论文关于我国资产证券化业务中特殊目机构反思是关于本文可作为资产证券化方面的大学硕士与本科毕业论文资产证券化abs论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
我国资产证券化业务的现状
资产证券化作为近40年来国际金融市场重要一项的金融创新工具越来越受到我国的重视,自2005年我国开始试点以来,资产证券化业务得到了较快的发展,无论是业务规模还是业务模式、基础资产类型、产品种类都得到了全面的开展.新一届政府强调,“优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更好地服务实体经济发展”,资产证券化无疑是盘活存量和支持实体经济的重要工具.2015年5月,国务院常务会议决定进一步推动信贷资产证券化市场健康持续发展,并加大试点规模,简化审批流程.我国资产证券化业务的发展又上了新的一个台阶,参和主体和产品规模不断扩大,产品种类和结构创新也日趋丰富.
目前,我国资产证券化业务主要有三种模式：一是人民银行和银监会主导的信贷资产证券化,二是证监会主导的证券公司和基金公司的资产证券化业务,三是由银行间市场交易商协会主导的资产支持票据.三种模式下,基础资产、特殊目的机构（SPV）、产品交易、法律法规、监管环境等均有所不同,丰富了我国资产证券化产品的种类和规模,也对我国资产证券化业务进行了有益的探索.
特殊目的机构在资产证券化中的作用及存在的问题
资产证券化不同于以往的以法人信用作为融资基础的股权融资和债务融资,它是以资产自身的信用作为融资基础,因此,需要一个特殊目的机构（SPV）将拟证券化的资产隔离出来,同发起人的信用隔离,不受发起人和其他机构的影响.资产证券化业务有两个重要的要求,一是破产隔离,二是真实出售.特殊目的机构的重要功能便是起到破产隔离的作用,使资产自身的信用同发起人和其他机构的法人信用相隔离,不受其影响.真实出售要求被证券化的资产要真实地出售给特殊目的机构,资产相关的收益和风险要转移给特殊目的机构,发起人不能再保留相关的权利,如回购资产、担保资产质量和收益等,从而使投资者的收益和风险完全依赖于被证券化的资产.
资产证券化是舶来品,我国三种资产证券化结构基本上都是沿用美国的模式和交易架构,即发起人将资产出售给特殊目的机构,特殊目的机构委托交易安排商、资产服务商、证券承销商、评级机构等 机构进行交易架设计、资产管理、证券承销、产品评级等工作.这种交易架构和模式经过30年的实践发展逐步成熟,但笔者认为,该交易架构也存在一些问题,值得我们反思.
过分强调特殊目的机构（SPV）破产隔离的法律功能忽视了其作为交易主体的作用.特殊目的机构在资产证券化业务中有两项主要的功能和作用,一是破产隔离功能,使资产独立于发起人;二是交易主体功能,特殊目的机构是发起人的交易对手,受让拟证券化的产,相应地具有了资产议价和监督资产质量的职能.但在已有的资产证券化实践中,更多的只是强调特殊目的机构的破产隔离功能而忽视了其交易主体的功能,将特殊目的机构的大部分功能都强制委托给其他 机构,弱化了特殊目的机构对资产质量的监管功能和效果.资产证券化相关的法律法规及监管政策主要都是在强调特殊目的机构的破产隔离、风险隔离功能,对特殊目的机构的法律地位、权利和义务等进行了详细的规定.为了防止证券化的资产受到发起人、特殊目的机构、发起人债权人等相关机构的破产影响,特殊目的机构一般采用信托或公司的形式.公司形式下,特殊目的公司不能负债、没有员工等,一切可能招致特殊目的公司破产风险的可能性都被消除了,因此,特殊目的公司被称为“纸面公司”（papercompany）,更多的是一种法律概念,体现它的破产隔离功能,而其作为交易主体的功能则被大大弱化和忽视.作为发起人的交易对手,特殊目的机构需要受让发起人的资产,理所当然更应该具有鉴别资产质量和风险、商讨交易价格、谈判交易条件、管理资产等的权利.而在现行的资产证券化模式下,特殊目的机构的交易主体资格被忽视和剥夺了,其职能被各种 服务机构取而代之,如发起人管理证券化的资产;交易安排商负责证券化架构的设计,包括资产的类型、规模、价格、产品利率等;承销商负责证券化产品的承销.特殊目的机构相关的职责被委托给各类服务商,交易主体职极为弱化.
加大了道德风险.在资产证券化中,发起人和特殊目的机构之间存在着信息不对称,发起人作为资产出售方,具有资产质量和价值方面的信息优势,面临“逆向选择”的风险：存在隐瞒资产质量,以次充好,高价出售低质量资产的动机.资产证券化业务实践中,由于过分强调特殊目的机构的法律功能,忽视了特殊目的机构交易主体的功能,弱化了其对资产质量和价值的判断及监督能力,加剧了“逆向选择”现象,同时也加大了道德风险.在资产证券化结构中,特殊目的机构将诸多的功能都委托给其他 机构,如交易安排商、承销商、评级机构等,特殊目的机构和其他参和者之间是委托 关系,存在着道德风险问题.如发起人在把资产出售给特殊目的机构的同时,往往又承担着服务商的角色,负责资产的管理,如收取利息、报告财产状况、维护资产质量等,由于信息的不对称,发起人存在隐瞒资产质量或不能勤勉尽责进行资产的管理服务.其他的服务商如交易安排机构、承销机构、评级机构同样存在着利益冲突和道德风险,不仅自身无法勤勉尽责,也起不到监督发起人的作用.例如,资产证券化中信用评级的作用在于揭示资产证券化中的风险,为投资者提供投资决策依据.然而,信用评级能否有效发挥作用不仅取决于评级机构的权威性、评级方法的科学性、信息的完备性等多重因素,还受到评级机构的道德风险的影响.在信用评级市场竞争较为激烈时,评级机构为了争夺客户、抢占市场,存在降低评级标准和职业道德的情形,导致发行人的“信用采购”行为：信用评级机构的费用越低、评级结果越高,才能获得评级的业务机会.
资产证券化中的道德风险存在于各个方面,根本原因在于资产证券化的交易架构,过分强调特殊目的机构的法律功能,极大的消减和弱化了其作为交易主体的功能.目前的资产交易模式可以形象的描述为：两个人进行二手车交易,买车人被剥夺了选择车辆的权利,众多的 方替他进行车辆选择、价格谈判、付款条件等事宜,最后由他付款,其中的道德风险是难免的.金融危机后,资产证券化监管的重大改革之一便是防范道德风险,要求增加发起人持有一定比例的次级证券,防范发起人的逆向选择和道德风险.该项措施能在一定程度上使发起人和投资者（特殊目的机构发行证券的持有人）的利益达到激励相容,降低道德风险.但有理由相信,二者之间永远不会完美统一,追逐利益的本性使得发起人想将资产卖个高价,投资者想低价购买资产获得高收益,道德风险永远存在.
总结:此文是一篇资产证券化论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 我国资产证券化 摘 要随着中国金融自由化的发展，作为金融创新产品的主力——资产证券化，在中国也正在一步步地前进，越来越受到国家的重视。虽然在我国，受到金融监管的。
2、 我国资产证券化业务会计处理优化策略 摘要：资产证券化业务在我国快速增长，在支持业务发展和增强金融风险控制间存在一定的制约关系，而加强风险控制与完备的会计确认准则和会计披露规范有密切。
3、 我国资产证券化金融稳定和 随着我国经济不断发展，我国的金融市场在不断发展与完善，其中资产证券化业务作为一种新型融资模式，逐渐为我国金融机构和投资者接受和使用，我国陆续出台。
4、 我国信贷资产证券化风险防范 摘要：信贷资产化作为我国一种新型的金融工具，对我国经济发展有着深远而又重大的意义。在我国资产证券化从试点到发展的时间很短，有关于资产证券化的法律。
5、 我国信贷资产证券化问题 我国信贷资产证券化的实践情况1988年，深圳平安保险公司首次提出住宅抵押贷款证券化问题，2000年，建行和工行相继提出住房抵押贷款证券化方案，。
6、 我国银证合作定向资产管理业务现状风险分析 摘 要：2011年以来，定向资产管理业务成为我国银证合作的主要形式，并呈现爆发式增长。本文着重分析了我国银证合作定向资产管理业务的发展现状，如。