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关于稀缺金融标的论文范文 保险股是稀缺金融标的相关论文写作参考文献

分类:职称论文 原创主题:稀缺金融标的论文 更新时间:2024-01-30

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受益于投资收益的提升和准备金计提的边际改善,四大A股上市保险公司三季度业绩表现优秀,尤其是国寿净利润同比增长近一倍,使保险股成为金融板块内维持20%以上增速的稀缺标的.

11月以来,保险股的市场表现依然强势不减.11月14日,中国平安和新华保险分别刷新了各自的历史最高价,并创出71.29元的新高.2017年可谓是保险股的“翻身”之年—年初至今,截至11月14日,保险指数上涨87%,中国平安的股价2017年更是涨了一倍.

据悉,保监会近日发布2017年前三季度保险市场运行情况.前三季度,全行业共实现原保险保费收入30457.32亿元,同比增长21.01%.其中,产险公司和人身险公司分别增长14.54%和23.43%;赔付支出8327.27亿元,同比增长7.44%;保险业资产总量16.58万亿元,较年初增长9.69%.

上市保险公司2017年前10个月的业绩显示,中国人寿实现保费收入4696亿元,同比增长近两成;中国平安实现保费收入5120亿元,同比增长三成;中国太保实现保费收入2481亿元,同比增长两成.

而在利润方面,三季报显示,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2017年前三季度的净利润同比分别增长98.3%、17.4%、23.8%和5.3%,主要原因是投资收益的提升和准备金计提的边际改善.上市保险股优秀的业绩表现,使其成为金融板块内维持20%以上增速的稀缺标的.

那么,创下新高之后的保险股将何去何从?有机构人士认为,本轮保险股估值走高来自于新业务价值的提升,而新业务价值的提升来自于2016年10月底以来的利率上行,目前利率上行已到尾声.

华泰证券预计险企价值提升的逻辑将继续保持.各大险企在“134号文”之后推出的开门红新产品已设立完成,并相继投入试销状态,前线客户与销售反馈较好,2018年开门红业绩预期乐观.上市保险公司受益于A股和港股市场的结构性行情,以及利率上行的周期,投资端将有不错的表现.

国泰君安认为,目前,保险板块的基本面、政策面及交易结构都在支撑着板块的不俗表现.尽管有个别经济指标的波动,但经济企稳趋势基本明朗;与此同时,金融去杠杆使得利率环境有限度的稳步提升,宏观环境上利好保险公司的投资端.此外,大部分上市保险公司2018年开门红预售已经开始,由于大公司的主力产品以“分红年金+万能险”的双主险模式;且从近期跟踪数据来看,包括人力、售前准备等关键因素,平安寿险和太保寿险等大型寿险公司均已做好了充分准备,行业整体开门红情况有望超预期.而且,养老税收递延政策也有望于近期推出,这也将成为保险板块政策端的一大重要催化剂.

纯寿险公司业绩弹性大

3月24日,保监会印发《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》(保监发[2017] 23号),进一步提升保险公司长期保障型产品的准备金评估的科学性.

23号文指出,未来保险利益不受对应资产组合投资收益影响的保险合同,其未到期责任准备金评估适用的折现率曲线由基础利率曲线加综合溢价组成.其中,基础利率曲线应与偿二代下未到期责任准备金所适用的基础利率曲线保持一致,采用20年以内、20年到40年、40年以上的分段方式,并引入终极利率.综合溢价允许保险公司综合考虑税收、流动性效应和逆周期等因素确定,溢价幅度上限由现行的150个基点降低到120个基点,收紧了公司自由浮动的空间,增强财务报表的可比性.

根据新规,财务报告目的下保险合同未到期责任准备金计量所适用的折现率曲线,其基础利率曲线应与偿付能力监管目的下未到期责任准备金计量所适用的基础利率曲线保持一致.

根据东北证券的测算,新准则下保险合同负债评估基准利率将整体上移,基差变化的峰值出现在39年期,约为25.79BP;但受制于溢价上浮空间的压缩,新准则下评估利率上限整体下移,20年期及以下基差均为-30BP,可见是新规落实“保险业姓保”的重要举措,有利于推进保险业供给侧结构性改革,进一步强化保险业的保障属性和长期属性.

折现率的调整不影响利润的总额,但影响会计利潤的确认时间.在承保端和投资端稳定的情况下,当前因折现率下调而“恶化”的报表,将被侵蚀的税前利润推迟到以后年度释放,造成寿险公司会计利润易受到市场利率波动的影响,加之国内短端和长端利率近年来波动明显,进一步加剧了险企面临的利率风险.

新规的出台有望“熨平”长端利率波动给寿险公司带来的税前利率的影响.由于中国资本市场的成熟度较低,长期保险负债难以找到相应期限的资产匹配.新折现率曲线避免了长端折现率受短期市场波动或人为判断的影响;综合溢价的压缩,一方面提高了行业整体的审慎度,另一方面使得各公司的折现率曲线设定方法更加统一,财务信息将更加透明化.

2016年至今,由于750天移动平均10年期国债到期收益率自2015年三季度末拐头下行(2016年下行约32.19BP至3.4620%,静态测算下2017年将继续下行约22BP至3.25%),导致上市险企传统险折现率假设承压.四家上市险企合计减少税前利润591.82亿元,变动率为-29.59%.从绝对额来看,平安税前利润侵蚀289.09亿元,影响最大,但由于有银行和非寿险业务的贡献,向下变动率为23.44%,为四家上市险企最小.

从相对额来看,新华保险向下变动率为49.07%,原因包括两方面:一是新华折现率中枢下调47.5BP,在四家上市险企中最为保守;二是新华为纯寿险公司,利润弹性最大.

根据2016年年报,国寿、新华、平安和太保的寿险和长期健康险责任准备金占负债比例分别为76.4%、89.8%、19.5%和69.5%,根据各家公司披露的敏感性分析报告,可以估算出当折现率向上提升10BP时,国寿、新华、平安和太保税前利润分别上升34.51%、41.33%、9.08%和24.08%.新华和国寿由于是纯寿险公司,折现率的变化将显著影响其经营绩效,弹性优势凸显.

总结:该文是关于稀缺金融标的论文范文,为你的论文写作提供相关论文资料参考。

参考文献:

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