论文外汇储备币种结构风险测度与优化是关于外汇储备方面的论文题目、论文提纲、外汇储备论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：外汇储备是国际储备中的一种,适当的外币储备能够调节国际收支、稳定本国币种的汇率、提升企业融资能力、综合提升国力.近年来,中国的外汇储备规模越来越大储备风险也随之逐渐增大,在多种外币储备风险当中,币种结构风险占有很大比例.通过合理方式进行币种结构风险测度,进而评估出适合不同发展环境的最优币种,能够实现资产结构的有效调整.基于此,本文就外汇储备币种结构风险测度及优化进行简要探究.
关键词：外汇储备；币种结构；风险测度及优化
随着各国之间贸易往来越来越频繁,外汇储备的规模也逐渐增大.近年来,我国的外汇储备逐渐增长,已经成为了外汇储备世界第一的国家.外汇储备的总额增长,在一方面体现了我国综合国力以及经济水平的不断提升,在另一方面,却也造成了一些潜在的风险.在国家发展的重要时期,需要着重研究外汇储备币种结构风险的相关问题,并全面优化储备方案,促进国家的稳定发展.
一、我国外汇储备币种结构及收益计算
(一)我国外汇储备幣种结构
我国外汇储备主要构成是美元资产,其中包含美国国债以及机构债券,2012年的统计结果显示,美元资产在我国外汇储备当中,占据超过55%比重.依据美国财政部国际资本系统公布的数据显示,我国持有的美元证券资产超出160000亿美元.此外,欧元、英镑、日元等资产的外汇储备也有所投资,在下文的研究当中,建设各国外汇储备各币种结构的长短期结构都相同.
(二)收益计算
收益计算通过下列公式得出相应结果：
ri,t等于 ωi,l,t · ri,l,t+ ωi,s,t · ri,s,t
式中的i表示我国外汇储备中,需要计算币种的资产；l表示的是该币种长期结构证券资产；s表示该币种短期结构的证券资产；r表示资产收益率；ω表示币种资产在外汇储备总值当中所占的比重；t则表示对应时期.式中如rUS, l, t的含义就是t时期美元资产的短期证券资产收益率.计算时长期结构证券资产可选取十年期的国债进行收益率计算；短期结构的证券资产,可选一年期的国债进行收益率计算[1].
为方便收益计算与与比较,将上述各币种的收益率计算换算成以人民币为单位的计价方式,方便研究及分析,计算公式如下：
Ri,t等于（1+ri,t）×（ei,t÷ei,t-1）-1
式中R表示人民币计价方式下的各币种资产收益率；e表示的是以直接标价法兑换人民币时的中间汇率.式中如eEU, t-1的含义就是第t-1期的欧元兑人民币时发生的中间汇率,研究过程中的相关数据,可以从中国外汇管理局网站进行查找.
二、我国外汇储备币种结构相关风险的测度
(一)GARCH测度模型
1.计算数据处理
在研究计算过程中,经上述公式的换算之后,各币种收益率计算采取了人民币计价方式,此外,为保障数据计算中不出现异方差现象,可以变量基本性质不变为基础,进行自然对数变换进行数据的再次处理.变换后的数据可以由iRt进一步表示：
iRt等于ln（Ri, t）-ln（Ri, t-1）.
2.模型可行性检验
GARCH模型,在建立过程中需要保证自身的合理性,因此,对模型当中涉及到的相关收益率序列应记性平稳性检验、ARCH效应检验以及异方差性的性质检验.检验过程可借助EVIEWS6.0软件协助进行.
1）平稳性检验；首先应保障模型当中时间序列的平稳,可先对币种资产收益率序列进行平稳性检验.采用ADF单位根检验方法,当检验当中每一币种的对数收益率序列的ADF值,全部小于显著水平临界值时,可以判定该币种的收益率序列属于平稳序列,能够进而进行GARCH模型构建.
2）ARCH效应检验；检验前,可先建立一个辅助回归方程,如：Xt等于a*Xt-1；然后对方程残差进一步进行ARCH-LM检验.结合显著水平下临界值进行比较,若序列存在ARCH效应,则说明该币种收益率相关数据,存在波动集群效应,显著的波动集群效应能够满足CARCH模型构建的基本要求.
3）条件异方差性质检验；结合Ljung-Box-Pierce Q检验,进行相关数据的相关性检验.数学理论当中,方差是随机变量平方期望值与期望值平方的差值,因此,利用对数收益率平方序列进行相关数据的自相关性检验,能够取得较为准确的检验结构.检验之后,若平方序列存在一定相关性,则说明该币种序列存在异方差性,则满足GARCH模型构建基本要求.
3.模型构建
在各币种对数收益率序列能够满足上述要求的情况下,进一步建立GARCH模型,通过均值方程与方差方程,分别计算出Z统计量与P值.通过模型计算之后,可以对结果进行有效判定,若模型当中方差方程当中ARCH项系数,高于显著性水平下GARCH项系数的临界值,则可以判定条件异方差性较为显著.若各模型计算结果显示ARCH项系数均大于0,则说明外汇储备币种资产收益率具有集群性波动特点,且波动过程会对未来波动产生正向缓冲作用.若ARCH项系数与GARCH项系数的两者之和小于1,则表明两者均满足方程约束条件,并进一步证明,GARCH模型当中的过程模拟,一直处于二阶平稳状态,能够进行未来外汇储备币种结构的预测与分析.
(二)VaR分析
基于GARCH模型进行VaR分析,可以通过下列公式具体实现：
VaR等于P·Zα·σ·
式中,P表示币种资产的现有价值；Zα则表示币种结构分布区间值；σ表示的是币种资产的标准差；T是币种储备持有时间.
VaR方法一般应用于金融资产风险测量,应用到外币储备币种结构风险测度当中,能够对资产潜在损失进行详细计算与有效分析.通过VaR模型分析之后,若各储备币种的资产收益率波动相对较小,则说明在预计时间内存在一定潜在损失,通过计算能够得出预计损失百分比[2].
总结:本论文主要论述了外汇储备论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
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