论文银行间同业拆借利率对银行间债券回购利率影响是关于对写作同业拆借论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文短期拆借论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
【摘 要】我国的银行间债券回购市场如今已成为非常重要的货币子市场,并却同业拆借市场和债券回购市场都是货币市场最重要的交易市场,因此他们两者联系非常紧密.本文选取上海银行间同业拆放利率作为研究变量,采用OLS回归模型对银行间债券回购利率进行了实证分析,得出了同业拆借利率对银行间债券回购利率存在着显著影响的结论,对宏观调控和金融机构的流动性管理有着重要的参考意义.
【关键词】银行间债券回购利率 银行间同业拆借利率 OLS回归模型
一、引言
在银行间同业拆借中心发展的基础上,债券交易市场逐渐建立了起来,债券交易的品种包括有、债券回购,还有债券远期交易,其中最主要的是回购交易.我国银行间债券市场虽然起步晚但发展迅速,重要的参考指标就是回购利率.因此,对于回购利率以及其影响因素的研究将会为中国人民银行制定货币政策和宏观调控提供重要的借鉴意义,也给众多银行参和债券市场交易提供了科学的理论和方法,提高其利率风险管理能力,加强商业银行流动性的合理管理,降低不良资产,提高其盈利能力和抗风险水平,因此,本文通过银行间同业拆借利率对回购利率的影响,对于宏观调控和机构流动性管理具有重要参考意义.
二、文献综述
针对回购利率影响因素方面的研究,国内的学者主要是在同业拆借市场,公开市场操作,债券和股票市场上玄则了最具代表性的变量进行了相关影响程度和方向的研究分析.杨绍基（2005）在格兰杰因果检验的基础上,运用了向量误差修正模型进行研究,文中的结果说明了同业拆借利率和贷款增长率对该市场的回购利率产生了影响,并且在短期内影响很大,但是在长期内影响会有所减弱.杨展、樊胜（2012）的文章认为央行通过公开市场操作进行回购交易来调节基础货币的投放量,显而易见的是这种对货币市场流动性的调节会直接影响其资金价格.同时,作者也认为宏观经济指标和资金供求关系对回购利率有影响.
学者在对回购利率的研究中,主要是考虑其是否作为基准利率,在其影响因素的研究方面较少涉及.本文选取上海银行间同业拆借利率作为研究变量,采用OLS模型对银行间债券回购利率进行了实证分析,具有一定的现实参考意义.
三、實证分析和结论
(一)样本选取
在债券交易市场中,买断式的回购交易额度比较小,而质押式的回购交易额则比较大,占总的回购交易额的比例超过了90%,所以本文选取质押式回购利率作为债券回购利率的数据.而在债券回购交易中按期限分有1天、7天、14天、1个月等,并且他们之间的资金价格联系紧密,所以他们之间的利率的相关性也比较强,资金价格也会出现相同的上升或者下降的趋势,而银行间的债券回购交易主要是3个月以内的短期交易,7天回购利率是回购市场上交易最活跃成交量最大的指标,所以我们选这个利率来进行本文的实证研究.
上海银行间同业拆借利率,是我国同业拆借市场上非常重要的代表资金价格的指标,是通过特定的几家银行的报价计算得到的,反应了其市场上流动性情况.如果流动性趋紧,该利率就会上升.由于同业拆借市场和债券回购市场的重要性,中国对于基准利率的选择,很多学者都倾向于这两个利率的参考作用,所以本文考虑Shibor会对回购利率产生显著的影响.由于考虑到数据的一致性和可比性,我们对于同业拆借利率也选取了7天期作为样本.
在实证研究中,R007代表我国银行间债券回购市场上的7天期的质押式回购加权平均利率,IBO007代表7天期上海银行间同业拆借利率.数据方面来自中国货币网,选取了2015年11月至2016年10月这12个月的月数据,运用STATA进行建立在线性回归模型基础上的小样本OLS回归模型实证检验,并对结果进行简单的分析.
本文构造的计量模型为：R007（Y）等于IBO007*X-coef.模型对质押式回购利率R007和同业拆借利率IBO007进行一元线性回归分析,解释变量X为同业拆借利率,被解释变量Y为质押式回购利率.
由上面的回归结果可以分析出,方程F值为11.33,P值也很小,说明方程是显著的,拟合优度为0.5311,虽然不高但也是可以接受的范围,IBO007的参数也通过了t检验,即实证回归方程显示上海同业拆借利率（IBO007）的系数为1.3455,影响程度还是比较大的.主要原因是这两个利率都是属于货币市场的组成部分,他们之间的联系非常密切.通过实证研究本文得出结论就是,R007和IBO007之间存在着非常明显的正相关关系.因此本文可以肯定同业拆借利率对债券回购利率存在着显著的影响.
参考文献
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参考文献：
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