论文高管薪酬和公司业绩实证中小企业板上市公司为例是关于本文可作为公司业绩方面的大学硕士与本科毕业论文公司业绩怎么写论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
摘 要：选取2009年前上市的235家中小企业板上市公司2013年的年报数据,实证检验高管薪酬和公司业绩之间的相关性.结果表明：中小企业板上市公司高管薪酬和公司业绩、公司规模存在显著正相关关系,高管薪酬和资本结构之间存在显著负相关关系.
关键词： 中小企业；高管薪酬；公司业绩
中图分类号：F233文献标识码：A文章编号：1003-7217（2015）02-0071-06
一、引言
薪酬制度是公司效率的一个重要影响因素,是实现企业利润最大化的激励约束机制.我国上市公司高管薪酬具有鲜明的“中国特色”、“天价薪酬”和“零薪酬”等现象受到投资者和老百姓的高度关注[1].究其原因,即我国高管薪酬和企业业绩出现了背离.而公司业绩是设定薪酬水平的直接参照物,因此关于公司业绩对高管薪酬的影响研究越来越受到重视.
关于高管薪酬和公司业绩的研究,国内外已有大量的学者进行了研究,但由于对管理层范围界定的不同,以及公司业绩衡量的指标选择上存在差异,现有对高管薪酬和公司业绩关系的研究各抒己见,在结论上未达成共识.
有关高管薪酬和公司业绩的问题,西方学术界已经做过较多的实证研究,大部分得出二者正相关的结论.Murphy[2]以股东收益和销售收入作为公司业绩,研究高管薪酬和业绩之间的关系,结果表明公司业绩增长推动高管薪酬的增加.还有大量的研究[3-6]也证实了高管薪酬和公司业绩存在显著的正相关关系.此外,有学者研究发现高管薪酬不受公司业绩影响.Jensen和Murphy[7]通过福布斯披露的数据对高管薪酬激励进行了详细的实证研究,研究发现高管报酬和公司业绩之间存在微弱的关系,高管薪酬不能对管理层提供有效地激励.大量研究[8-11]也证实了这一点.John等[12]研究发现,高管薪酬和公司业绩的关系是由所有者和董事会结构决定的.所有者和董事会结构效率越低,高管薪酬就越高.Demirer等[13]以美国餐饮业上市公司作为研究对象,研究结果表明高管薪酬和餐厅的经营绩效成微弱的负相关关系.
我国关于高管薪酬和公司业绩之间相关性的研究起步较晚,早期的国内研究并没有发现高管薪酬和公司业绩之间显著相关[14-17].随着研究变量的选择及模型的完善,二者之间更多表现为显著的正相关.张必武、石金涛[18]针对我国上市公司董事会结构改革对高管薪酬水平及薪绩敏感性的影响,发现企业绩效对高管薪酬存在显著的正效应,薪绩敏感性系数为0.0078,该值具有经济意义上的显著性.辛清泉、谭伟强[19]研究发现,国有企业经理薪酬同企业业绩的敏感性逐渐增强,并且市场业绩相对于会计业绩而言在薪酬契约中的作用更加显著.刘绍娓、万大艳[20]研究结果显示：高管薪酬和公司业绩显著正相关,且这种相关性和高管持股数量呈正相关,另外将国有和非国有上市公司的结果进行比较后发现,非国有上市公司的影响程度更高.彭燕文、戴冬梅[21]选取84家房地产企业作为研究对象,并单独对2011年的数据做回归分析, 结果显示企业绩效和高管薪酬呈正相关,当企业绩效提升时,高管薪酬也随之增加,同时高管薪酬的高低也能对企业绩效产生显著影响.
综上所知,对高管薪酬和公司业绩的关系研究目前国内外都还没有形成定论.我国中小企业板上市公司具有高风险、高收益的特点,但以中小企业数据为样本的研究较少.本文利用2009年前上市的235家中小企业板上市公司2013年的年报数据,使用数理统计分析方法,结合国内外的研究理论,对中小企业板上市公司高管薪酬和公司业绩的相关性进行进一步的研究.
二、理论分析及提出假设
(一)信息不对称理论
所谓信息不对称理论,是指在市场交易过程中,市场的每个参和者所拥有的信息不对称.对于企业所有者和经理人之间,企业的所有者对经理人的某些行为（如机会主义）以及私人信息（如能力、声誉、风险偏好等）难以实现有效的监督和控制；而经理人通常有寻租的动机,实现自身利益最大化.
财经理论和实践（双月刊）2015年第2期2015年第2期（总第194期）文先明,钱秋兰等：高管薪酬和公司业绩实证研究以中小企业板上市公司为例
在社会政治、经济等活动中,信息不对称现象在现实生活中普遍存在.若企业要聘请经理人,所有者和经理人之间是相互独立的,他们都希望自己利益最大化,都面临着各种不确定性,他们之间存在信息不对称.首先,企业的所有者无法确定应聘者的能力和生产效率,从而无法选择最适合的经理人；其次,所有者无法对经理人的行为实施全面有效的控制；最后,经理人有可能利用其信息优势降低努力程度,从而导致企业主的利益受损.以上情况都是由于信息不对称造成的,无论是发生何种情况,都会造成不利影响.
(二)委托 理论
委托 理论是由企业内部信息不对称和激励问题发展起来的.该理论被广泛应用于分析企业各利益相关者之间存在的 关系.公司资本所有者委托 人对公司进行经营管理,同时设计一种机制或者合同,这种机制或者合同既能为 人提供动力,又能促使 人按委托人利益的方向去认真努力工作,委托人在机制或合同中明确规定了 人报酬的支付方式及考核标准,主要以业绩作为参考.（三）提出假设
假设1：中小企业板上市公司高管的货币薪酬和公司业绩正相关.根据委托 理论模型,在企业委托人（股东）和 人（高管）信息不对称的情况下,为了减少 人的道德风险和逆向选择带来的 成本,通过签订薪酬-业绩契约,授予 人一定的自由裁决权和决策权, 人的报酬是依据 人的业绩表现来支付的.所以将企业业绩和高管薪酬相挂钩,不仅能够激励高管做出有利于企业所有者的决策,而且这也是现代企业高管薪酬激励的重要方法之一.
假设2：中小企业板上市公司规模扩大,高管薪酬也会增加.一般而言,公司规模越大,高管们需要有更高的综合素质和管理技巧.因此,他们需要更高的个人回报.基于以上分析,提出该假设来验证这个可能性.
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参考文献：
1、 上市银行高管薪酬影响因素实证分析 高级管理人员，是指在公司管理层中担任重要职务、负责整个公司的经营管理、掌握公司重要信息的人员。高管作为一个公司的重要管理人员，其薪酬的高低也引起。
2、 创业板上市公司资本结构和业绩相关性实证分析 【摘要】公司资本结构与业绩之间存在一定的相关关系。现有研究大多是以一组样本选择一个业绩指标或一个行业多个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间。
3、 我国上市公司高管薪酬对企业绩效影响 【摘要】以高管薪酬机制为理论依据，通过了解我国上市公司高管薪酬的目前状况，提出高管薪酬对企业绩效的影响。在剖析高管薪酬对绩效的激励效果的同时，也。
4、 高管薪酬和上市公司业绩相关性 摘 要：采用净利润作为公司业绩评价指标，基于2008～2010年A股市场上市公司数据，研究管理层年薪总额、公司净利润、平均总资产三者之间的相关性。
5、 创业板上市公司IPO过程中业绩变化和盈余管理 摘 要：盈余管理是我国财务会计研究领域的一个重要部分，国内外对创业板盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段和方法，较少从盈余管理的程度与公。
6、 金融机构高管薪酬监管和改革路径选择 摘 要：金融机构高管薪酬激励通常被看成是公司制度的核心，因为与一般员工相比，高管人员的努力更难观察，而高管的道德风险对企业带来的危害也更大。当前。