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2017年公募基金“成绩单”已出炉.整体来看,2017年各类基金的平均收益全线飘红,盈利的基金占比近九成,也有部分基金的“由盈转亏”很明显.在公募基金竞争白热化的今天,能成为一款现象级基金,除了公司自身实力外,更重要的是基金经理的操盤能力,以及由此带来的口碑营销、用户增量.
值得欣喜的是,在经过大浪淘沙后,我国公募基金行业整体价值将得到重估,以“投资业绩”为本源的风潮正在回归.对普通投资者而言,未来辨别一只基金好坏再非难事.
基金经理的“投资策略”正在经受考验
2016年,博时卓越品牌基金取得了10.58%的收益,到了2017年底收益率却为-14.46%,回报绝对值相差25.04%.
2016年3月起至今,周志超担任博时卓越品牌基金经理.翻看他的简历可谓“深厚有经验”：曾先后就职于诺安基金、信达澳银基金、广发基金、摩根士丹利华鑫基金.然而,2017年一整年,博时卓越品牌基金大的投资战略都没有跟上“红潮”,这和周志超的“逆向投资策略”不无干系.
在《博时周志超：坚持“三低一高”的逆向投资原则》中,周志超曾明确表示：“作为一个典型的选股型基金经理,无论市场怎么变化,仍然坚守逆向投资理念,以‘三高一低’为基本的选股原则：低估值、低市值、低股价和高预期差.”但这种战略思维在2017年遭遇了“考验”.
2017年半年报中周志超表示,“遗憾的是,上半年的市场风格跟我的选股思路相差甚远,在减量博弈的背景下,中小市值股票,即使估值很低,也抵挡不住资金流出的压力.”
翻看该基金十大重仓股可以发现,其重仓行业分布在制造业、房地产、能源、运输业等.据三季度报告显示,其十大重仓股分别为：宁波华翔、迪马股份、楚天高速、大亚圣象、中天能源、宜华生活、开滦股份、中孚实业、新钢股份以及平媒股份.在该基金前三大重仓股中,仅有第一大重仓股宁波华翔在2017年实现了8.36%的上涨,另两只个股,迪马股份2017年下跌了45.25%,楚天高速下跌13.88%.而在十大重仓股中,有6只个股在全年呈现下跌走势,除了中孚实业微跌4.80%,其他5只个股下跌幅度均超过12%.
8月,周志超开始调仓,把原有重仓的部分品种换成了周期股,不过从8月中旬开始,受宏观数据较弱的拖累,周期股的表现也不是很好,调仓并没有获得超额收益.他解释称,“总的来说,第四季度主要还是白马股行情,其他股票则继续萎靡,强者恒强、弱者恒弱的局面非常明显.四季度末持仓相比过去三个季度,集中度已经大幅下降,个股主要以低估值、内生成长性好、质地优良的二线白马股为主.”
不过,博时基金一位不愿意透露姓名的内部人士表示,去年的市场风格的确对于博时卓越品牌不太有利,公司对于周志超的风格和投资理念都比较认可,希望投资者能够多给一些耐心.
“踏错行情”的交银成长H基金
交银成长H基金从 2016年20.09%的收益率一路下滑,最终2017年亏损8.84%.
该基金经理为王少成,据公开资料显示,王少成先后就职于中原证券、信诚基金、东吴基金、交银施罗德基金,2015年3月担任交银成长基金的基金经理.翻看该基金2017年重仓股可以看出,基金经理王少成的换手率同样不高,重仓行业集中在电子、化工、快递、有色金属等,未持有2017年行情大爆发的白马龙头股.据披露的2017年三季报显示,其十大重仓分别为：纳思达、江山股份、中化国际、韵达股份、圆通速递、全志科技、中国铝业、内蒙一机、国光电器、云铝股份.但这十大重仓股在去年有6只处于跌幅状态,其中前三大重仓股均呈现下跌态势,全年下跌分别为2.75%、11.63%和26.75%.
在2017年一季报中,王少成认为,一季度基金保持中性仓位.增加了超跌新兴成长股的配置,减持了部分周期性板块个股的配置比例.行业配置上,新兴成长股和国企改革标的依然是重点的关注方向.在中报中,王少成表示,上半年国内大小盘风格继续极致演绎,预计后期存在持续的均值回归压力.大盘2017年以来的白马风格的持续演绎,和陆股通资金汹涌流入是分不开的.
对此,交银施罗德表示,交银成长2017年维持中性偏高的仓位水平,由于组合中配置的超跌新兴成长股未实现估值修复,净值受到一定损失.但在结合自上而下的宏观经济判断下,交银成长在三季度提高了周期性板块配置比例,捕捉了周期股上涨的行情.同时伴随大盘白马风格的持续演绎,考虑到A股市场板块和个股的投资价值形成过程中,预期差的重要性正让位于当下估值合理性的研判,未来契合宏观景气和政策导向行业龙头将持续受益,龙头的消费和先进制造相关上市公司有望产生持续的超额收益,所以在2017年后期也相应地配置了符合市场风格的消费龙头和先进制造标的.
“姜还是老的辣”：“状元基金”们的实力
2017年盘点中,排名前列的依然是那些“老面孔”——易方达、南方、华夏、嘉实、汇添富等.规模前十的基金公司,和去年的名次变化差距皆在10名以内,这也体现出老牌基金公司的实力和经验,在不断变化市场环境下,依然能有稳定的经营表现.
买基金先要挑选基金经理.有着公募基金“业界良心”之称的兴全基金,其基金经理谢治宇堪称“明星基金人”.有数据显示,谢治宇是全市场已披露年龄数据的44位80后基金经理中唯一的一位投资总监.在投资风格上,他强调相对均衡,不做极端配置的强进攻组合.
截至2017年末,由谢治宇掌舵以来的兴全合润基金复权单位净值增长率达到271.75%,年化收益率高达30.53%.他管理的兴全轻资产则实现复权单位净值105.67%的增长,年化收益率为26.46%,位居同期同类偏股混合型基金第25/441.
增量客户数显示着各大基金公司“口碑”.2017年,嘉实仅新基金发行就增加了38.49万户新客户,在公募中处于亚军位置.旗下的嘉实沪港深回报仅用两天即达到首募上限,首募金额达到了35亿元,两天之中就有4.31万户参和认购.如此迅速的背后,是因为客户们深深信任“嘉实旗下沪港深团队”.事实上,他们从未令投资者失望,这只新基金从成立到2017年底,盈利为26.96%,认购就是赚到.该团队此前管理的嘉实沪港深精选2017年收益率在同类中名列前茅,规模增加3倍有余.
从基金公司角度来看,自公募基金成立以来,累计分红金额最高的是华夏基金,截至2017年年底,该公司累计分红1350亿元.同时,华夏也处于增量用户前列.基金经理徐彦管理大成竞争优势的时间较长,从2014年基金诞生就开始管理,到现在已三年有余.从2015年开始,这只基金已经连续三年跑赢同类,累计业绩排名前1/10.最体现华夏实力的是海外投资基金业绩集中爆发.该基金经理李湘杰同时管理着华夏港股通精选,2017年盈利34.22%.另外,华夏大盘精选基金经理陈伟彦是在2017年5月接手有着“天然光环”的华夏大盘精选,并带领此基金步入业绩复苏之路.
作为目前业内首家分红金额过千亿元的基金公司,华夏基金表示,公司最早提出“研究创造价值”的投资理念,注重将投资收益及时转化为红利,为投资人创造了丰厚的回报.
盘点2017年的排名升幅,上海东方证券可谓是2017年基金界的“新晋网红”去年只有362亿规模的上海东方证券,凭借傲人的管理业绩和到位的推广营销,管理规模提升了一倍,较2016年上升38位.2017年,上海东方证券旗下“东方红系列基金”屡创募集神话.东方红睿玺仅用一天时间就获得有效认购申请金额约178亿元,最终确认比例为11.22%,成为名副其实的“爆款”公募基金.东方红旗下基金能成为翘楚,很重要的一条是其踏准了市场风格转换的步伐,在我国经济处于转型周期、股市出于震荡阶段时,基于投资大盘绩优蓝筹的策略,重仓业绩表现持续稳定的上市公司.
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参考文献：
1、 二季度公募基金逆市盈利三季度仍看好结构性机会 目前，公募基金二季报已披露结束，一百多家基金公司旗下基金均披露了二季报。天相投顾数据显示，相比一季度的巨亏，二季度公募基金打出“翻身仗”，整体获。
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