论文我国房地产上市公司资本结构影响因素是适合资本结构论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关资本结构怎么分析开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：针对我国房地产上市公司资本结构的影响因素进行理论分析并提出待检验假设,采用面板数据分析方法,以2008-2014年我国48家房地产上市公司数据为样本,进行实证检验.研究结果表明,公司特征因素中,公司规模、成长能力和资本结构显著正相关,盈利能力、资产流动性和资本结构显著负相关,经营能力、资产担保价值、非债务税盾对资本结构无显著影响；公司治理因素方面,股权集中度和资本结构显著负相关,管理层持股比例、董事会规模、独董比例和资本结构无显著影响关系；宏观经济因素中,货币供应量和资本结构呈显著正相关,利率和通货膨胀则对资本结构没有显著影响.
关键词：资本结构,房地产,面板数据
中图分类号：F301.24文献标识码：A
文章编号：1001-9138-（2015）12-0003-12收稿日期：2015-09-28
1 引言
当前,我国经济发展进入新常态,房地产业的发展趋势也显现出新的变化,告别了其发展的“黄金时代”,呈现出增速下行、高位盘整、理性回归等特征.在这一宏观背景下,房地产业如何认识新常态、适应新常态成为了值得探讨的问题.作为典型的资金密集型行业,房地产业的融资方式对于其发展具有很大的影响,对于房地产业融资选择的研究也就显得尤为必要,而资本结构是反映融资选择的重要标志,因此,研究我国房地产上市公司资本结构影响因素具有重要的意义.这一问题的研究能够为房地产上市公司进行合理的融资决策提供参考依据,同时也有助于政府制定房地产业调控政策,进而推动房地产业的健康发展.
学术界针对上市公司资本结构影响因素的研究成果很多,如Aydin Ozkan（2001）通过面板数据分析和GMM估计方法对英国上市公司进行了相关研究,发现当期流动性、当期盈利性、非负债税盾、成长能力对资产负债率有负向影响,而往期的盈利性对杠杆率有正向影响,公司规模对资本结构无显著影响；洪锡熙和沈艺峰（2000）的研究结果表明,企业规模和盈利能力两个因素对企业资本结构的选择有显著的影响, 而公司权益、成长能力和行业因素对企业资本结构没有显著的作用；邢天才和袁野（2013）使用面板分析方法探究上市公司资本结构的影响因素,发现公司规模、资产有形性、行业杠杆率中值、国有股和国有法人股和杠杆率之间呈显著正向关系,盈利性、折旧比例、股票收益率、独立董事比例和杠杆率之间则是显著负相关,其中行业杠杆率中值影响最为显著.而关于房地产上市公司资本结构的影响因素,很多学者也得出了自己的研究结论,张红和朱骏（2006）运用多元回归分析方法进行实证研究,结论表明房地产上市公司总资产增长率、股东权益周转率和资本结构正相关,销售净利率、总资产周转率、流动比率和资本结构负相关,公司风险性、外部流动性、公司规模、避税盾特征、房地产行业特性的变量和资本结构无关；陈洪海和夏洪胜（2006）使用因子分析和回归分析得到公司规模和资产负债率正相关,经营能力和股权集中程度和资产负债率负相关,非负债税盾、盈利能力和偿债能力对资本结构无显著影响；关民和张彦（2011）对影响大陆在港上市的房地产公司资本结构的影响因素进行理论分析,得出盈利性和资本结构显著负相关,成长能力和资本结构显著正相关；刘鹏和宋英慧（2014）以我国房地产业为例,利用GMM模型研究公司特征因素对资本结构的影响机制,发现成长性、产品独特性和资本结构正相关,盈利能力、公司规模、流动性、资产有形性和资本结构负相关.
综合来看,现有关于我国房地产业上市公司资本结构影响因素的研究多是从公司特征的角度出发,仅有少数考虑公司治理因素或者宏观经济因素的,因此,现有的相关研究在影响因素的考虑上显得不够全面.现有文献在影响因素的代表指标确定上,通常是直接使用一个指标作为代表指标,但这种处理方式会导致指标选取的考量不全面以及代表指标的选择缺乏客观性.基于此,本文将结合公司特征因素、公司治理因素和宏观经济因素这三方面来考虑对资本结构的影响,然后借助皮尔逊相关系数从众多指标中确定出各影响因素的代表指标,最后利用2008-2014年我国48家房地产上市公司数据对资本结构影响因素进行实证分析,进而得出本文研究结论.
2 理论分析和待检验假设
2.1 资本结构定义
资本结构是由企业采用的各种方式筹集资金而形成的,各种筹资方式不同的组合类型决定着企业资本结构及其变化.学术界关于资本结构的定义主要有两种观点,一种观点认为资本结构是企业全部资金来源的构成及其比例关系,即广义资本结构；另一种观点则聚焦在长期资金上,认为资本结构是企业所获长期资金的组合及其比例关系,即狭义资本结构.但无论是广义资本结构,还是狭义资本结构,总体而言,资本结构问题的实质就是不同来源资金的比例问题.
研究资本结构的影响因素,首先需要确定出资本结构的度量方式,而度量方式的选择则取决于研究目的.比如在企业清算相关问题的研究中,使用产权比率来度量资本结构就较为合适,而用利息覆盖比率表示资本结构则相对适用于研究企业财务困境问题.本文的研究着重于我国房地产上市公司融资方式的构成上,资本结构的度量方式应体现出融资组合,因此本文将采用债务融资在全部融资中占比来表示资本结构,即资产负债率.
2.2 影响因素总结
根据文献调研的结果,影响房地产上市公司资本结构的公司特征因素有：公司规模、盈利能力、经营能力、成长能力、资产流动性、资产担保价值、非债务税盾；在公司治理方面,有股权集中度、管理层持股比例、董事会规模、独董比例；从宏观经济层面来看,货币供应量、利率、通货膨胀对资本结构具有影响作用.现将房地产上市公司资本结构影响因素的总结展示如表1.
2.3 理论分析和待检验假设
2.3.1 分析理论基础
2.3.1.1 权衡理论
权衡理论的观点认为,当债务利息的抵税效益和负债带来的财务困境成本相等时,将达到企业价值最大化的最优资本结构.由于债务利息的支出是在税前扣除的,因此债务利息具有税盾的效应,可以帮助企业减少税费,所以负债可以为企业带来减税效应.但和此同时,随着债务增多,企业陷入财务困境的可能性也会变大,遭遇财务困境的成本增加.所以,在权衡理论看来,负债会同时带来优势和劣势,而当两者相抵消时,就达到了最佳的资本结构.
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参考文献：
1、 中小企业资本结构影响因素实证分析 摘 要：以2005—2009年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本，从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权。
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