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“活着”就是高手?
·编者按·
在7月6日市场跌出2691点之后,本周市场出现小幅反弹,截至7月13日收盘,本周沪指累计上涨2.26%.那2691点是否将是次轮调整的底部?2638点是否还将被考验?在本刊特约记者王磊看来,2691点是今年的重要低点,未来大概率不会再跌破2638点,市场有望开启一轮月度级别的反弹行情.但相较于王磊的乐观,王炜则认为当前A股市场危机四伏,市场正在通过股价的大幅下跌,寻求资金供给和需求新的均衡！而在“去杠杆”背景下,股市资金供给堪忧,建议投资者不要奢望“牛市”,在当前市场下“活着”就是高手.
要弄懂A股的本质和房地产的本质,首先要理解股市是零和博弈的场所,房地产是叠加的场所.所谓零和博弈,就是有人输才有人赚；叠加就是盖房子,越盖越高.股市本身的定义就是出资,房地产的定义是虹吸锁定,加上股市投机价值占80%以上,交易者不得不通过低买高卖投机生存,而这注定股市永远在暴涨暴跌之间死循环！此外,在笔者看来,受“去杠杆”因素影响,近一两年,股市资金供需失衡格局将难以改变,在此环境下,建议投资者做好迎接美元升值、加息、贸易顺差下滑等大变化的心理准备,牢记活着就好,越少交易越好！
股市的本质：80%以上的股票只有投机价值
A股绝大部分股票是没有投资价值的,即无法通过分红或公司业绩持续增长带来股价不断提升获利.那该如何定义投资价值?如果以房地产为例,10年前买的房子,10年后通过房租就能回收成本（类似股票分紅）,那这就有投资价值,这叫分红的投资价值.就上市公司而言,如果业绩能够持续提升,股价能持续攀升,那就叫做有投资价值.
但据笔者分析,能持续十年稳定高增长、高壁垒型的上市公司,在A股仅有不到5%！
这也就意味着3500家上市公司中3000家公司只有投机价值,即当市场有钱时投资类的上市公司股价能高达20元/股,当市场流动性紧张的时候,它们的股价将回落到3元/股.
回顾历史数据来看,1996年、2006年和2014年的“大牛市”都是外场资金蜂拥进入股市,从而触发投机类公司股票从3元/股涨至20元/股的投机过程.最终三次“牛市”均以崩盘收场,其实就是市场后续增量资金不足,投机类股票股价暴跌,探寻流动性均衡支撑点.
有了上面的分析,我们就能很容易理解,A股市场到底是赚钱,还是亏钱,第一要点就是要识别市场有钱没钱！在笔者看来,当前的A股市场正处于投机类公司股价从20元/股跌回3元/股的过程,在场内的几乎没有赢家.仅有少数持有公司业绩极佳的个股才能不亏钱,即所谓投资价值股票.（内场资金为生存抱团锁定高壁垒、高增长的价值投资股票,这些股票不到300-500家）！
通俗点说,上市公司股价从3元/股到20/股的过程,股票市场几乎没人会亏钱,只要持股就不亏,拿着不动的几乎都大赚.但当前A股确是投机类股票从20元/股跌向3元/股的过程,在这一过程中,投资者能躲过满天“炸弹”的极少极少,早早晚晚会被“炸弹”炸伤！
房地产的本质：资金虹吸池
下面我们再来谈谈房地产的本质.房地产为何是叠加场所?因为土地出让金是地方政府收入来源的最大单项,部分地方政府土地出让金占收入的50%.供地过多则会主动收紧,房价上行有利于地方政府财政稳定和增长.人民币M2的高速增长需要有虹吸池锁定,否者会有巨大的通胀,房地产正好又是锁定高速增长M2的极佳工具.房地产在中国有全体上下都需要其逐步攀升,至少稳定的格局！一套房从50万涨到100万,然后卖出换更大的房子,之后涨到200万,就是财富叠加的过程,资金只进不出,人人都能赚钱！
和股市结合起来看,股市肩负的使命是资源配置,把存款变为投资拉动经济,引流存款转为投资是最主要的功能,为支持经济的稳定贡献出资出力.房地产同样也在为经济建设做贡献,通过房价稳定而持续的上涨,锁定过量的流动性,同时实现了地方财政收入的增长,稳定了实体经济需求（拉动无数产业）,通过财富的叠加效应虹吸流动性避免通胀对经济的致命伤害.
股市本身的定义就是出资,房地产的定义是虹吸锁定,加上股市投机价值占80%以上,交易者不得不通过低买高卖投机生存,注定股市永远在暴涨暴跌之间死循环！股市是零和游戏,房地产至今为止都是叠加游戏（未来该循环被打破的要素逐渐增强）！
股市资金链供需正寻求新的均衡
在笔者看来,当前A股市场危机四伏.新股堰塞湖刚解决,巨量独角兽CDR即将发行,这说明股市出资支持经济建设大格局不因为股市涨跌发生动摇.
同时,2015年后通过“加杠杆”引流的十万亿为单位的资金被锁定在高价区,如今市场资金供需出现巨大的失衡.降准、近期延缓CDR发行、引流MSCI等,都无法和依然在执行的几万亿“去杠杆”的规模相提并论.“去杠杆”是以万亿为单位计算,其它引流合起来也是以千亿为单位计算,不是一个级别和体量.近一两年,股市资金供需失衡格局难以改变！
市场正在通过股价的大幅下跌,寻求资金供给和需求新的均衡！当投资类的股票每股20元时,股票日成交2000万股6亿元能顶住股价；当每股10元时,股票日成交1000万股1亿元能顶住股价；当每股5元时,股票日成交500万股0.25亿元能顶住股价；而当每股3元时,股票日成交200万股0.06亿元就能顶住股价！目前我们正处在投机类股股价从20元/股跌向3元/股,不断试探市场能提供多少成交金额支撑股价的时期！
总结来看,未来2-3年股市走势今日已经注定.“去杠杆”无法逆转,是必须应对美元加息、人民币贬值、石油攀升引发输入性通胀、防止房地产泡沫出问题必须做的事项！也就是说,“去杠杆”肯定还会继续,最近新闻《国资委明确国企降杠杆减负债中石化华电等签责任状》也表明国企都在严令“去杠杆”,同时也说明“去杠杆”是为应对非常大的难题.因此,股市“去杠杆”依然会持续,股市资金供给堪忧,在“去杠杆”背景下不要奢望“牛市”.
那当我们身处一个资金快速流失,股价在寻求流动性支撑的均衡的时候,投资者该如何应对呢?从以往案例来看,确实有极少数投资者能成功穿越牛熊,但你能确定你是这个幸运儿吗?经历过2001年-2005年和2011年和2013年慢慢熊市的投资者都有过剧痛,几乎没有人成功逃离,大量人账户仅剩30%-50%！
笔者建议,当下投资者要做好迎接美元升值、加息、贸易顺差下滑等大变化的心理准备,牢记“活着”就好,越少交易越好.近两年乃至更长时间股东可能都不好当,也许未来2-5年“房奴”也不好当了.“牛来熊走”才是一般投资者生存之道,接下来的股市是职业拳坛顶级高手才能生存的场所！作为普通投资者,还是先做好迎接各种不可测事项的准备工作,穿上厚厚的冬衣,“活着就是高手”,切记！
（下期杂志,王炜将继续和读者探讨,投资者该如何渡过流动性紧张的未来三年）
总结:这篇股市论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
参考文献：
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