论文公司税收筹划对权益资本成本影响分析是大学硕士与本科税收筹划毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写税收筹划特点方面论文范文。
【摘 要】 以2011—2015年我国深市A股非金融类公司为样本,研究公司税收筹划对权益资本成本的影响,并进一步探讨了公司信息透明度在其中的调节作用,以及不同产权性质下税收筹划对权益资本成本的影响.研究发现：税收筹划与权益资本成本存在显著的“U”型关系,信息透明度的高低会影响税收筹划与权益资本成本的关系；不良信息透明度加剧了投资者对税收筹划代理风险与信息风险的担忧,导致投资者预期的未来现金流量降低,权益资本成本提高；良好的信息透明度则能促使税收筹划正面价值效应发挥的同时降低风险,进而降低公司权益资本成本；对比非国有公司,国有公司的合理税收筹划水平更低.
【关键词】 税收筹划； 权益资本成本； 信息透明度； 股权性质
【中图分类号】 F234.4 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）07-0062-06
一、引言
近年来,随着亚马逊、星巴克等大型跨国公司海外避税行为的曝光,税收筹划再度成为理论与实务界关注的焦点.现实的商业环境中,大多数“理性”的纳税公司往往会通过采用适当的方式减少其税收负担,而非机械地去遵守相关法律法规.
我国对税收筹划最早的定义为：“在法律许可范围内,通过对经营、投资活动进行事先的筹划和安排,以期取得较多的节税收益.”税收筹划会在一定程度上引起公司应交税费以及税后现金流的不确定性,进而增加了投资者期望报酬率的不确定性.因此,税收筹划作为企业的一项风险决策行为影响着公司的融资成本.大多数公司股东都希望其公司的经营与财务风险处于最佳水平,希望管理层将更多的资金投向虽具有一定风险但能够带来较大收益的项目,从而尽可能多地增加其享有的股东权益.古典经济学认为,税收筹划行为所产生的节税收益可以提高公司的税后自由现金流,增加股东权益,并最终降低公司的权益资本成本.近年来,包含委托代理理论思想的税收代理理论逐渐形成,该理论认为公司的税收筹划活动会引起股东与管理层之间的代理问题,具体表现为管理者可能利用税收筹划活动掩盖私利行为,从而极大增加了公司潜在的代理成本.另外,公司税收筹划活动势必导致公司税收负担的降低,公司缴纳税款大幅减少,引起税收征管机构的关注,增加公司被税收征管机构所监察的风险.因此,税收筹划既存在所得税的合法抵扣,也存在谋求私利的非法侵占.本文就我国上市公司实施税收筹划行为对权益资本成本影响效用进行实证分析,同时考察不同信息透明度下投资者对税收筹划所引发风险的判断,试图对公司税收筹划行为所产生的作用做出较为全面的解析.
二、文献综述
有关公司税收筹划经济后果的研究,以往文献主要包括避税对公司价值、资本结构、投资、资产定价等方面的影响.近年来,国内外的实证研究主要聚焦于公司税收筹划对公司价值的影响.Desai等[ 1 ]认为公司的税收筹划活动会引起股东与管理层之间的代理问题,从而极大增加了公司潜在的代理成本.但公司税收筹划行为又存在合理和激进之分.Kim等[ 2 ]的实证结果表明复杂的税收筹划活动有利于管理层进行操纵盈余、隐藏负面消息等一系列不良行为,而一旦市场了解这些消息,投资者将会极大地降低对股票的估值,从而导致公司股价暴跌.当公司税收筹划行为较为激进时,管理层谋取私利的概率更高,并且随着代理成本的增加,公司价值降低.
Hanlon与Slemrod[ 3 ]研究表明投资者认为在一定范围内提高税收筹划活动的积极性有利于股东价值的提升,具体而言,关于避税的新闻报道出现时不同类型的公司股价下降幅度不同,现金有效税率较低公司的股价下跌幅度小,个别公司股价反而上涨.罗党论等[ 4 ]研究了我国税制改革前后公司的税收筹划行为,得出类似结论.从上述研究中可以看出,前人的研究均只探讨了税收筹划行为的单方面影响,即单独讨论税收筹划所带来的收益或者成本风险,本文综合分析税收筹划积极与消极两方面的影响,期望能够得到其经济后果.
有关公司权益资本成本的影响因素,国内外学者进行了较为广泛的讨论.传统资本资产定价模型认为?茁系数（公司股票相对于市场的风险系数）决定公司权益资本成本,Lambert等[ 5 ]、Chen等[ 6 ]分别探讨了信息披露、公司治理机制对融资成本的作用.国内学者于李胜等[ 7 ]从公司特征等方面分析了权益资本成本的决定因素.前人的文献中较少研究财务管理活动中的风险决策行为对权益资本成本的影响.但公司的风险决策行为会在一定程度上提高公司未来现金流量的不确定性,而投资者对未来现金流量不确定性的反应则会表现为其对公司期望报酬率的改变,所以公司的财务风险决策行为是影响权益资本成本的一个重要因子.基于上述研究现状,本文借鉴王静等[ 8 ]的相关研究,从收益与风险两方面研究公司税收筹划的潜在经济后果,同时将该风险决策行为作为制约权益资本成本的一个重要因子,以期对税收筹划与权益资本成本之间的关系做出新的阐释.
三、理论基础与假设提出
税收筹划作为一项公司财务管理活动中的风险决策行为,可以通过影响公司的预期未来现金流量、预期未来现金流量的方差及其与市场总现金流量的协方差来影响资本成本.一方面,税收筹划行为可以通过减轻税收负担,直接节约公司的现金流出,提高税后自由现金流等,并且实现税后利润最大化、企业价值最大化,Robinson等[ 9 ]的研究证明了这一点.从这个角度来看税收筹划将提高投资者对公司未来现金流量的预期,从而降低其所要求的投资报酬率即公司权益资本成本.另一方面,基于税收筹划的经济活动存在各种成本,激进的税收筹划很可能涉及结构更为复杂的交易活动（如转移定价）,进而增加公司的整体现金流量风险.此外管理层利用税收筹划来谋取私利的可能性会增大信息不对称情况下股东与管理层的代理风险,而代理问题又加剧了税收筹划结果即未来现金流量的不确定性,因此作为风险溢价的补偿,投资者将索取更高的回报率.而且对于公司税收筹划行为合法性的判定,极大程度上取决于税务机关的裁量,税收筹划行为必将导致公司缴纳税额的减少,使公司面临被追缴税款甚至罚款罚息的风险,這更增加了公司未来现金流量的不确定程度.综上,税收筹划带来的人力、物力成本和潜在的信息风险、代理风险都将降低投资者对未来现金流量的预期,从而带来权益资本成本的上升.
总结:本论文可用于税收筹划论文范文参考下载，税收筹划相关论文写作参考研究。
参考文献：
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