征求意见通知,拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制.并于2015年12月4日正式发布指数熔断相关规定：熔断机制于2016年1月1日起正式实施.
我国设计的熔断机制设置有5%、7%两档阀值,当触发5%熔断阀值时,暂停交易15分钟,熔断结束时进行集合竞价,之后继续当日交易.14：45及之后触发5%熔断阀值,以及全天任何时段触发7%熔断阀值的,将暂停交易至收市.[5]从2016年1月4日起到1月7日,四个交易日内四次触发两档熔断阀,蒸发人民币6.6万亿市值,人均浮亏超过10万元.到1月8日的暂停实施,熔断机制的效果差强人意.
二、 熔断机制理性分析
(一) 熔断机制的功能分析
1.控制风险.熔断机制的设立将会有效的避免较大风险的出现.诚如证监会新闻发言人邓舸所言,引入指数熔断机制避免或减少股市的大起大落,减少股市大规模震荡.[6]
2.冷却市场,为控制风险和化解风险提供保障机制.设置熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”,避免盲目决策,如果涨跌幅度超过预设值,将自动引发交易中断,让过热的市场冷却下来.
3.稳定市场.由于熔断机制有效的控制了价格的涨跌幅度,控制了“追涨杀跌”的现象,在很大程度上使市场更加稳定.
4.发挥警示和抑制短期资金投机炒作.当涨跌幅触动阀值引起熔断的时候,也是一种市场非理性发展的警示和“报警器”,能够引起投资者的足够重视,提高投资者的警惕性,从而做出理性行为.另一方面,启动熔断机制引起的暂停交易,实际上是缩短了交易时间,在一定程度上也抑制了过度投机的机会.
4.有助于消除陈旧价格导致股市流动性下降.当股市出现异常波动时,大量的交易行为会延迟正常信息的显示,就会产生陈旧价格.触发熔断机制后,在熔断期内,可以及时消除陈旧价格,从而保证交易的通畅.[7]
(二) 熔断机制的 功能分析
1.会伴随一定的磁吸效应.即在接近熔断阀值时部分投资者会提前交易,导致股市加速触碰熔断阀值.[8]加速了股市的熔断或涨跌停板.在其发生的过程中,也往往伴随着成交量的急剧变化和价格变动加剧.
2.会存在一定的羊群效应.羊群效应也称“从众效应”.是指股市上那些没有得到充足信息而无法做出自己理性的判断时,往往有从众心理,将根据其他投资者的行为来改变自己的行为.在大多数情况下,这种从众行为是毫无理性可言的.
3.降低交易效率和流通性.熔断机制的启动必然会导致交易时间的暂停,甚至是提前收市,没有时间的保障何谈交易的效率和流动性.
4.违背市场规律.毋庸置疑,熔断机制是为避免股市大波动所设置的人为的一种技术.虽然并不会减弱基于市场内在因素所导致的震荡,但能化解人为因素,市场带来的干扰.[9]但是这种本应该靠市场自发调节的机制,由于人为因素的介入,不可避免的将影响市场规律的发挥.
(三)对熔断机制的理性认识
笔者认为,熔断机制的正面效应还是要大于其 效应.对于熔断机制要有更为理性的认识,鉴于我国资本市场的不成熟,引入熔断机制是十分有必要的,但是也应清醒地认识到熔断机制并不能从根本上避免股市的暴跌.如果出现趋势性下跌行情,熔断机制只是将暴跌趋势“暂停”,市场不可能一直“歇业”,从而也就无法阻挡下跌的趋势.
三、我国在实行熔断机制中存在的问题
(一)熔断幅度过小
世界各国对熔断幅度的设置在5%—40%.我国设置为：5%和7%.就目前来看,这两档阀值已经没有什么区别,到3%就会到5%,也就必然会到7%.除非大规模行之有效的救市,否则基于磁吸效应和羊群,设置这两档熔断幅度就会形同虚设.
(二)涨跌幅阀值为同一档
根据统计,在15年6月15日开始的这 跌中,一共有 20 个交易日可以触发熔断,其中 6 个交易日因为上涨、14 个交易日因为下跌.据中金所统计,沪深300指数11年来有105次可以触动熔断阀值,其中触碰跌幅阀值的次数明显高于涨幅阀值.因此将涨跌幅阀值为同一值是极其不合理的.
（三）T+1交易模式先天不足,容易造成流动性危机
总结:本论文为免费优秀的关于熔断论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
参考文献：
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2、 新年首日沪深300连续触发熔断机制将停牌至收市 1月4日午后，大盘连续大跌。截至13：13，沪深300指数大跌5%，触发第一次熔断机制。在暂停交易15分钟后，指数继续杀跌，截至13：34分，沪。
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