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市场上基金产品众多,但其中收益情况却大相径庭,本文选择了两只主动管理型基金：“工镊互联网加股票基金”和“嘉实研究阿尔法股票基金”成立以来的收益率和沪深300指数的走势情况进行对比,并通过对这两只基金相应的β和α值比较分析,发现“工银互联网加股票基金”β值较“嘉实研究阿尔法股票基金”更大,在大盘上涨趋势下,理应获得更好的投资回报,但实际上收益率远落后于沪深300指数的涨幅,也落后于“嘉实研究阿尔法股票基金”的收益率；
再进一步从α指标上比较发现,“工银互联网加股票基金”的 α值小于0,说明在行业和个股价值选择策略方面有差异,“嘉实研究阿尔法股票基金”重仓股票主要是价值型大盘般,投资策略为寻找价值低估的公司作为投资标的,也即是α策略导致两只基金收益率的不同,因此,“嘉实研究阿尔法股票基金”收益率远高于同期沪深300指数涨幅,从而说明7基金的收益不仅和市场波动（β）大小有关系,也在很大程度上受到个般的选择（α）影響.
β值 α值基金收益率 主动管理型基金资本资产定价模型 资产错误定价
背景
2017年沪深300指数上涨21.78%,上证指数涨6.56%,深圳成指涨8.48%,创业板指数跌10.67%.股票总数20%的大市值大盘蓝筹股连续上涨,其他80%的中小市值的股票连续下跌.
截止17年底,市场上共有超过6913只基金产品,其中股票型基金超过300只,债券型基金超过2000只,混合型基金超过2700只,指数型基金超过600只,货币市场基金超过670只.
2017年收益率超过沪深300指数涨幅的一共有1400只基金产品,2017年收益率超过上证指数涨幅的一共有3 137只基金产品,也就是说有一大半的基金产品的收益率跑输给大盘.即使同为相同基金管理公司管理的基金,基金类型也同为主动管理型基金,收益率也会有很大差异.是什么导致了这种差异?下文通过选取两只基金的收益情况并结合CAPM的理论分析进行探讨.
基金情况
（1）工银互联网加股票基金①
1.基本情况
2.投资策略
该基金成立于2015年6月5日,投资策略是通过重新认知互联网行业和传统行业的能力边界,在“互联网+”趋势的引领下,深入研究互联网行业的发展新机遇以及传统行业和互联网相融合的发展新空间,重点选择发展潜力巨大优质公司进行投资,在风险可控的前提下以期获得最大化的投资收益；
基金由投资研兖团队及时跟踪市场环境变化,根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势,结合行业状况、公司价值性和成长性分析,综合评价各类资产的风险收益水平.在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上,采用动态调整策略,在市场上涨阶段中,适当增加权益类资产配置比例,在市场下行周期中,适当降低权益类资产配置比例,力求实现基金财产的长期稳定增值,从而有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平.
3.累计投资收益
该基金从2015年6月成立以来投资收益率为-58.8%,同期沪深300指数为-19.91%,近2年累计投资收益率为-28.47%,同期沪深300指数波动为上涨24.62%,基金从成立以来投资收益率一直跑输沪深300,特别是近1-2年的投资收益率和沪深300指数涨幅差距较大,在同类型270多只股票中排名最后.
4.各年度投资回报
从单年度来看,基金2016年投资收益率为-34.61%,同期沪深300指数为-11.28%, 2017年投资收益率为-11.93%,同期沪深300指数为21.78%.同类型基金中排名靠后.
（2）嘉实研究阿尔法股票基金②
1.基本情况
2.投资策略
该基金投资策略为通过强大的研究平台,通过多层面、多维度的方法来深入研究公司的基本面状况,挖掘企业的价值驱动因素.采用实地调研、案头研究以及电话访谈等多种对上市公司进行调研,寻找备选企业能够在所处行业生存并不断发展的根本驱动要素,从而为研究员进行业绩预测和估值提供依据.
嘉实基金采用自下而上的股票精选策略,坚持以深入细致的基本面研究为选股的基本原则并在研究团队的模拟组合基础上精选个股,将研究团队划分为不同的研究小组,其研究范围覆盖了全部行业.因此,选股将不再局限于个别行业或者单一风格,选股类型也更加丰富,包括成长股、价值股等不同类型.市场阶段性的效率缺失会导致股价低于企业价值,从而构成投资机会,尤其在A股市场,机构投资者占比仍然不高的情况下,市场的阶段性无效会更加明显.
3.累计投资收益
成立以来累计投资收益率为122.68%,同期沪深300指数为上涨59.12%,同类型基金中排名靠前.
4.各年度投资回报
从各年度来看,该基金2017年投资收益率为25.53%,同期沪深300指数为上涨21.78%,总体收益率跑赢沪深300指数.
β指标比较
通过对沪深300指数和两只基金2015年6月5日开始每半年,按照日为计算周期做回归,得m如下β指标（数据来源东方财富软件）.
（1）β值
2016年以来沪深300指数向上走,工银互联网加股票基金β系数平均大于1,说明波动大于市场,收益率应高于沪深300,嘉实研究贝塔值小于1,波动小于市场,但收益率却高于沪深300.
（2）β指标和市场走势比较图
从趋势线来看,工银的β趋势和大盘是一致的,嘉实研究阿尔法股票基金β值和沪深300指数有一定偏离.
α（指标比较
（1）α值
通过对沪深300指数和两只基金2015年6月5日开始每半年,按照日为计算周期做回归,得出如下α指标（数据来源东方财富软件）
总结:本文是一篇关于投资收益论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 关于证券投资基金投资行为对股市稳定性影响分析 [摘要]目前，股市投资者的投资行为多以证券基金投资行为为主，深化了这一行为对股票的影响。证券投资基金投资行为的方式，改善了它的投资结构，为股市的。
2、 产融结合对企业投资和收益影响 【摘要】文章简要分析了产融结合的概念以及产融结合会给企业的发展带来的影响。同时，对产融结合与企业投资和收益的影响关系做了一定的论证。【关键词】。
3、 股票型基金投资策略分析 【摘要】证券投资基金的蓬勃发展为投资者们带来了多样的投资渠道，但由于大多数投资者并不具备专业的知识和丰富的投资经验，面对种类繁多的基金时并不会选。
4、 投资者情绪对股票收益影响的实证 【摘 要】 基于2010年4月至2016年3月的月度数据，首先使用主成分分析方法构建了投资者情绪指数，然后将其作为情绪因子加入到经典的Fama-。
5、 加强企业年金基金投资管理 【摘 要】当前，企业的年金规模发展愈发快速，基金规模也持续增大，增强企业的年金基金投资管理也就变得更加重要。本文主要就加强企业年金基金投资管理的。
6、 债券基金投资之道 作为一种可以穿越周期的投资方式，债券基金拥有收益稳定的独特魅力。在整个投资市场略显低迷的状态下，投资者不妨通过长期持有债券基金规避风险，实现资产。