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投资银行股,赚不了急钱,更不可能一夜暴富,投资银行股的收益主要来自中长期战略投资.
今年1月底以来,大部分银行股的最大跌幅在30%左右,市场疑虑重重,银行股到底怎么了?与其纠结银行股大跌,不如看看A股市场表现,同期上证指数和沪深300的最大跌幅都在25%左右,A股市场大部分股票的表现,和银行股差不多.银行股的调整和整个A股市场的调整是同步的,甚至还比较温和,如果考虑到去年银行股总体表现好于各主要指数,那么今年银行股的调整更是显得非常正常.
银行股风险不容小觑
本轮市场大跌与去杠杆、“大小非”减持、大资金撤退、中美贸易争端、养老金和外资进入等因素叠加不无关系.在A股大跌背景下,当前银行股投资也面临一定风险.笔者认为可以归纳为以下几点：
第一,市场风险.市场资金紧缺的大趋势下,银行股和市场同步.
第二,政策風险.虽然去杠杆走过了最难适应的初始阶段,现在也有了稳杠杆的要求,并出现了不能为了防范风险制造风险的声音,但去杠杆、严监管的任务仍没有改变.即使在具体执行和操作上,会更注意时机、力度和节奏.
第三,房地产泡沫风险.银行贷款的抵押物很多是房地产,银行贷款去向很多是房地产及其上下游产业,还有很大一部分是地方融资平台,而地方融资平台大都是为房地产服务的.一旦房价失稳,哪怕是房价滞涨或地产萎缩,对银行的冲击都将是巨大的.
第四,地方融资平台风险.很多人认为,地方融资平台贷款余额不多,但是地方融资平台的资金来源基本还是银行,只不过为了逃避监管,走了各种通道而已.所以,要警惕某些激进的银行,突然爆发预期外的危机.
第五,严监管.监管新规对银行业的冲击是巨大而深远的,且是长期的.大量非标、表外资产的萎缩和过渡,将严重影响银行的营收和净利润,甚至于,一个逾期90天以上贷款划进不良贷款的要求,对许多银行都是致命的.
第六,潜在风险.比如,有的银行为某些经营不善甚至严重亏损企业发放过巨额贷款,但是余额很小,感觉风险不大.如果深究,会发现这个银行为这个企业承销了巨额的企业债.某些银行看似和地方融资平台关联不多,但鉴于这些银行和地方的紧密关系,问题肯定不会少.
第七,经营风险.经营风格激进的银行,存在未知风险；投机取巧的银行,存在监管风险；单项冒进的银行,存在平衡转向的风险；股东特殊的银行,存在道德风险等.
第八,中美贸易争端引发的风险.最起码,一些行业经营困难,必然增加银行业的不良.
银行股中长期投资价值
之所以谈到银行股投资的几大风险,是因为回避风险和掌握安全边际,是股票投资的首要原则.具体表现为：
第一,房地产并不会崩溃.城镇化、危旧房改造、独居等需求背景下,房地产还是个长寿行业.从金融、经济、社会的稳定考虑,房地产价格不可能、更不允许暴跌崩溃.房地产去泡沫大概率是慢撒气、软着陆,甚至未必通过房价下跌实现.当然,局部泡沫严重的地区可能会下跌甚至大跌.
第二,地方和国企债务的解决,不可能是银行自己的事情.这些巨额债务的后面,同样是巨额的资产,许多还是优质资产.比如铁路债务,运价提高一些就是暴利资产,现在的铁路运输几乎是公益事业.去库存、去产能后,煤炭、钢铁、建材的债务压力顿时好转.
第三,银行业不良暴露已比较充分.一些主要银行已把逾期90天以上贷款计入不良,一些银行财报上可见,采矿业、制造业、零售业的不良率在5%甚至10%以上,可见不良暴露相当充分.一些主要银行的逾期率、不良率已连续几个季度触底企稳好转,这也是去年银行股表现大大好于大盘的主要原因,这些目前都还没有发生大的改变.
第四,严监管有利于银行业长期稳健发展.中短线是危机和压力,中长期则是巨大的利好,尤其是互联网金融监管,对银行业短中长期都是不小的利好.
第五,中美贸易争端的预期过度悲观.中美贸易争端,包括美国对中国的遏制一直存在,只不过有时激烈、有时缓和,其中有危也有机,危机并存.
第六,国家需要稳定的资本市场,尤其是扩大直接融资支持实体经济,需要一个发展的资本市场.
第七,国家发展离不开金融发展.中国仍然是发展中国家,与欧美相比,国家发展空间很大,银行业的发展空间巨大.
第八,目前银行股的估值不说便宜,但至少不贵,比今年的高点已经便宜了30%左右.
如何选择银行股
在危与机并存背景下,对于银行股投资,或可从几个角度考虑：
1.选择优秀的银行股.预期良好、增长确定、不良可控、拨备丰厚、资金青睐、资本充实、经营稳健、抗风险能力强的银行股.比如历史上的浦发、兴业、招商、民生,去年的招商、工行、建行,至于今年明年谁更优秀,有的预期高估值的还会有高增长,有的预期不优秀银行的业绩能够咸鱼翻身,有的预期股价超跌的能够反弹,有的预期稳健的银行具备确定性.
2.选择便宜的银行股.这个便宜,不是说当前市盈率低的便宜,而是未来市盈率低的便宜.关键看未来一年、二年、三年之后每股收益是否增长,增长多不多,会不会不增长,甚至负增长.所以现在市盈率低的银行股,未必比市盈率高的银行股便宜；市盈率高的银行股,如果未来增长不及预期中的高,也算不上便宜.
3.选择顺应市场、顺应监管的银行股.小微发达的时候,民生赚钱；同业发达的时候,兴业赚钱；零售发达的时候,招商赚钱；严监管的时候,农行、建行、招商轻松.
总之,投资银行股,赚不了急钱,更不可能一夜暴富,投资银行股的收益主要来自中长期战略投资.
有些投资者,只看财报,不看天气,明明是严监管时代,却把精力放在思考应不应该严监管上.而又有些投资者,很少考虑大资金买入影响,比如当年的民生、浦发、招商,股价超预期上涨和大资金超预期进入是分不开的,甚至是股价上涨的主要原因.甚至有些投资者,看到静态市盈率低估,却忽略了市场比你更敏感,低估值必然有低估值的原因.比如不少投资者看到农商行的低估,却看不见农商行资产质量的巨大风险.
注：作者系雪球人气用户,投资A股市场20余年,长期跟踪银行股,尤其对农行、浦发研究深入.
总结:本论文主要论述了长期投资价值论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
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