论文房地产上市公司融资模式对投资行为影响是适合上市公司论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关上市与不上市的区别开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：借鉴Aivazianetal简化投资模型建立了融资模式对投资行为影响的理论模型,基于1998～2012年的面板数据,实证研究不同产权属性和不同规模房地产上市公司融资模式对投资行为的影响.研究发现：房地产上市公司的债务融资会促使投资增长,而股权融资会减少投资,内源性融资和投资行为的相关性并不显著；国有房地产上市公司的投资行为更加积极；大规模房地产上市公司受外部融资约束更强.为此,应完善房地产上市公司治理结构、拓宽融资渠道.
关键词： 房地产上市公司；股权融资；债务融资；投资行为
中图分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1003-7217（2015）04-0080-06
一、引言
融资即资金的筹措,主要解决资金来源问题,其途径包括：一是利用债务融资,国内主要依赖银行贷款；二是股权融资、通过募股和配股筹集所需资金；三是内源性融资,利用内部资金（包括留存利润和折旧）融资.投资行为是涉及公司全过程的活动,是公司对项目所进行的投资支出以及由此所产生的投资效率问题,包含加大投资和投资不足两种情况.众多学者基于投资理论及融资顺序理论对企业融资模式和投资行为之间的关系从理论和实证角度进行了卓有成效的研究[1].但均局限于分析债务融资、股权融资、内源性融资单一融资途径和投资行为之间的关系,实证研究把所有行业的上市公司纳入一个体系进行考察,忽视了不同行业融资结构特征、投资特征对融资模式和投资行为的影响.
为此,本文试图构建综合反映多种融资模式和投资行为的理论模型来系统分析房地产上市公司这一行业融资模式对投资行为的影响.在此基础上,基于我国独特的所有制模式,分析不同产权性质企业（国有、非国有）其融资模式对投资行为的约束是否有显著差异,以及结合现有实证研究,分析公司规模不同时,融资模式对投资行为的影响[1,2].
二、文献综述及研究假设
目前,融资模式对投资行为影响的实证分析均局限于融资模式的某一方面对投资行为的影响.主要集中在以下三个方面：
(一)上市公司债务融资对投资行为的影响
Jensen和Meckling的研究给债务融资和投资行为关系奠定了理论基础,并解释了负债影响投资行为的内涵：一是债权人股东冲突对投资行为的影响,结果是资产替代和投资不足[2]；二是负债的相机治理机制,负债基于调节股东经理人冲突,来抑制投资[3].但在负债比例较高的筹资模式下,股东-经理有强烈动机来加大投资,表现为负债的 成本[4].
基于上述理论,国内外学者系统研究了债务融资对投资行为的影响,结论也不尽一致.Ozka对英国非金融企业负债融资和投资行为关系研究,发现债务融资对投资行为有相机治理机制[5]；Mills等通过研究美国和澳大利亚市场,得出了类似结论[6].但Suto对马来西亚上市公司的研究则表明债务融资加重了企业的过度投资行为[7].伍利娜、陆正飞通过试验研究也证实了债务融资会加重企业的过度投资行为[8].
研究结论不一致的原因,正如债务融资和投资行为的理论基础所述,和负债比例及公司治理体系中债权人治理主体行使监管权的有效性相关.
我国房地产上市公司债务融资有显著的中国特色,即债务融资主要来源于银行贷款,而且资产负债率长期偏高,2007～2014年资产负债率均值达68%；此外,我国银行机构普遍缺乏风险管控意识,债权人主体地位缺失严重,这使得债务融资并不能有效约束房地产上市公司的投资行为,反而可能引起房地产上市公司加大投资.基于此,提出以下假设：
假设1：由于房地产上市公司债权人治理主体的缺失,以及较高的资产负债率,房地产上市公司债务融资会引起企业增加投资.
(二)上市公司股权融资对投资行为的影响
委托 理论和信息不对称理论从不同角度诠释了股权融资模式对投资行为影响的形成机理.其中Jensen和Meckling基于委托 理论,分析了股权融资模式对投资行为的影响,即由于股东经营管理者的委托 关系的存在,当股权融资使企业经营管理者的股权增加或者减少时,经营管理者基于自身利益的考量来选择过度投资或者投资不足[2]；Myers基于信息不对称理论,诠释了企业股权融资会引起过度投资或投资不足行为的发生[1].
现有实证研究关于新兴市场国家股权融资模式对投资行为的影响研究结论也存在较大争议.如潘敏基于企业股权融资投资决策模型,分析了中国上市企业股权融资偏好下的过度投资行为[9].张利兵等建立了企业投资决策模型,通过仿真模拟实证了股权融资对企业投资会产生抑制作用[10].
结合我国房地产上市公司的股权融资现实,即相较于其他融资模式,股权融资的信息相对更加透明,同时我国房地产上市公司股权融资存在诸多壁垒,融资约束较强,如从2010年底,中国证监会全面冻结了房地产上市公司的再融资申请.此项政策的出台在很大程度上切断了中国房地产上市公司的股权再融资渠道.较强的股权融资约束使得企业经营管理者很难通过股权融资募集到投资所需的资金,使得企业经营管理者难以仅仅追求自身利益的最大化,因此,有必要理性配置股权融资资金.基于此,提出以下假设：
假设2：较强的融资约束使得股东基于自身利益的考量,使得融资会抑制投资行为.
(三)上市公司内源融资对投资行为影响
Jensen发现由于股东经理 关系的存在,当企业拥有大量自由 流时,加大投资成为经理的潜在选择[11].Kapla和Zingales等学者基于自由 流投资行为这一理论模型,证实了自由 流会引发企业过度投资行为[12].基于此,提出以下假设：
假设3：当公司自由 流充裕时,自由 流量会引发过度投资行为.
（四）不同产权性质、不同规模上市公司融资模式对投资行为影响
总结:本文关于上市公司论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
参考文献：
1、 房地产上市公司融资结构优化 [摘要] 采用沪深证券市场A股房地产上市公司2009年至2013年的数据，在融资结构与企业价值互动关系的基础上构建融资结构优化模型，并以企业价值。
2、 我国房地产上市公司债务融资对公司绩效影响 摘要：我国的房地产行业近年来得到飞速发展，聚集了大量资金，由于我国的国情不同，国家的宏观调控政策以及经济形势都有可能影响房地产行业的前景。从房地。
3、 房地产上市公司股权结构和绩效关系 摘要：以房地产行业作为研究对象，将国有和非国有控股上市公司进行对比。不同于以往研究，利用主成分分析法确定绩效指标，消除了指标选择带来的差异，并且。
4、 中国房地产上市公司融资约束指数分析 【摘要】房地产行业已成为我国经济发展的支柱性行业，很大程度上决定着着国民经济的发展，自实行住房分配货币化以及启动住房消费以来，房地产业得到快速发。
5、 房地产上市公司微观策略分析 摘 要：许多学术研究表明，资本结构是影响上市公司盈利能力的一个重要因素，公司管理者可以选择不同的资本结构来影响盈利能力，以实现公司价值的最大化。。
6、 河北省中小上市公司融资效率分析 摘 要：利用DEA模型对河北省中小上市公司的融资效率进行分析，并利用实证结果从总体融资效率、上市公司和行业分布情况等方面研究影响河北省中小上市公。