论文熔断机制在我国适用是适合不知如何写熔断方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于熔断升级论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
2016年1月,我国股市开始实施熔断机制,以稳定股票市场,但是在熔断机制实施的4天里,A股便有两天因熔断而暂停交易,最短的一天仅仅开市29分钟,证监会不得不在1月8日叫停熔断机制.但是仍然给我国股市造成了不小的伤害.笔者就熔断机制在我国实施的背景、效用、失败的原因入手,对我国熔断机制的实施提出一定的建议.
熔断机制”是指对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制.熔断机制主要包括两种形式：“熔而断”和“熔而不断”.熔而断是指在当前价格触及所规定的熔断点后,在接下来的一段时间内停止交易；熔而不断则是在当前价格触及熔断点后,并不停止交易,只是将价格限制在熔断点之内.我国股市于2016年1月1日起正式引进熔断机制,主要是为了调整和控制股市风险.
我国实行“熔断机制”的背景
虽然我国已经实施个股10%涨跌幅限制,在一定程度上可以防止市场的暴涨暴跌,但是在2015年,我国股市仍然经历了千股涨停、千股跌停、千股停牌等情形,在6月份,上证综合指数升至5000多的高点,但是在短短4个月之后,其指数暴跌至3000点以下,使得股民损失惨重.而美国等国家在经历过股灾之后,实施熔断机制发挥了积极的效果,所以我国希望通过类似的制度,避免股票大面积跌停的现象.
我国即于2006年3月1日推行强制注册制,推行质量好的公司上市,这会导致股市上上市公司规模变大,会有7000多家公司同时上市,给股市带来了很大的影响.
2015年股灾期间,我国证监会明确规定“上市公司大股东和高管不能减持公司股份”.但是到2016年1月8日,股东大面积减持的市值约为1万亿元人民币,这对股市来讲是很严重的抽血行为.
熔断机制的效应分析
熔断机制在我国实行之后,其正面效应大于其负面效应,具体而言：
熔断机制的正面效应
暂停时间的效果.在市场价格剧烈波动时,交易者观察到的交易价格是滞后的.而且也不能按照提交的价格成交,会导致信用风险的产生.实行熔断机制后,当市场的波动触及熔断点时,市场的价格变动会暂停,让交易者有思考的时间,考虑风险管理的辦法,顺利调整价格,不会做出过度的反应.
具有稳定市场,控制股票价格涨跌幅度的作用.无论是“熔而断”还是“熔而不断”的模式,均给股票价格设置了一定的波动空间,控制了股民的“追涨杀跌”的行为,使得市场更加稳定.
有助于消除陈旧价格导致的市场流动性下降.当股票价格下跌时,会出现大量的抛售、买进等交易行为,会延迟正常信息的显示,产生陈旧价格.在我国实行“熔而断”模式下,在触发熔断机制后的一段期间,股票市场暂停交易,可以及时消除陈旧价格,保证交易的通常和信息的及时.
熔断机制的负面效应
容易产生“磁吸效应”.我国熔断机制设置的阈值分别是5%和7%.即如果沪深指数跌破5%,就要暂停交易15分钟,如果在中午时分触发5%或者在全天任何时间触发7%就要暂停当天的交易,直到收盘为止.我国两档阈值之间的间隔仅为2%,所以当触发第一个5%的阈值后,投资者由于内心的孔光,会提前交易,导致股市加速触碰到7%的阈值,加速了股市的熔断或者涨跌停板,也带来了股市成交量以及价格的剧烈变动.
会产生“羊群效应”、“从众效应”,在股市中没有得到充足信息而无法做出自己理性判断的投资者,会有从众心理,会根据其他投资者的行为来决定或改变自己的行为,而这种判断是非理性的,不利于股市健康的发展.
实行“熔断机制”违背了市场规律,虽然熔断机制的设置是为了避免股市发生大的波动,但股市本应靠市场的自发调节,而设置人为因素的介入,会影响市场规律的发挥.
“熔断机制”在我国失败的原因
我国法律规定的股票定价发行的方式存在一定的不合理性.我国《证券法》规定我国股票发行时可采用溢价发行的方式,以高于票面金额的价格发行股票,使得股票价格虚高,价格波动具有更强的不稳定性.
我国投资者结构与其他国家不同,熔断制度最早起源于美国,美国的投资者结构由最早期的散户为主,转向以机构投资占据主导地位,达到70%的比例,而我国依然是以散户为主,占有超过80%的比例.机构投资者的投资行为更加理性,也有更专业的抗风险能力,而散户则缺乏理性,容易跟风行动,使得股市频繁的出现大涨大跌的情况.
阈值设置不合理.除我国外,美国、新加坡、韩国等国家也均实行了熔断制度,但是从阈值设置上来看,美国设置了7%、13%和20%三个指标,新加坡设置了10%的指标,并且采用“熔而不断”的模式,阈值设置的最低值较高,并且间隔较大.
熔断制度在稳定市场、提高市场流动性等方面具有重要的作用,只是由于其本身或者我国股票市场运行方面的不合理,导致其无法在我国股票市场很好的适用,对此,可以从以下几个方面改进：
改变熔断制度本身的设置.可以借鉴其他国家的经验,提高熔断阈值的设置,因为股票市场的价格本身具有一定的波动性,所以应当设置较高的熔断阈值,例如以10%为最低熔断阈值.同时可以设置多层次触发点,当价格上涨或下跌到另一个触发点时,交易会暂停相同或更长的时间,这样可以保证股票市场的流动性.
与我国目前已经实施的个股涨停板制度相结合.目前我国已经实施了个股涨停板制度,其是针对单支股票而言的,而熔断机制是针对整个股市指标而言,若只是为了稳定市场而引入熔断机制,在一定程度上会有所重合,不利于股市的发展,所以应当根据我国股票市场的实际,科学的设计熔断制度的适用范围与条件,与现有制度相结合.
应当采用“疏堵并举”的方式来整治股市.要放开股市,加大衍生品方面的创新,真正发挥衍生工具规避风险、价格发行和资产配置功能；设置合理的制度,完善相关的配套政策.治理股市是一个多方面协调的过程,单独实行“熔断机制”并不能达到控制股市风险的目的.
在熔断机制实施过程中,由于我国股市固有的缺陷以及熔断机制设置的问题,使得其并没有发挥应有的作用,所以应当从各个方面协调并举,优化我国的股票市场.
总结:此文是一篇熔断论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 新年首日沪深300连续触发熔断机制将停牌至收市 1月4日午后，大盘连续大跌。截至13：13，沪深300指数大跌5%，触发第一次熔断机制。在暂停交易15分钟后，指数继续杀跌，截至13：34分，沪。
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