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不良资产证券化资产评估难的原因分析
资产评估是不良资产证券化业务中的一个难点,这是由于不良资产证券化具有较多特殊性：一是入池资产主要是次级、可疑、损失类贷款,相关债务人均已出现不同程度违约.二是债务人和保证人的经营状况不佳、还款意愿也不是很强.三是不良贷款成因相对复杂,信息难以获取.四是基础资产不具有稳定的 流,贷款回收金额和回收时间具有较大不确定性.五是贷款服务机构的清收处置能力和意愿对基础资产 流回收具有重要影响.六是宏观经济环境、区域经济环境、司法环境变化等都会对不良资产处置带来较大影响.
不良资产证券化信用评级思路及主要流程
(一)评级思路
不良资产证券化产品的评级是对受评证券信用风险程度的综合评价,一个很重要的方面就是对基础资产进行评估,重点是评估贷款回收金额和回收时间.主要评级内容包括以下几方面：一是基础资产信用质量分析；二是对基础资产估值进行 流分析；三是交易结构风险分析；四是参和机构履约能力分析.总体来说,就是从定量和定性两个角度初步确定一个级别,最终由评审会确定最终级别.
(二)评级主要流程
不良资产证券化整个评级流程可分为八个阶段：第一阶段,组建项目团队、选取尽职调查样本；第二阶段,阅卷访谈、实地考察；第三阶段,构建估值模型；第四阶段,分析基础资产特征；第五阶段,进行交易结构分析；第六阶段,测算资产池回收金额和时间分布；第七阶段,构建 流模型并进行压力测试；第八阶段,评定证券信用等级.其中,某些阶段是同时进行的,比如尽职调查、交易结构分析等.
(三)评级重点环节分析
不良资产证券化产品评级的一个重要方面就是要分析基础资产回收率和回收时间.由于都是不良资产,很难完全从定量的角度、通过模型来测算回收金额和回收时间,因此现场尽职调查的作用就非常大.我们会根据不同产品的情况,依据重要性和可代表性原则,进行抽样或者逐笔尽职调查,所选取的资产要满足占入池贷款80%以上、要在行业分布和区域分布上具有代表性等条件.当然,模型测算也是很重要的一个手段.目前市场上所发行产品的入池资产数量不是太多,可以实现现场尽职调查,对于今后可能出现的入池资产数量特别多的情况,我们会利用东方资产管理公司之前处置不良资产的数据库进行模拟判别回归分析,对未进行尽职调查的资产进行合理估值.
在 流分析和压力测试方面,由于不良贷款资产支持证券的基础资产 流稳定性较差,我们会根据交易结构安排以及影响因素分析构建 流模型,并进行压力测试.即对影响基础资产 流的因素设定一些压力条件,包括抵押物价值的波动,还有司法处置时间变化等,再进行压力测试.经过模拟重复数十万次测算,根据模拟损失分布和违约率表,会得到发行证券的级别情况.
在做好基础资产回收金额和回收时间分析的基础上,还要进行交易结构风险分析,主要分析流动性风险、抵消风险、资金混同风险、利率风险、后备贷款服务机构缺位风险、法律风险等.此外,还要分析信用增级措施,主要包括两方面：一是内部信用增级措施,二是外部信用增级措施.其中,内部信用增级要进行优先级和次级的分层设计分析,考虑次级对优先级的覆盖程度是否足够；还要进行超额抵押分析,就是入池资产未偿本金超出实际发行证券金额的部分,一般在4～9倍,这样会形成超额抵押,能提供一定的信用支持.外部的信用增级主要包括两方面：外部担保和流动性支持.
不良资产证券化案例总结
从市场上已发行的六单不良资产证券化公募产品1来看,主要有以下特点：一是都采用两层结构,即优先档和次级档结构.二是基本上都建立了流动性保障机制,包括建立流动性储备账户、提供外部流动性支持等.三是超额抵押率都较高,基本上达到4～9倍.四是抵质押贷款占比较高.五是贷款服务机构专业能力强,建立了较好的不良资产回收激励机制.六是次级投资者承担了更多责任,也获得了相对更高的收益.
注：六单不良资产证券化产品分别是“中誉2016年第一期不良资产支持证券”、“和萃2016年第一期不良资产支持证券”、“东元2006-1重整资产证券化”、“信元2006-1重整资产证券化”、“信元2008-1重整资产证券化”、“建元2008-1重整资产证券化”.
责任编辑：印颖 罗邦敏
总结:本文是一篇关于不良资产论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 资产证券化外部信用增级方法 为了降低投资风险，吸引投资者，降低发行成本，促使产品顺利发行；增加资产支持证券的流动性，对于资产证券化的内外部增信必不可少。本文分析多项外部信用。
2、 金融资产管理公司不良资产证券化策略 摘 要：资产证券化是当前国际金融市场上处置不良资产的重要方式。资产证券化能够解决不良资产的流动性不足问题，提高不良资产的盈利性，进而提高金融市场。
3、 我国不良资产结构变化反映了什么 作为以间接融资为主的经济体，中国在经济下行期间银行坏账的处置情况直接关系到经济“L型”的底部运行时间，因此，有必要从金融资产管理公司角度考察银行。
4、 银行化解不良资产新思路 目前银行化解不良资产（泛指对公不良贷款）的主要手段包括法律诉讼、以物抵债、贷款重整、资产转让、债务减免、呆账核销等。在上述手段中，银行对于不良债。
5、 信贷资产证券化实施路径 2017年末，我国商业银行不良贷款率为1 74%，余额约为1 71万亿元，而中国商业银行当年累计实现净利润2 68万亿元， 平均资产利润率为0 。
6、 赖小民:对不良资产市场要加强顶层设计 中国现在已经是全球金融的大国，下一步怎么样把这些市场做好，从金融大国走向金融强国？作为中国资本市场中的重要一员，中国资产管理公司的未来发展应该。