论文公允价值会计和市场投资异象是适合公允价值论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关商誉开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：以2007～2010年我国A股公司为样本,研究了上市公司在采用公允价值计量方式后是否会产生新的投资异象以及造成这种投资异象的影响因素.运用均值T检验和Wilcoxon符号等级检验,并采用FamaFrench三因素模型对样本公司进行回归.研究发现,在控制了市场风险、规模风险和账面市值比风险之后,投资策略仍然可获得超常回报率,并且公允价值变动损益占净利润比重大（小）的组,超常回报率低（高）.套利风险、交易成本是公允价值变动损益对净利润的波动性风险造成的投资异象的影响因素.交易成本越大,套利风险越高,错误定价越不容易被消除,其超常回报率也越高.
关键词： 公允价值；投资异象；交易成本；套利风险
中图分类号：F233 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2013）04-0054-06
一、引言
根据有效资本市场假说,股票的回报由其风险水平决定.股价能够对已有的信息做出充分正确的反映,不会出现错误定价.投资者依据已有信息构造的投资策略不可能长期取得超常回报.但是受各种因素的影响,市场并非完全有效,还存在着大量获取超额收益的机会.自上世纪80年代以来,学术界陆续发现投资者利用市场错误定价获取超额收益的现象,被统称为“投资异象”.其中和会计相关的应计异象研究将会计盈余划分为两部分：应计利润和 流量.前者的持续性显著低于后者.当投资者无法分辨两者持续性的差异,“功能锁定”于会计盈余时,可能致使对企业价值的估计产生偏差.
自2007年起,我国在上市公司实施新会计准则,并引入和国际会计准则趋同的公允价值计量模式.公允价值变动损益具有暂时性和不稳定性,当投资者无法通过相关信息正确解读财务报表,“功能锁定”于会计盈余,而不关注盈余结构和质量,可能导致套利机会的出现.新会计准则实施后,公允价值计量模式的市场反应如何,对我国资本市场效率的影响如何,一直是理论界和实务界关注的热点问题.因而,研究新会计准则背景下的投资异象,有助于测度证券市场定价效率,完善资本市场结构,促进社会资源的有效配置,同时也有利于很好的评价新准则的实施效果.
二、文献回顾和研究假设
Sloan（1996）发现投资者不能完全理解会计利润中应计项目和 流对预测未来收益的能力的不同,只是“功能锁定”在盈余数字上面.这样,买入 利润高的股票,卖空 利润低的股票,可以获得超过10%的超常投资回报[1].Richardson et al. （2005）认为投资者对未来盈余和 流量的预测错误是由于未能区分盈余不同组成部分的持续性差异[2].应计利润的不可靠导致了应计异象.国内研究者发现应计异象同样存在于我国资本市场[3,4].但多数已有的相关研究基于旧会计准则下的会计信息,因而其结论并不适用于新准则下的我国资本市场及其定价效率.
公允价值会计计量模式可能助长财务报告的机会主义倾向,导致投资者的逆向选择,阻碍资本市场的健康稳定发展.新准则下会计盈余的构成部分——公允价值变动损益具有不稳定性和暂时性的特征,会计盈余持续性的降低将会导致投资者无法对企业未来盈余做出准确的预期.如果公允价值变动损益占净利润的比重越大,表明其利润的可持续性越差；和之相反,如果公允价值变动损益占净利润的比重越小,表明其利润的可持续性越好.姜英兵和张爽（2010）研究了新会计准则下证券定价效率问题[3].以应计异象为切入点,研究发现新准则实施后 流量持续性提高,应计利润的持续性降低.然而新准则实施后Sloan（1996）的投资策略并不能获得超常回报[1].这表明公允价值计量模式的采用虽然降低了会计盈余的持续性,但却显著提升了市场定价效率.因此,提出以下假设：
假设1：企业执行新会计准则后,投资者通过构造投资策略可获得超常回报.
假设2：公允价值变动损益占净利润比重大的组,超常回报率低；公允价值变动损益占净利润比重小的组,超常回报率高.
有效市场假说中的市场是一个没有证券交易成本、持有成本和信息成本的理想市场.但是现实中,证券交易往往会产生交易成本,进而影响到股票的投资回报.Pontiff （1996）研究封闭式基金折价,发现套利成本导致错误定价[6].交易成本和套利能力之间存在负相关关系.即使市场存在熟练的交易者也不能保证准确定价.因为交易成本的存在可能致使套利收益无法完全弥补成本.Mitchell et al. （2002）研究有限套利,发现三种因素妨碍套利行为：信息不确定、卖空限制以及交易成本[7].以上证据表明,对于个人投资者和机构投资者而言,高昂交易成本的存在,使得应计异象难以通过套利消除.于是,提出假设：
假设3：投资策略可获得的超常回报率和交易成本具有明显的负相关关系.
除了交易成本,套利风险同样会阻止套利者消除错误定价.Shleifer和Vishny （1997）认为特质风险妨碍了套利行为,更高的特质风险和更低的套利活动对应[8].Wurgler和Zhuravskaya （2002）也认为资产的套利风险和专业的套利者对该资产的需求呈负相关关系[9].投资者并非都持有市场组合,从而能很好地分散掉非系统风险.而且在对冲时套利者也不一定能找到具有完全替代性的股票来抵消各自的风险.特质性风险可能会有影响.因而套利是有风险的,风险越大,错误定价越不容易被消除,因此,本文提出假设：
假设4：投资策略可获得的超常回报率和套利风险具有明显的正相关关系.
三、研究设计
(一)研究样本的选择
采用的数据来自北京大学CCER数据库.选择2007～2010年报中披露了拥有公允价值变动损益的公司为分析样本.考虑到公允价值计量方式在金融保险行业的影响更为明显,所采用的样本并未剔除金融保险业.剔除ST、PT公司,得到1473家研究样本公司.同时所使用的月度股票收益率数据已经考虑了红利、红股、转增、配股和增发等因素.
总结:该文是关于公允价值论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
参考文献：
1、 金融危机背景下公允价值会计问题 摘 要：金融危机暴发后，对于公允价值计量模式该何去何从，充斥着多种不同的声音。基于此，从多个方面探讨金融危机背景下的公允价值会计问题，以便于读者。
2、 公允价值会计和资产减值会计关系 摘 要：公允价值会计和资产减值会计共同组成了会计工作团对，本文深入的分析了公允价值会计和资产减值会计的具体联系，并结二者之间的差异进行了全面的分。
3、 新会计准则下企业对公允价值应用 摘要：随着全球化经济的发展，许多国家的会计准则中出现公允价值，公允价值更是备受FASB和IASB推崇。 可见，公允价值计量的运用是全球化经济一体。
4、 论在我国推行公允价值会计必要性和可行性 我国目前采用以历史成本会计为主体的会计计量模式，此种模式表现出会计信息相关性差的弊端，而公允价值计量模式能够解决相关性差问题，越来越表现出其优越。
5、 论公允价值其在企业会计准则中运用 【摘要】随着经济的快速发展，各种行业的企业都在不断地兴起。会计对于企业的发展变得十分重要，不仅仅具有原有的核算职能，还具有了监督的职能。自从公允。
6、 金融危机下公允价值会计金融稳定性 摘要：在金融危机的发展和转变之下，金融危机前后对公允价值的影响也存在着较大的不同。在金融危机当中，不单单只是经济遭受损失，公允价值会计也受到了较。