论文融资融券对我国股市波动性影响的机制分析是关于对不知道怎么写融资融券论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文融资融券论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
摘 要：2015年是中国资本市场不同寻常的一年.上证指数从2014年8月的最低2033点上涨至2015年6月的最高5178点,涨幅高达154%.融资融券余额从2014年8月份的不到5000亿,增长到2015年6月份的22000亿,增幅高达4.4倍.人们都认为是资金推动的牛市,场外配资、融资融券、股票质押等是推动此轮牛市的助手.我国自2010年推出融资融券交易以来,两融标的及两融余额规模扩展很大.引入融资融券交易制度之后,从供给和需求方对股市产生影响,从而对股市的波动性产生影响,但到底会产生什么样的影响?不管是学术界还是业内人士,对此的看法都不相同.本文通过对融资融券的概念及特点进行解释,然后从供求关系方面来分析融资融券对股市波动性影响的机制,最后结合我国两融实际发展情况,给监管层提一些建议,以使得融资融券可以在我国快速健康发展.
关键词：融资融券；股市波动性；机制分析
中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）018-000-02
一、融资融券的概念及特点
证券融资交易（又称买空交易）,是指投资者相信未来某只股票会上涨,并向证券公司支付一定比例的保证金,同时由证券公司帮投资者垫付剩余的款项,从而购入该股票的一种信用交易方式.投资者所购入的股票必须存入证券公司的账户或其他机构账户（在我国是存放在投资者信用交易证券账户,其实质是存放在证券公司名下）,并作为融资交易的抵押品.
证券融券交易（又称卖空交易）,是指投资者相信未来股票会下跌,并向证券公司支付一定比例的保证金,同时向证券公司借入股票后按市场.投资者卖出股票所得的钱必须存入证券公司的账户或其他相关机构的账户（在我国是存放在投资者信用资金账户,其实质存放在证券公司的专用资金账户）,这些钱作为融券的抵押资金.
融资融券交易是一种信用交易方式,具体有如下几个特点：
1.具有杠杠效应,通过向证券公司借钱买入证券或者向证券公司借券卖出的方式,使得投资者具有一定的杠杠.若投资者自有资金不足,但可以向证券公司借钱或者借券.扩大了交易筹码,相当于增加了投资的财务杠杆.
2.双重信用关系,投资者向证券公司借入资金或借入证券,证券公司向投资者借出资金或证券这是建立在信用基础之上的.证券公司借给客户的资金或证券来源于自有资金、发行债券凑齐资金或向银行融资等.在我国,证券公司可以向证金公司融入资金或者融入证券,证金公司相当于一个集中的借贷平台,由它向证券公司提供资金或者证券的借贷服务.
3.可以通过调节保证金比例来控制整个市场的财务杠杆倍数,进而起到调节融资融券的作用,投资者进行融资交易之前首先要缴纳一定的保证金,然后证券公司根据保证金比例计算得出借给投资者一定的资金,保证金占总交易金额的比重称为保证金比例.我国目前融资融券的保证金比例为100%,也就是说投资者持有50万自有资金,可以向证券公司借入50万资金.
二、融资交易对股市波动性影响的机制分析
经济学原理指出受供给及需求影响,围绕价值上下波动,当供过于求时,下跌,当供不应求时,下跌.同理,融资买空交易主要通过增加股票的需求弹性和增加股票的供给弹性来达到稳定市场的目的,从而减少市场的大幅波动.当股票市场中的股票的受到过度打压或者因市场恐慌被过度抛售时,理性的投资者或者投机者们认为股票在未来的某一时刻肯定会上涨,这样,他们会向证券公司借入大量资金买入股票,这种行为将对股票市場产生两方面的影响,一方面是投资者通过买入股票增加了股票的需求,另一方面,投资者借入大量资金向市场传递了积极的信号,即股市可能好转（带动效应）.这样可能引起其他投资者加入买股票的行列,融资买空行为的低估传递效应也会使反应过度的投资者重新趋于理性,使得股票重新回归到价值上来.股价的持续上涨,促使更多的人借入资金买入股票,股票需求大增,股价暴涨.
股价暴涨时,前期因买空交易获利颇丰的投资者或者融资合约到期需要交割时,他们会卖出股票以便归还借入的资金,此时股票供给增加.融资买空交易的卖出行为向市场传递了两方面的信息,一方面直接增加了股票的供给,另一方面向市场传递了可能偏高的信息,可能引致其他投资者也加入到卖出股票的行列.这样供给大增,促使股票下跌,股票下跌可能进一步降低股票的需求,并最终导致股票可能严重低估.买空的投资者在这个周期中获利比较多,他们会重复上述操作,这样会使得股票的围绕股票的价值波动,进而抑制股价泡沫的形成,对市场起到稳定的作用.
三、融券交易对股市波动性影响的机制分析
融券卖空交易也是通过增加股票的供给弹性和需求弹性来达到稳定股票市场,减少股票大幅波动的目的.当股票被恶意炒作或者由于其他原因变得很高时,理性的投资者或者卖空投机者认为未来的某一时刻,股票的必然会下跌到一定的.此时他们可以向市场借入大量的股票并卖出,投资者的这种行为将向市场传导两方面的信息,一方面大量股票的卖出,增加了股票的供给,另一方面大量借入股票卖出的行为还可能向市场传递了股价可能虚高的信息,这将导致其他投资者加入卖空股票的行列或者导致其他持有股票的投资者卖出股票的行为.股票的大量供给将改变原理供不应求的局面,促使股价迅速回落.而股价的回落也使得原有股票购买者趋于理性,使得股票重新回归到真实价值上来.股价的下跌也会使更多的投资者卖出手头持有的股票,使得股票供给大增,进一步促使股价下跌.
股价暴跌使得先期卖空交易者获利颇丰,另外可能由于合约交割到期,这部分投资者将会买入股票,归还借入的股票并获取一定的利润（高卖出股票,低买入股票归还,赚取差价）.投资者买入股票的行为也向市场传递了两方面的信息,一方面增加了股票的需求,另一方面买入股票的行为向市场传递了低估的信息,更多的投资者加入到买入的行列.因此,股票需求的增加又会使得股票避免因泡沫破灭后市场对这些股票反应过度引起的股价大跌.这样就可以起到稳定市场的作用.另外,当市场非常弱的情形下,卖空者的力量也很弱,卖空者也会买入被卖空的股票,以便到期交割.当市场的观望氛围很浓时,这部分卖空投资者的买入行为将给股票市场传递积极的信号,带动他们加入到买入的行为,重新唤起投资者的购买热情.股票需求的增加将进一步促使股价的上涨,并最终导致股票虚高,而那些通过卖空交易获利颇丰的投资者们就重复上述步骤,这样会使得股票围绕股票价值波动,起到稳定市场的效果.
总结:这篇融资融券论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
参考文献：
1、 融资融券交易推出对我国股票市场影响 摘要：融资融券，指券商向投资者借出资金以便提供投资者买入证券或者券商通过出借证券供其卖出的经营活动。融资融券交易是一种信用交易，包括券商对客户的。
2、 利率对我国股市波动性影响实证 摘要：本文以利率对我国股市波动性影响为研究对象，在已有研究的基础上，使用2010-2015年Shibor隔夜利率与上证综合指数数据进行实证分析，。
3、 我国证券融资融券实现路径 【摘 要】 自改革开放以来，我国居民的生活水平有了很大提高，融资融券业务的发展是为了完善我国金融市场的一大重要举措。本文在分析我国融资融券的演变。
4、 基于投资者视角融资融券和股市波动影响机制 摘要：2010年3月，我国融资融券业务正式启动，相关研究人员认为融资融券是改善金融资本市场机制的重要途径，融资融券能够大力提升资本市场的价格发现。
5、 利率对我国股市波动性影响实证 【摘要】本文选取上海银行间同业拆放利率（Shibor）和沪深300指数收盘价的时间序列数据，运用ADF检验、协整检验、Granger因果检验、建。
6、 融资融券渐进式扩容对股价特质性波动的影响 【摘要】本文从我国融资融券业务发展现状及理论分析入手，选取自2010年3月31日融资融券业务开通以来的五次阶段性标的扩容为研究对象，从纵向与横向。