论文2019年全球经济谨防新兴市场的黑天鹅是大学硕士与本科黑天鹅毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写黑天鹅方面论文范文。
尽管新兴市场国家的经济增速已经出现连续6年的下滑,但2016年依然看不到逆转回升的可能.在下调了全球经济增长速度的同时,国际货币基金组织（IMF）的最新展望报告也无一例外地将新兴市场今年的经济增速在原来预测的基础上看低了0.1个百分点.单看绝对降幅虽然不大,但数据微小变动的背后又的确隐藏着新兴市场经济体诸多的高危因素,而且其对世界经济所可能造成的冲击超乎想象.
去年年底实施了10年以来的首次小幅升息之后,美联储今年还将继续加息已成为市场的一致性判断.虽然联储未来一年中只有2-3次的升息动作,但由此给美元所造成的升值预期却非常强烈和清晰.美元的强势对应的是非美货币的弱势,特别是由于缺乏经济基本面的良好支撑,新兴市场货币将在去年纷纷大幅贬值的基础上今年将继续承受下行的压力,而且不久前刚刚加入SDR的人民币进一步走贬所牵引出的羊群与倒逼效应以及由此造成的反冲力值得高度警惕.代表性的判断是,今年人民币的贬幅可能在5%甚至10%以上,如果出现跌幅加大和频率加快的趋势,不排除新兴市场国家的追随性贬值.虽然贬值有利于刺激出口,但在全球需求依旧疲软的背景下,其带给新兴市场经济体经常性账户的改善空间相当有限.
更为严重的后果在于,本币的贬值已经让近8000亿美元的国际资本在过去一年内从15个新兴市场国家抽逃,而且为了干预外汇市场,新兴市场国家央行每个月平均动用了约1000亿美元外汇储备,至去年年底新兴市场经济体的外汇储备已然萎缩至不到6万亿美元.如果货币继续贬值,资本逃离与外储缩水的压力还会进一步加大.令人关注的是,受制于外汇储备资产的锐减,阿根廷已经被迫解除资本管制放任货币汇率自由波动,并导致本国货币出现一次性大幅贬值,从而引发了通胀恶化、资本外流、货币贬值以及经济衰退的恶性循环.未来有着如阿根廷同样命运的南非、印尼以及马来西亚是否会被迫跟进的确令人担忧.可怕的是,利用新兴市场国家被迫取消资本管制之机,不少国际资本正在酝酿和布局目的性极强的新一轮货币沽空潮,辐射到新兴市场经济体的资本绞杀与逃离风险有可能空前加大.
由于许多新兴市场国家主要以原材料出口作为创汇和GDP的最主要来源,因此,结束了十年超级上涨周期的大宗商品尤其是原油的继续走低无疑将会给这些国家造成深度性打击.国际能源署最新判断,全球油市供应过剩局面将至少持续到今年年底,同期油价可能会跌至每桶30美元,而高盛更是看低到了每桶20美元.从目前来看,油价已经跌破不少国家维持财政平衡的告急临界点,而且因财政断炊的委内瑞拉最终被迫寻求手中黄金的货币化,同时由于石油收入的剧减,包括沙特阿拉伯在内的全球几大石油主权财富基金正在从全球股市大规模撤资,以反哺本国财政.数据显示,目前全球主权财富基金总共就有7.2万亿美元的资产,其中约4.1万亿美元源自产油国,占全球主权财富基金资产的57%,而且前五大主权财富基金中有四家的收入都来源于石油,在全球主权财富基金总资产中的占比高达39.7%.据IMF预测,未来5年,这些主权财富基金可能将出售约1万亿美元的资产,由此给全球金融市场带来的冲击波令人担忧.
日益加重的债务包袱可能成为压垮新兴市场经济体的又一根稻草.据IMF的数据,过去十年新兴市场企业债务规模翻了两番,达到创纪录的18万亿（兆）美元,而国际清算银行的最新估计是,18个大型新兴经济体中,非金融企业的债务占GDP达到了89%,远远高于金融危机发生前发达国家非金融企业的债务占比.同时惠誉警告称,在其报告覆盖的7个超大型新兴市场国家中,私人部门债务占比已在去年年底达到77%,超过了政府债务的水平.不仅如此,国际金融协会的研究报告显示,金融危机以来全球家庭债务已增加了7.7万亿（兆）美元,至逾44万亿美元,增幅中的6.2万亿美元都来自于新兴市场.历史经验表明,私人部门与家庭债务常常会转移至国家的资产负债表上,据此,国际金融协会称,新兴市场整体债务占GDP之比正在持续上升,目前已经达到了165%.
欠债还钱.彭博汇总的数据显示,新兴市场私人和公共部门今年在境外市场必须偿还的各币种债券总额达到了空前的2620亿美元,超过去年4440亿美元债券发行规模的一半；同时2017年的还债规模还会进一步上升至3520亿美元,至2020年底增加为5000亿美元.重要的是,这些债务过去都是以低利率借入,并且大部分以美元债券的形式持有,而伴随美元的升值与信贷收紧,新兴市场的债务负担实际在不断加重,偿债成本在不断上升.同时,由于宏观经济的不景气以及大宗商品的持续走软,新兴市场国家的偿债能力也日显式微.更让人捏汗的是,包括巴西、南非、俄罗斯等国正在遭遇国际评级机构的狂轰乱炸,其主权债务评级被下拉至垃圾级或者逼近垃圾级.按照标准普尔的分析报告,去年新兴市场国家借款人的债务违约规模达到56亿美元,创下过去13年以来的最高,而且投资级别以下的公司债违约率几乎翻倍,上升至7%,远高于4%左右的20年平均水平.受到这些负面评级的影响,新兴市场不少国家的长期国债收益率纷纷创出历史新高,融资成本显著提升.据此,高盛认为,第一波信贷危机是2007/08年的次贷危机和银行倒闭潮,第二波是2011/12年的欧元区主权债务危机,第三波应当是新兴市场综合性债务危机.
除了本币贬值、外储缩水、财政吃紧以及债务高压等风险外,新兴市场国家在国际贸易中所遭遇到的巨大承压以及由此引致的外溢风险也不可小觑.世界贸易组织的数据显示,2015年新兴市场国家的贸易增长率多年来第一次低于发达国家的贸易增长率,前者增长率为1.4%,后者为3.05%.导致这种结果的原因,一是许多新兴市场国家的上游原材料要出口大幅低于自身进口产品尤其是工业制成品和生产设备品的,进而产生显著的贸易逆差；另外,作为全球最大贸易国的中国因国内经济结构调整升级减弱了对大宗商品的需求,引致了新兴市场经济体整体进口贸易量的下降,从而对大宗商品的走低加压助力,并诱致新兴市场国家之间相互的负反馈冲击.不过,新兴市场贸易趋冷走弱的结果也充分说明,欧美等发达国家经济的改善以及进口总量的增加,并没有为新兴经济体的出口带来明显的拉动作用,全球经济并没有因个别国家或者少数国家在反危机的政策调整中实现再平衡.而只要新兴市场经济体一日不宁,世界经济就难现盛世太平.
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参考文献：
1、 2019年全球艺术市场几大趋势 2015年全球艺术市场发展呈现几大趋势：1 担保制度的采用。拍卖行之间日益白热化的竞争使得担保制度逐渐成为主角。菲利普斯曾为纽约2015年11。
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