论文政府公共政策对风险投资影响是关于本文可作为相关专业政府公共政策论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文政府的公共政策论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
[摘 要] 政府公共政策对于风险投资的发展具有十分重要的影响.文章在梳理相关领域的各种研究成果的基础上,分析了政府的财政支持、税收政策和金融管制这三类公共政策在促进风险投资发展方面的作用,并结合我国实际,提出了一些政策设计方面的建议.
[关键词] 风险投资；政府公共政策；影响
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2017. 11. 041
[中图分类号] F830.59 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2017）11- 0086- 03
1 引 言
政府在风险投资业的发展中扮演着重要的角色,政府影响风险资本市场存在理论上的依据：一方面,科技创新活动的正外部性要求政府给予其一定的激励和保护；另一方面,创业企业和投资者之间的信息不对称增加了投资风险,抑制了风险资本的供给.外部性和信息不对称的存在导致了风险资本市场的失灵,而且这种失灵问题难以单纯依靠市场机制自身的调节解决.许多国家的实践表明,风险投资业的发展和政府公共政策有着紧密的关系.政府参和风险投资的方式有多种,如无偿资助、信贷支持、设立政府创投公司、设立政府引导基金、制定政策法规等.这些措施通过扩大风险资本的供给、提高风险投资收益、改善市场和制度环境来矫正风险资本市场的失灵,可有效促进风险投资业的发展.
2 政府公共政策对风险投资的影响
2.1 政府的财政支持对风险投资业的影响
政府运用财政资金对风险投资业进行资金支持的方式主要有：设立政府创投公司、设立政府引导基金等.
政府通过设立创投公司的方式直接从事创业投资活动是一种常见的政府参和风投的方式.Grilli和Murtinu（2014）分析了政府创投公司对位于七个欧洲国家的处于初创期的高科技公司在销售和员工增长方面的影响,他们发现政府创投公司对于被投资企业发展的促进作用微乎其微.其他许多学者也通过实证分析方法得出过类似的结论.政府创投公司差强人意的投资绩效并不是偶然的.首先,其投资活动的政策性目的明显,不单纯追求利益最大化.其次,政府直接从事风险投资,容易出现寻租行为.最后,政府创投机构通常缺乏专业的投资人才.还有些学者认为政府直接从事风险投资活动可能会对私人投资产生“挤出效应”.当政府投资者和私人投资者竞争同一个项目时,政府投资者的出价往往更高,因为相比于私人风投,政府投资者在投资回报率方面的约束一般要小得多.Lerner（2002）也认为政府资金应该和私人资本进行合作而不是竞争.而政府引导基金的运作方式正是贯彻了这样一种理念,引导基金主要通过参股支持或融资担保等方式扶持创业投资企业发展,引导社会资金进入创业投资领域.
从各国的实践经验来看,政府引导基金对于风险投资业的发展具有明显的促进作用.美国国会1958年通过了《小企业投资法案》,由政府和私人资本共同出资设立小企业投资公司（SBIC）,政府通过融資担保或参股等方式向SBIC提供支持,在组织管理上,则采取政府监督、私人经营的模式.Lerner（2000）将541家曾接受SBIC资助的公司和另外894家有着相似特点但没有接受过SBIC资助的公司进行对比,研究结果表明接受过SBIC资助的公司无论在销售增长还是促进就业方面都表现得更为优秀.SBIC计划还培养了大批有经验的创业投资家,从而极大地促进了美国风险投资业的发展和繁荣.
澳大利亚大创新投资基金（IIF）也是典型的政府引导基金.Cumming（2007）分析比较了IIF和澳大利亚其他风险投资基金的绩效表现,他发现相比于一些私人基金,IIF更倾向于投资那些处于初创期的企业以及风险更高的高科技创业公司.IIF项目极大地促进了澳大利亚风险资本市场在20世纪90年代的发展.
在我国,政府引导基金经过十多年的发展,如今已经成为国内人民币基金重要的LP.特别是近几年,引导基金的数量迅速增长,新成立的基金的规模也越来越大.但是目前我国政府引导基金在运营和管理方面还存在一系列问题.第一,监管不力,存在权利寻租问题.政府引导基金对合作基金在注册地和投资地上通常有的一定限制,这在某种程度上为寻租腐败留下了空间.第二,政策性和市场化的矛盾以及政府注重资金安全性和其他投资者追求利润最大化的目标之间的矛盾.第三,基金管理方面的专业人才不足.这些问题都制约着政府引导基金未来的发展.因此,政府引导基金若想要真正有效地推动我国风险投资业的发展,就需要加大监管力度,严防寻租腐败,提高基金的市场化水平和运营效率同时注重对专业化的基金管理人才的培养.
2.2 税收政策对风险投资业的影响
风险投资并非以获得被投资企业的控制权或经营权为目的,而是旨在通过提供资金和管理上的支持将其做大做强,然后利用IPO、并购等方式退出并获利.风险投资的获利机制决定了和资本利得相关的税收政策和其有着密切的关系.
为了促进风险投资业的发展,美国政府在1978-1981年间对资本利得税率进行了较大幅度的下调.这段时期美国的风险投资业募集的资金规模实现了很大幅度的增长,许多人认为这和资本利得税率的下降有着密切的关系.但也有人对此提出了质疑.因为美国在1978年放松了公共养老基金投资的“谨慎人”规则,允许养老基金投资于创业投资领域.但由于养老基金在美国是免税实体,从而税收激励对于来自养老基金方面的风险资本供给的增加是没有绩效的.但苏启林（2003）认为仍有其他方面的证据可以证明美国资本利得税激励政策的绩效,比如加拿大1976-1986年间对美国的创业投资的年均增长率为17.1%,而同期加拿大国内创业投资的年均增长率仅为5.7%,可见美国政府降低资本利得税率的举措在吸引国际风险资本的投资上具有一定的绩效.Poterba（1989）则从风险资本的需求方面分析了资本利得税对于风险投资的影响.通常较高的资本利得税会抑制企业家的创业活动,因为资本利得税政策会直接影响到创业企业家通过股票期权、可转换优先股等方式获得的收益的高低,从而影响其自主创业的意愿.因此,无论从风险资本的供给还是需求角度来看,资本利得税激励都对风险投资业的发展有着较为明显的促进作用.
总结:本论文为免费优秀的关于政府公共政策论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
参考文献：
1、 高科技产业政策对风险投资活动的影响 关键词： 高科技产业；政策；风险投资；初创期摘 要： 政策是导致风险投资规模发展的格兰杰原因，其效果有滞后一期的影响，对于风险投资规模的波动具。
2、 国家政策对房地产投资项目影响 摘要：在国家各项政策的激励下，我国房地产投资开发潜能逐渐释放，房地产业呈现持续繁荣的状态，成为我国新的投资和经济增长的热点。对于我国来说，房地产。
3、 大学生微商创业影响因素公共政策 [摘 要] 在互联网经济不断发展的前提下，微商创业让人人创业成为可能。目前，大学生参与微商经营人数增加，产品类型增多，校园影响力也在逐步扩展。然。
4、 风险投资对上市企业IPO后绩效影响 【摘 要】 以2009—2015年中国创业板上市公司为样本，研究风险投资对上市企业IPO后绩效的影响及作用机理。研究结果表明，风险投资对受资企业。
5、 政府行为对我国风险投资影响分析 摘 要：风险投资的发展内生于经济发展，其自身具有内生行为规制，但其外部性却需要外部规制对其内生行为规制进行保护和维持。政府在风险投资的发展过程中。
6、 风险投资声誉对上市公司IPO抑价和长期业绩的影响 摘 要：本文以2006—2010年深圳中小板上市的风险投资支持企业为样本，实证研究了风险投资机构的声誉对其支持企业的IPO抑价以及上市后长期业绩。