论文如何建立融资功能完备IPO市场是关于本文可作为功能完备方面的大学硕士与本科毕业论文功能完善的近义词论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
习近平总书记在全国金融工作会议上指出,“要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”.这为新常态下资本市场发展提出了更高要求.认真落实这一指示精神,既要下功夫完善资本市场内在机制,也需要完善市场外的相关制度措施.
笔者认为,在当前形势下,以正确的理论、正确的思路、正确的规划来引领资本市场改革,尤为重要.为此,必须完整、准确、深入地理解会议精神.
有人认为,中央讲“把发展直接融资放在重要位置”,强调“融资功能完备”,就意味着IPO要继续加码,要加快做大资本市场的规模.在今年五六月间,关于IPO的口水战也曾引起网上围观.笔者认为,把发展直接融资市场等同于大规模地发行股票,是错误的.把资本市场的功能完备起来,把市场实力壮大起来才是根本.
证监会统计数据显示,今年上半年,共有225家企业通过IPO审核,237家企业完成IPO发行,融资1166.46亿元,同比分别增长106%,259%和192%.单从IPO同比数据看,增速确实不小.但无论从单家企业平均融资规模看,还是从总体融资规模看,IPO融资与实体经济的需要都差距不小.今年上半年,社会融资规模增量累计为11.17万亿元,非金融企业境内股票融资4702亿元,IPO的占比实在不算大.
可见,所谓“IPO口水战”不仅针对IPO,而且也针对直接融资市场.这种口水战的出现,与人们对资本市场发展战略和具体政策的不同理解甚至误解有关,需要进行澄清、说明和引导.
党的十八大以来,大力发展直接融资市场,一直是非常明确的目标.2016年3月以来,证券监管层在强化监管的同时,倡导并推行IPO常态化.有人认为,IPO常态化就是不断地提速,甚至不顾实际加强供给.这个理解是错误的.
IPO常态化指的是,企业有融资需求,股票发得出去,市场接得住,就发；如果市场接不住,发行主体就会选择以更低价格发行或者不发行,由市场机制来调节.还要强调的是,IPO常态化不可能孤立地存在.“发行常态化”必须与“新增资金的常态化”“信息披露更加透明的常态化”以及“监管全面从严的常态化”相配合.“融资功能完备”与“基础制度扎实”“市场监管有效”“投资者合法权益得到有效保护”是一个整体,不能割裂.
IPO和定向增发、可转债、普通债等融资途径,都需要一个扎实的基础制度,核心是定价机制.IPO的本质是投融资活动,买卖双方能否共同认可融资的价格是关键.毋庸讳言,目前IPO定价机制方面还存在短板.要通过进一步实践,使市场主体在法定规则内不断博弈,让价格形成机制更加透明,更加接近上市公司的真实基本面.
过去,我们经常听到“大力发展直接融资”或者“扩大直接融资”的提法,而今年的全国金融工作会议则强调“把发展直接融资放在重要位置”,仔细品味,是有一些差异的.“大力发展”和“扩大”的说法,给人的直接感觉就是“量的增加”；而“放在重要位置”,则是“量”和“质”、“市场体系”和“市场环境”要统一.
“把发展直接融资放在重要位置”,要立足为实体经济提供支持,为实体经济输血,同时要注重融资的质量.所以融资质量,与完备的融资功能是一致的——就是说,企业想融资并且融到资了,还必须要有回报；如果融资与回报不是正相关的,就没有实现实体经济和金融的良性循环,那就不可持续.资本市场为实体经济输血,必须强调两个方面：就投资者来说,通过资本市场投资,要能够获得相应的回报,如果不能获得相应回报甚至亏损,也要明白为什么；就筹资者来说,要主动接受市场反馈,校正自身行为.所谓融资功能完备,就包括资本市场必须具备一种可追溯的反馈机制,这种反馈机制可迫使发行人检讨当初的发行定价是不是合理,有没有不恰当的行为.所以,我们讲金融为实体经济输血,不是单向的,而是双向的.实体经济获得供血后,还必须把经营情况反馈到资本市场上,即优质公司的股票体现为优价,反之亦然.
IPO是股票市场的基本功能之一,其本质是投融资活动,要建立完善的“发球—接球”機制.退市作为资本市场生态中的重要一环,也一样要遵循“发球—接球”原则.很多人抱怨退市机制不完善,执行不够有力,这是一个现实,但是,这绝不是“优胜劣汰”不可实施的理由.如果没有退市制度,难道就不能优胜劣汰?答案当然是否定的.按理说,一个经营很差的企业,它的股票就应该很少有人去买,价格就会走低.但奇怪的是,一些差的股票反而受到炒作.问题出在哪儿?不少机构投资者和众多的个人投资者,不是基于公司的基本面去买卖股票.所以,优胜劣汰机制应该是立体的,包括退市但不限于退市.退市机制要进一步完善,兼并收购市场要更加有效,价值投资风气要加速形成.证券经营机构、会计师、律师等对拟上市公司严格把关,也是优胜劣汰机制的组成部分.
为解决散户投资者不关注上市公司经营的问题,目前已成立了“中证中小投资者服务中心”.该中心已普遍开展持股行权工作,即通过购买上市公司股票,到相应的上市公司参加股东大会,核查账目,查找问题.它在一定程度上相当于一家“浑水公司”.由这个机构引导散户投资者践行责任股东、积极股东、理性股东的职责,也是完善市场主体功能建设的重要内容.
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参考文献：
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2、 探析建立城乡统一建设用地市场模式 摘要：随着工业化与城市化的快速发展，我国城市的区域和范围必然要扩大，大量的农村土地必然会转化为城市建设用地。城乡建设用地市场改革的关键点是破除土。
3、 青海生态功能区政府和市场关系 摘要：“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的决策，标志着我国市场经济发展进入到新的阶段。在新的发展阶段，各地方政府如何处理好政府。
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