论文如何有效降低企业债务融资成本是适合不知如何写债务融资方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于债务融资和债权融资论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
【摘 要】针对当前融资难、融资成本高已严重制约企业发展的问题,2014年8月,国务院发布了《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》,以推进金融改革,为企业创造良好的融资环境.本文是作者在实际工作中经历了企业融资由难到易,成本由高变低的变化而总结出一些方法和体会,详细分析了融资高成本给企业带来的危害及风险,对采取何种的融资方式才能有效降低融资成本进行分析研究,对比间接融资与直接融资,结构化融资与传统融资优缺点,对实现低融资成本的方式及途径进行列举分析,对需要融资的企业有一定借鉴指导意义.
【关键词】债务融资风险；债务融资方式；融资成本降低
随着国家“一带一路”战略的大力推进,许多企业迎来了前所未有的发展机遇,在增加新项目投资及扩大生产规模中必然产生对资金的需求,当内部积累资金不足时就需要通过外部融资来解决,通常,企业主要通过股权融资及债务融资来解决资金需求.当企业息税前利润大于每股收益无差别点时息税前利润时,股权融资必然带来较高的融资成本,况且国有企业通过股权融资有一定的限制,所以在资产负债率上限之内及财务风险可控的情况,企业主要还是依靠债务融资来解决资金需求,由此便产生债务融资风险.
一、企业大量债务融资带来的成本压力及风险
企业债务融资是指企业通过负债来筹集所需资金,主要方式有银行贷款、发行票据、发行债券等.债务融资的优点是不影响企业控制权,但其通常对企业有到期还款付息的刚性约束,一旦拖延则让企业信誉受损,严重时金融机构会通过法律途径让企业破产,由此给企业带来一定的风险和压力,主要包括：
1.项目投资没有达到预期,无法偿付借款本息
项目建设应保证投资收益高于债务资金成本,才能增加企业价值收回投入资金,反之就会将企业拖入债务泥淖.目前许多企业就是因为投资决策失误,投入了大量借贷资金,结果由于决策失误而导致投资失败,或由于其他原因项目迟迟未能建成形成生产能力,使企业面临巨大的还款付息压力.目前,市场中由于项目投资失败而遭致财务危机的时有发生,“乐视”、“中钢集团”等企业的失败都是由于投资失败而使企业陷入债务困境.
2.企业经营压力突增,加大了资金周转难度
由于债务资金增加定期支付的利息,造成经营成本增加,削减了利润.在目标成本法管理下,为了维持既定的利润目标,势必还需进一步压缩成本,造成企业经营上的压力.如果贷款本金集中归还,企业还需短期内准备大量资金进行偿还,造成资金周转困难.
3.过度负债导致资产负债率过高,影响后续融资
债务融资会产生财务杠杆效应,扩大企业的收益,但也不是负债越多越好,从债权人的角度来分析,希望资产负债率越低越好,偿债就有保障.通常情况下企业资产负债率超过70%,后续融资就会出现困难,金融机构就会额外要求提供担保、抵押,为了预防风险也会提高贷款利率,导致企业再融资出现困难,甚至难以融到资金进行到期债务置换.
4.固定资产项目贷款放款条件严苛
要求企业履行了所建项目的合法审批程序,取得政府有权部门的批准、核准或备案文件；取得环保、土地、规划等法律文件；取得经批准的项目建设环境评价报告；取得可行性研究报告,项目概算资料；取得土地证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建设工程施工许可证、建设项目选址意见书.要求提供以上各种事项审批及相关证件后才能放款,这些条款在一定意义上限制了企业自主调配与运用资金的功能,造成资金沉淀,加大资金成本.项目建设支出还必需提供合理的票据及合同,经银行审核通过后才能支付,同时要求在一定的期限内使用资金.
5.市场利率和汇率的变动
企业如采取固定利率、外币借款等方式筹集资金时,当国家宏观经济环境、央行政策发生变化时,基准贷款利率也会相应调整,这就引起了借贷资金的成本风险.自2016年以来,市场对各类贷款的需求比较旺盛,导致今年资金成本不断上升.同时国际货币市场汇率发生变动也可能给企业的外币借款带来风险,例如人民币贬值,势必让企业用更多资金去换汇偿还借款,面临汇率带来的资金成本风险.
6.到期偿付债务缺乏备选方案所引起的风险
从目前来看,企业管理层在如何偿还、怎样偿还债务往往缺乏较为详细和成熟的考虑.投资项目如达不到预期效果,后期到期债务最少应考虑二种以上周转偿还方案,避免突发事件引起的无法归还情况,例如企业债务融资工具的核准、注册一旦受阻,就要马上用另一融资方式,或采取提前预留融资额度,分期实施,避免企业信誉受损,出现不良记录,导致后续融资更加困难.
二、债务融资方式成本的比较及构成
目前资本市场有许多可供选择的融资方式,不同的融资方式带来不同的融资成本,需要企业仔细加以研究分析,以有效降低融资成本.
企业债务融资分为直接融资与间接融资,直接融资是指企业利用金融工具在资本市场直接融资,需要中介机构如银行、券商作中介參与,在资本市场发行企业债券、票据、资产支持证券等进行融资.债务金融工具采用市场化的操作方式发行,债券风险由投资人自主判断、自我承担,市场化程度较高,因此一般情况下债务融资工具的发行利率较传统的银行贷款更低.而间接融资是指银行贷款,银行以合法的方式筹集资金,再按一定的利率和归还条件将资金出借给企业,银行由此取得存贷利息差收益,增加银行自身积累.例如营运资金贷款、固定资产投资项目贷款、并购贷款等.
结构化融资成本一般高于传统的债务融资成本.无论资产证券化还是信托贷款,参与方明显多于传统债务融资,功能分层设计,除了投资人、银行参与外,资产证券化还包括SPV（特殊目的公司）,信托贷款包含信托投资公司,都是对基础资产现金流或抵押财产进行了破产隔离,保护投资人的利益,在融贷款之间起桥梁作用,很少用自有资金.他们通过证券交易所、银行间市场、金融机构,发行资产支持证券或出售理财产品吸收资金,再贷给需要资金的企业,由于每个参与者都要求分得收益,必然加大资金成本,一般高于传统的债务融资方式.
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参考文献：
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