论文央行修复债市再融资功能是适合债市论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关如何投资债市开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
6月1日,中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围.新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券）,优质的小微企业贷款和绿色贷款.
由于近期信用债违约事件有所增加,信用利差出现走阔.而信用利差的这种走阔在信用评级相对较低的债券上表现更为明显.2018年6月1日,3年期AA级中票与AAA级中票之间的利差达到76BP,自2018年1月2日的46BP提高30BP.信用债净融资规模随之出现萎缩.2018年5月,包含企业债、公司债、中票和短融在内的债券净融资额为-1010.1亿元.
最近,债券市场违约事件显著增加,其中很多属于再融资不成功所致.本次政策明确将MLF合格抵押品的范围从AAA级下调为AA级,显示出意在支持债券市场正常再融资功能的恢复.
在这一背景下,央行将MLF担保品所接受的公司类信用债等级从AAA级扩大至AA+级和AA级,有助于提高投资者对评级相对较低的债券的需求,减轻信用风险对市场情绪的冲击,呵护信用债发行.
根据央行新闻稿,此次MLF担保品扩容主要包括三大类,每一类都与绿色有关.“一是不低于AA级的小微企业、绿色和‘三农’金融债券；二是AA+、AA级公司信用类债券,包括企业债、中期票据、短期融资券等（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券）；三是优质的小微企业贷款和绿色贷款.”显然,此次MLF担保品扩容的重要目的就是要进一步加大对绿色金融的支持力度.
2018年,經济工作的重要任务就是“确保打赢三大攻坚战”,即防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治.绿色金融作为污染防治攻坚战的重要抓手,其增长态势却出现放缓苗头.2017年6月末绿色信贷余额8.2万亿元,同比增长13.2%,仅比同期全部贷款余额增速高0.3个百分点.根据笔者观察,目前景气提升与资金链紧张并存,有50%的企业将“资金紧张”列为企业面临的主要障碍.央行此时决定扩大MLF担保品范围可谓及时雨.
笔者认为,MLF担保品范围的扩大,并不意味着货币政策稳健中性的基调发生改变.
首先,在决定扩大MLF担保品范围的新闻稿中,央行强调,“将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境.”
其次,目前MLF担保品并不短缺,担保品不构成MLF发放的瓶颈.在此次扩容前,MLF的担保品包括国债、央行票据、国开行及政策性金融债、地方政府债券、AAA级公司信用类债券等.目前MLF余额约为4万亿元,而全国性商业银行持有的国债、国开债和政策性金融债就有11.4万亿元.此处因数据可得性,我们没有考虑除全国性商业银行外的公开市场其他一级交易商,也没有考虑央票、地方债、AAA级信用债等品种,即使如此,11.4万亿,的合格担保品也已不少.因此,此次央行扩容MLF担保品范围,并不意味着MLF投放量就会出现快速增长.
作者就职于兴业研究公司,本文仅代表作者观点
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