论文神州数码收购标的高额商誉有玄机是大学硕士与本科神州数码毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写神州数码方面论文范文。
刚刚于去年完成借壳的神州数码,在近日又有了新的动作.其于12月13日发布公告称,拟以46.5亿元的交易并购启行教育100%股权,相对于启行教育合并口径下归属于母公司股东净资产的账面价值,仅增值了928.60万元,对应增值率为0.20%.标的资产0.20%增值率对于神州数码而言,此次收购似乎是件非常划算的买卖,毕竟启行教育旗下的启德教育集团是国内知名的国际教育机构,然而若仔细分析神州数码披露的并购报告书即会发现,此次并购方案的背后隐藏着深深的“套路”.
经营业绩持续下滑
神州数码是于2016年初借壳上市公司深信泰丰实现自己上市之梦的.在借壳完成后,神州数码将原上市公司所持有的深信西部房地产公司100%股权、深圳泰丰科技100%股权、深圳深信泰丰投资90%股权、深圳华宝（集团）饲料公司100%股权和深圳华宝经济发展公司90%股权,一股脑儿全部出售给了中国希格玛有限公司,使得自己主营业务集中到IT产品分销及服务上来.
借壳上市之梦虽然圆了,但神州数码的经营业绩却出现了下滑现象.根据借壳上市时披露的并购报告书,神州数码早在2012年时,业绩表现非常抢眼,当年实现营业收入521亿元,净利润高达9.8亿元,可至此之后,营业收入和净利润便开始下滑,至2016年成功借壳上市时也未能扭转自己业绩下滑趋势.2016年年报显示,神州数码的营业收入已下滑到405亿元,相比2012年下降幅度达22.25%,4.03亿元净利润相比2012年下降幅度高达58.88%.依照其今年三季报披露的数据来看,经营情况依旧不容乐观,在年内前三季度实现收入402亿元情况下,净利润仅有3.17亿元,相比去年同期的3.33亿元下滑了4.8%.
“故事”丰富的启行教育
在自身经营业绩久久未见改观下,进行外延式并购寻找新的业绩成长点成为了神州数码新的战略目标.2017年中,公司曾与天津快友世纪科技有限公司、非凡互联（北京）传媒科技有限公司、北京喂呦科技有限公司三家公司进行“相亲”,意欲达成并购这三家公司100%股权.然而最终结果却是“无缘”牵手,原因是“经多次沟通与磋商,交易各方未能在核心交易条款上达成一致意见.经交易各方协商一致决定终止本次交易.”
与上述三家公司的“相亲”虽然失败,但这并未打消神州数码的外延式扩展之心.12月13日,神州数码发布公告称,拟以46.5亿元的交易并购启行教育100%股权.
从并购报告披露的信息来看,启行教育目前并未开展实际业务,其控制的启德教育集团才是真正的经营主体.启德教育集团由广东启德、啟德香港、环球启德（深圳）等公司及其下属所有分、子公司及民办非企业单位组成,主营出国留学咨询业务及考试培训业务,是国内知名的国际教育机构.
并购报告显示,启德教育集团曾一度引入境外PE,计划在香港上市,为此启德教育集团还曾搭建境外投资架构,通过外商独资企业协议控制境内运营实体广东启德及其下属机构.据并购报告书介绍,2015年底因市场变化及投资策略调整等原因,启德教育集团终止香港上市计划,并拆除相关架构,开始转战境内资本市场.
转战境内以后,先是于2016年欲以45亿元的“下嫁”四通股份,但在监管层的关注下,对于四通股份而言是一场“蛇吞象”式的交易最终未能成行,而就在与四通股份分道扬镳后仅半年多时间,启行教育便又开始了与神州数码的“恋情”.
45.35亿元商誉的玄机
根据神州数码发布的并购报告书显示,启行教育截至2017年8月31 日全部股东权益价值的评估结果为466700万元,相对于启行教育合并口径归属于母公司股东净资产的账面价值465771.40万元增值了928.60万元,对应增值率为0.20%,相对于启行教育母公司口径净资产的账面价值 445588.36万元增值21111.64万元,对应增值率为4.74%.交易双方商定的交易为46.5亿元.
在神州数码的本次并购中,合并口径下0.20%的增值率对于一家国内知名教育机构来说着实不高,可事实上如若剔除启行教育非流动资产下的巨额“商誉”的影响,则评估增值幅度则会让人大吃一惊.
根据启行教育的审计报告来看,截至2017年8月31日,启行教育合并报表中的资产总计为54.27亿元,然而其中非流动资产下的“商誉”一项的金额却高达45.35亿元,商誉占到资产总计的83.56%,商誉之高令人咂舌.如果扣除这部分商誉,则启行教育46.67亿元的评估值相比扣除商誉后合并口径归属于母公司股东净资产1.23亿元将增值45.44亿元,对应的增值率为3694.31%,即增值率近37倍.由此来看,在考虑商誉的前提下,启行教育的评估值显然不是很低,而是高得离谱了.那么,启行教育的45.35亿元的商誉是从何而来的呢?其是否合理呢?
并购报告披露,启行教育是启德教育集团为了资本运作而成立的壳公司,广东启德及其下属机构为启德教育集团的主要运营实体之一,2013年12月以前,李朱、李冬梅夫妇合计持有广东启德57.12%的股份,实际控制广东启德.而在2013年12月,由 CVC控制的AEIL（Cayman）以3.42亿美元收购了EIC（Cayman）持有的启德香港全部股权,并通过启德香港成立的外商独资企业环球启德（深圳）协议控制广东启德以及启德教育集团境内全部业务,启德教育集团的实际控制人由李朱、李冬梅夫妇变更为CVC.广东启德摇身一变就成了外资企业.
也就在两年后的2016年1月份,启行教育在放弃香港上市计划后,AEIL（Cayman）便将其持有启德香港的股权以6.92亿美元,合计人民币45亿元的,转让给了启行教育,其后基于调整条款,最终支付价款人民币44.54亿元,致使该公司商誉增加44亿元,而AEIL（Cayman）在两年多的时间内,便从启德香港获利达3.50亿美元（按2016年1月汇率折算人民币约23亿元）.值得注意的是,AEIL（Cayman）在退出进行股权转让时,并未对启德香港进行企业价值评估,按照并购报告的解释是“本次收购是基于行业的发展前景和启德教育集团的业务增长下商业谈判形成的结果”.需要注意的是,李朱通过GIHL（BVI）还间接持有AEIL（Cayman）25.77%的股权,而启德教育的管理层也通过其他公司间接持有AEIL（Cayman）6.35%的股权.这意味着那一次股权转让实际上是具有关联交易性质的.
总结:本论文主要论述了神州数码论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 神州数码互联网转型初现峥嵘 2017年3月30日，神州数码集团股份有限公司公布2016年全年业绩，实现营业收入405 31亿元，同比增长8，748 37%，实现归属于母公司。
2、 雅士利收购多美滋，蒙牛背上包袱是否另有玄机 蒙牛受雅士利所累，业绩三年内首次下滑，又收购了同样问题多多的多美滋，蒙牛这是给自己又加了一个“包袱”么？雅士利全资收购多美滋早在去年底蒙牛乳。
3、 易事特收购标的暴利神话难持续 在资产负债率高企的情况下，上市公司依然选择高溢价现金收购疑点重重的越南光伏资产，而标的公司留下的业绩承诺也恐难兑现。11月11日，易事特（30。
4、 神州数码收购标的业绩承诺难兑现 启行教育所处的行业已经处于完全竞争的态势，且2016年并未兑现对四通股份当初计划收购时的业绩承诺，如今更高的业绩承诺底气何在？2017年12月。
5、 雅诗兰黛收购依赖症 因为一句自我介绍，美妆品牌Smashbox陷入舆论漩涡。近期，有网友发现，Smashbox在图片社交平台Instagram的官方账号介绍中，刻。
6、 特朗普叫停中资收购美国芯片制造商 9月14日，美国总统特朗普签署行政令，宣布叫停具有中资背景的收购基金CanyonBridge Capital Partners對美国芯片制造商莱。