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2015年,德意志银行（以下称德银）净利润亏损67.94亿欧元.受此影响,2016年1月以来,德银股价累计跌幅达35%以上.截至2016年4月12日,德银的市净率跌至0.27倍,创历史新低.从表面上看,德银的巨亏和商誉和无形资产减记以及监管罚款高企等因素有关,但实质和其前期大规模扩张和内控管理不到位有关.
2016年,德银的公司和证券以及资产和财富管理条线的风险值得关注；非交易市场风险暴露增幅明显；短期偿债能力面临考验；法律合规和监管约束压力持续增加.尽管如此,德银主营业务表现稳定,发生系统性金融风险的概率较小.对中资银行而言,应厘清风险点,有针对性地开展和德银的业务,如压缩短期资金拆出规模,审慎开展衍生品交易,加大承销和银团贷款的合作力度.同时,汲取德银此次巨亏的教训,强化风险预警和压力测试；完善海外风险监控,稳步推进国际化；加强合规建设,防范诉讼罚款风险；提高风险吸收能力,完善市场退出机制.
德银的特点
德银成立于1870年,距今已有146年历史.截至2015年底,德银资产规模已达1.69万亿欧元,是德国第1大银行,资产规模在全球30家系统重要性银行中位列第11位.在经营管理上,德银主要具有以下特点：
一是国际化水平高.和欧美主要大型银行危机后呈现出战略收缩的态势不同,2010年以来,德银的海外收入占比稳步提高.2015年,德银经营收入为332.69亿欧元,其中有69.3%来自海外,占比较2011年提高了7.1个百分点.在69.3%的海外收入中,24.5%来自美洲、19%来自英国、13.2%来自亚太、12.5%来自其他地区.
二是综合化程度高.德银对传统存贷款业务依赖度较低.2015年底,德银资产中贷款占比为26.6%,负债中存款占比为36.3%；其收入来源较为均衡,2015年其非利息收入占比达52.4%；公司和投资银行业务是德银的主要收入来源,2008以来,该条线收入占比平均达54.6%,其中公司银行和证券条线占比为41.7%,全球交易银行占比为13.0%.
三是业务复杂.德银是以投行、交易业务为主的全能银行.截至2015年3季度末,德银的风险加权资产/总资产的比值为23%,在30家G-SIBs中排名第28位,是典型的轻资产银行.德银以固定收益、货币和大宗商品（FICC业务）业务见长,资产复杂性较高,集中体现在拥有大量的场外衍生品头寸.截至2014年底,德银的场外衍生品名义本金达472.7亿欧元,该指标在30家G-SIBs中列第1位.而在2014年G-SIBs系统重要性总评分中,德银得360分,位列第5,为此要额外承担2%的资本缓冲要求.
四是股权结构分散,经理人约束机制薄弱.2015年末,德银前5大股东合计持股份额占比为18.25%,其中黑岩公司持股6.21%,是德银第一大股东.德银股权集中度在G-SIBs处于较低水平（前五大股东持股比例排名位于20位以后）.由于股权的相对分散,董事会对经理人约束机制的发挥相对有限,体现在：德银经营过程中短视行为突出,使用“钻法律空子”、“打擦边球”等手段的行为较为普遍,对高管层没有形成有效的问责机制.
五是资产质量较好,风险吸收能较强.截至2015年年末,德银的不良贷款率为1.88%,在欧洲银行业处于较低水平；资本充足率为16.20%,一级资本充足率为14.7%,存贷比为76.3%,拨备覆盖率为62%,流动性覆盖率为119%,整体的风险吸收能力较强.
2015年德银巨亏的原因
2015年,德银的净利润亏损达67.68亿欧元,普通股收益率为-9.8%,交出近年来最差的业绩“成绩单”.德银亏损的主要原因是：
一是商誉和无形资产减记58亿欧元.德银商誉和无形资产的减记主要包括：公司银行和证券条线（CBS）、私人及中小企业客户条线（PBC）的商誉和无形资产分别减记22亿和28亿欧元；此外,因处置德国邮政银行（Deutsche Postbank）,造成了8亿欧元的附加损失.CBS和PBC是德银最主要的业务条线,两者营业净收入达到集团的70%以上,其核心资产源于历史上几次大规模的扩张,包括1999年收购美国信孚银行（Bankers Trust）和2010年收购德国邮政银行等.
二是监管罚款和诉讼费合计52亿欧元.主要包括：为和破产媒体公司Kirch达成和解,支付超过8亿欧元赔偿金；因LIBOR操纵案向美国和英国政府分别支付22亿美元和2亿英镑；因涉嫌帮助俄罗斯客户洗钱计提了12亿欧元诉讼准备金；因违反制裁法案向美国政府支付约2.58亿美元等等.
表面上,德银亏损来自商誉和无形资产减记以及法律诉讼,但其实都和德银前期大规模扩张和内控管理不到位有关.
德银的风险点及总体评价
2016年,德银的风险点主要集中在以下几个方面：
一是公司和证券条线以及资产和财富管理条线的风险值得关注.2013年～2015年,德银的单位资产风险度（风险加权资产/总资产）由18.6%上升至24.4%（见表1）,总体风险有所上升（幅度为31.18%）.其中,公司银行和证券以及资产和财富管理条线资产风险度分别提高63.46%和53.45%,增幅值得关注.
二是非交易市场风险是德银最大隐患.截至2015年末,德银市场风险经济资本占用达174.36亿欧元,较2014年提高30%,占集团资本占用的45%.2015年,德银市场风险经济资本占用同比下降8%,而非交易市场风险资本占用同比增长30%.在非交易市场风险中,利率风险、信用价差风险、股权风险、结构化外汇风险以及担保融资风险资本占用分别提高了3.74亿欧元、13.35亿欧元、6.42亿欧元、5.11亿欧元和3亿欧元（表2）.其中,信用价差风险升幅达418.5%,主要是德银对流动性储备资产的资本要求有所升高；利率风险资本占用升幅达22%,主要由于住房抵押贷款的资本计提要求提高；股权风险资本计提由-2.37亿欧元升至4.05亿欧元,主要源自德银股票大幅下跌；外汇风险资本占用提高19.12%,主因是美元兑欧元的升值.
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参考文献：
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