论文基于五因素模型A股市场交易策略是关于市场交易方面的论文题目、论文提纲、市场交易属于金融论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
[提要] 本文以Fama-French五因素模型为研究基础,结合基本面分析和技术分析,挖掘具有价值投资的一类公司作为投资组合.研究发现：选出的投资组合的收益超过大盘指数和大多数主动管理型基金的收益,这说明基于五因素模型的选股策略是一种有效的选股策略.
关键词：资产定价；Fama-French五因素模型；交易策略
基金项目：2016年度嘉兴学院大学生科研训练计划（SRT）重点项目（项目编号：851716013）
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2017年4月5日
一、文献综述
在股票市场,广大投资者都在思考如何发掘有较高回报的公司,以及使用怎样的投资方式、交易策略来获取更高收益.而资产定价模型历来就对于投资决策具有重要意义.从20世纪60年代开始,Sharpe（1964）、Lintner（1965）和Black（1972）提出了著名的资本资产定价模型（CAPM）；Ross（1976）提出了套利定价理论（APT）,即假设在竞争性和无摩擦的市场上,股票收益率和未知数量的未知因素相关；Fama和French（1992、1993、1996）提出三因素模型发现市场风险、总市值、账面市值比因素可较好地解释股票收益率的变化；Fama和French（2013）提出五因素模型,因发现三因素模型无法解释盈利能力和投资模式对股价的影响,于是结合前人研究成果,在三因素模型的基础上引入盈利能力和投资模式因素,并通過美国50余年的市场数据进行检验.在国内,曾佳辉（2014）运用Fama-French三因子模型及其优化模型,发现小规模上市公司的整体回报较高,而大规模公司承担的系统性风险相对较高,并且发现基于三因子模型所设计的交易策略是一种收益稳定、风险不高的优质交易策略.张利平（2014）在对25个因子进行实证后,选择了盈利收益率、账面市值比、 收益率、ROA变动、PEG、换手率变动这六个因子构建了多因子选股模型,得到了较为理想的收益率.但国内学者对Fama-French五因素模型在我国实际交易策略上的直接研究较少.因此,本文将结合Fama-French五因素模型对中国A股市场上的股票进行选股,同时结合基本面分析和技术分析,从中挖掘出具有投资价值的公司,设计出科学有效的交易策略.
二、数据来源和样本选择
本文以深圳和上海股票交易所的所有A股股票为研究样本,以Fama-French五因素模型为研究基础,其中规模因素用股票的流通市值衡量；账面市值比因素用市净率的倒数衡量；盈利能力因素用净资产收益率（ROE）衡量；投资水平因素用总资产收益率衡量.所有数据均来自深圳国泰安信息技术有限公司提供的C AR公司财务报表数据库.
样本数据选取时间为2016年7月1日至9月30日,结合实际情况选股策略所选取的交易时间段为2016年7月4日至2016年9月26日,建仓时机选定为每个星期一,每只股票持仓时间为4个星期.
三、基于Fama-French五因素模型的交易策略
（一）股票池及交易时机的选择.首先我们应用基本面分析方法来构建股票池.因为基本分析法的优势主要是能够比较全面地把握股票价格的基本走势,但是它对股票的预测时间跨度相对较长,对短线投资者来说有效性较差.在基本面分析这方面,国内已经具备了相当的规模和水平了,因此本文最终采用了券商国泰君安证券分析师给出“买入”或者“推荐”评级的股票作为基本面良好的股票.这些股票形成备选的股票池为接下来进一步选股打下基础.
股票市场存在规模效应、价值溢价效应、盈利能力效应和反转的投资模式效应.小股票往往具有比大股票更高的市场贝塔,小盘股和超额市场回报是正相关的,所以在进行选择时,同等的条件下,应该优先考虑中小盘股.同时,盈利能力高的公司有较高的股票平均收益率；投资水平高的公司拥有较高的股票收益率.所以,投资者应该密切关注账面市值比高、盈利能力强且固定资产增长快的小盘股和收入或盈利展现出持续性或加速增长态势的上市公司.
在结合基本面分析和五因素模型挖掘出历史收益较高的股票作为投资组合后,本文综合考虑股票的价格、成交量、时间和空间作为买入的依据,参考股票的K线图走势和均线的走势判断股票的未来走势.具体来讲,本文是参考平滑异同平均线（MACD）来判断买卖点.指数平滑异同移动平均线是以快速移动平均线和慢速移动平均线相对距离的变化提示买卖时机的指标.MACD中的离差值DIF是快速线和慢速线之差,而DEA则是一定时期内快慢线之间的平均距离.本文判断的买入点是DIF和DEA均为正值的时候且DIF向上突破DEA的时候,而DIF向下突破DEA的时候则为卖出信号.
（二）交易策略设计.本文借鉴曾佳辉（2014）基于三因素模型交易策略设计的方法,结合实际情况和Fama-French五因素模型来设计交易策略.首先在设计投资组合时,为了能够对冲掉大部分非系统性风险,本文将投资股票的数量定为4只,每只股票的权重相等,也就是说每只股票的仓位均为25%.基于此,本文将股票的持有时间设为四周,每周进行一次买卖交易（当持股数量少于4只时,建仓期间,仅仅买入,不卖出）.最后得出的交易策略是：第一周建仓25%,第二周仓位提高到50%,第三周提高到75%,第四周提高到l00%.第五周卖出第一周买入股票,同时买入新的股票,如此循环往复.
Fama-French五因素模型选股策略所选取的交易时间段为2016年7月4日至2016年9月26日,建仓时机选定为每个星期一,每只股票的持仓时间为4星期,如2016年7月4日（星期一）开盘买进600984,则2016年8月1日（星期一）开盘卖出600984.
第一次建仓时机为7月4日,在股票选择中,本文选取国泰君安在建仓前一周的给出“买入”评级的股票作为备选股票,建仓的备选股票有：603896、300444、 603718、 300200、 300017、 002206、 000568、002444、600984、000601、600500等11只股票,根据Fama-French五因素模型,将流通市值100亿元以上的列为大规模上市公司,总市值在40亿元～100亿元的为中等规模公司,40亿元以下的为小公司.这11只股票中,600984、002206、000601为小公司,由于小公司的历史年化收益明显高于其他类型公司,我们将在这三家公司中选取买入的股票.再根据五因素模型,我们选择了盈利能力和投资水平相对较高的600984买入,仓位约25%.
总结:本论文主要论述了市场交易论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 基于两相流沸腾传热模型缸盖温度场辨析 摘要：为了更精确地研究发动机缸盖温度场的分布，在Eular多相流模型的基础上，结合Rohsenow核态沸腾传热模型，建立新的可用于内燃机缸盖水腔。
2、 A局部场电在力竭运动过程中特征分析BIC干预实验 摘 要：探究力竭运动对大鼠“丘脑腹外侧核（VL）皮层辅助运动区（SMA）”通路电活动影响，揭示基底神经节信息输出核团在运动疲劳中枢调控中的作用。。
3、 物流项目经理领导力双因素模型论析 摘 要：企业的竞争力很大程度上决定于项目管理，物流项目经理作为项目领导者起着关键的作用，需要具备很高的能力和素质才能带领好整个团队。文章重点对物。
4、 企业80后知识型员工忠诚度影响因素模型构建分析 摘 要：本文以“80后”知识型员工为样本，通过问卷调查对其忠诚度影响因素和忠诚度现状进行调查，运用SPSS软件对其进行统计和分析。研究发现，组织。
5、 A股市场离婚到底有多贵赵薇哥哥离婚，嫂子拿走5亿分手费 恋爱虽易，婚姻不易，这话相信很多人都深有体会。而对于上市公司的大股东们来说，更是如此，一旦婚姻解体，伤心伤财不说，出于信息披露的要求，还得主动将。