论文次贷危机中一战成名保尔森如何做空美国疯狂楼市是关于本文可作为保尔森方面的大学硕士与本科毕业论文亨利保尔森下跪论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
在美国楼市疯狂上涨的背景下,保尔森通过做空,获利37亿美元,缔造了个人传奇的投资生涯,也创造了华尔街历史上的赚钱最高效率纪录,成为名符其实的“赚钱之神”.
在雄安新区推出后,全民炒房热情再次被点燃.然而,世界上没有只涨不跌的市场,房地产市场也不会例外,与狂涨相伴的是随时可能会到来的风险和暴跌.2008年美国金融危机前夕,美国楼市也是一派繁荣景象,也正是这种繁荣和疯狂,促成了一个人的投资生涯传奇,他就是如今华尔街最顶级的基金经理之一——保尔森.
在美国楼市因次贷危机而倒下的2007年,保尔森管理的两只基金,第一只上涨了590%,第二只上涨了350%.保尔森自己当年的收入达到37亿美元,成功登顶2007年度最赚钱基金经理榜首,并在《福布斯》美国富豪榜上排第165位.他创造了华尔街历史上最高效率的赚钱,每小时进账超过140万美元,成为名符其实的“赚钱之神”.
那么,在楼市疯狂上涨之际,他是怎么洞察出盛世背后的危机?又是如何实现做空,从而大获其利的呢?这还得从美国当初的房地产牛市说起.
持续7年的美国房地产牛市
2001年网络泡沫破灭,美国经济陷入衰退.为了推动经济增长,小布什政府推出“居者有其屋”计划,主要是扶持那些中、低收入或收入不固定的人群,让他们成为房地产市场的生力军.与此同时,美联储从2001年初开始,连续13次降息,联邦基金利率从6.5%一路降至2003年6月的1%,30年贷款利率也大幅走低.
在流动性泛滥和低利率刺激下,美国房价一路攀升.据统计,1997年到2006年房价最高峰时期,美国房价平均上涨了1.2倍,其中自2000年后的房价涨幅大大超过了过去30多年来的长期增长趋势.这期间美国家庭财富空前增值,人们愿意付出更多资金入住大城市,抢购豪宅,当时美国洛杉矶的平均房价是80万美元,价格是中西部地区房价的5倍.
有则事例可见证当时美国的房地产之繁荣.当时美国房地产大亨宣布,要在黄石公园门口建造世界最贵的豪宅,房子还未见一砖一瓦,便以1.55亿美元卖出.在房价持续看涨的预期之下,买房门槛也一降再降,很多买不起房的低收入群体踊跃涌入楼市,人们从不担心有朝一日还不上房贷,最不济可以在房价上涨后转手卖出.房价高企,很多人因为没有及时出手买房而后悔不已.
繁荣楼市下潜藏的金融危机
小布什政府的“居者有其屋”计划旨在解决美国人民的住房问题,对于那些无工作、无固定收入和无资产的“三无”人士也纳入其计划范围.由于这类人没有很好的还款能力,因而银行拒绝贷款.不过,拒绝贷款的银行通常很快会被冠上歧视的罪名,并会收到高达数百万美元的罚款.“居者有其屋”计划充满理想主义的普世情怀,但它违背了基本的金融规律.
不过在当时的低利率环境下,房价持续上涨,大多数银行并不担心贷款人违约,反而趁着房地产牛市,疯狂扩大贷款规模.由于借贷成本较低,很多金融机构开始短融长投,即在货币市场上融来隔夜或者一周期限的资金,用于发放30年房屋贷款,赚取利差.与此同时,很多看涨房价的投机客应运而生.各类金融创新层出不穷,贷款公司将大量房屋贷款证券化,再卖给市场.截至2007年,与次级贷款有关的金融产品总额高达8万亿美元,是抵押贷款的5倍.
保尔森发现房价被高估40%
2007年之前,保尔森在华尔街毫无名气.1994年,保尔森用自己的200万美元积蓄,雇了一个助理,和其他几家小对冲基金合租一间办公室,专做并购套利业务.2001年互联网泡沫破灭,他判断很多虚高股价支撑下的并购案最终会流产,因而大量卖空这些股票.此策略给了他第一次机会,使其基金业绩增长5%,并吸引了大量资金前来.
在投资中,保尔森一直在寻找亏损有限而盈利无限的赚钱机会,他初始的做空目标不是房地产,而是汽车市场.2005年,他在汽車供应商等公司债券上建立空头头寸,孰知即便这些公司进入破产程序,其债券价格仍在上涨,于是保尔森问公司的分析员,哪里有可以做空的泡沫.分析员回答,是房地产.
保尔森派公司研究员保罗·佩莱格里尼对历史房价展开研究,最终得出结论：利率并不是影响房价的核心因素,长期而言,利率变化对房价没有影响.这从美联储加息后房价的反应也能看出来.2004年6月美联储开启加息周期,利率从1%升至5.25%,流动性显著收敛,但房价并没有下跌.也就是说,美联储降息根本不是近年房价猛涨的理由.
于是,保尔森再次对房价做“回归分析”.分析结果显示,剔除通胀因素,1975-2000年美国房价每年小幅上升1.4%,而2001-2005年出现了过去25年从未有过的飙升,年升幅达7%,远远偏离正常的趋势线.保尔森还发现一个规律：历史上每次房价下跌,都会跌穿趋势线.因此,房价需下降40%,才能同历史趋势吻合.也就是说,房价被高估了40%.
事实上,当时已有很多迹象表明,美国房价正在走向疯狂的顶点.2001-2006年全额贷款的比例从3%上升至33%,没有收入证明材料的贷款比例从27%升至44%.美国最大的次级按揭贷款公司Ameriquest Mortgage出资3.25亿美元,调查房地产借贷行业中的不规范贷款行为.保尔森认为,此举可看成是违约可能发生的重要信号,于是带领团队展开大规模调查,结果发现,贷方回收贷款正变得越来越困难.而与此同时,美联储正上调短期借款利率.
押注按揭保险 做空房地产
基于美国房价已高估40%的判断,保尔森团队开始选择合适的交易标的.当时针对房地产借贷市场,华尔街发明了两种新型的投资工具：债务抵押债券CDO和信用违约交换CDS.CDO简单理解就是银行将购房者的房贷打包后再卖出去,它的购买者通常是其他投资人和基金公司,卖出CDO的银行可回笼资金,继续房屋按揭放贷业务.CDS其实就是一张保险单,当次级贷款人（CDO的银行）未发生违约时,投资者定期按固定利率交付保费;当债务偿还困难发生违约时,发行CDS的一方必须向购买方赔偿.
总结:本论文主要论述了保尔森论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 百战成名获动作指导提名 成立“猛龙特技公司”后，罗礼贤和团队接了不少戏。1989年吴宇森的《喋血双雄》，罗礼贤的名字第一次才出现在电影片头和海报上——在香港的电影江湖上。
2、 峨眉山农商银行11亿安置贷保民生 2017年12月22日下午6点18分，随着最后一笔社保安置贷发放键盘的敲定，峨眉山农商银行首次首批社保安置贷，经过49天的努力，累计发放贷款51。
3、 次贷危机后英国银行业变化 [摘 要]2008年次贷危机从美国房地产和银行业爆发并蔓延至全球经济，受此次危机影响，英国银行业也遭受了前所未有的挑战。本文基于次贷危机后全球经。
4、 次贷危机后美联储非常规货币政策退出机制分析 摘要：次贷危机发生后，很多国家中央银行都采取了大量的非常规货币政策来确保金融系统的稳定和促进经济增长，尤其以美联储的非常规货币政策最具代表性。虽。
5、 三名华人科学家当选美国国家科学院院士 美国国家科学院5月3日公佈了2016年新增选的院士和外籍院士名单，包括84名院士和来自14个国家的21名外籍院士，华人科学家杨培东、戴宏傑与孟祥。