论文企业并购财务协同效应实证分析是大学硕士与本科实证分析毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写规范分析方面论文范文。
【摘 要】 企业并购作为我国上市公司谋求发展的重要手段,并购后财务协同效应的实现显得尤为重要.文章根据企业并购财务协同效应的主要表现,以2013年发生并购的主并购公司为研究对象,运用因子分析和逐步线性回归进行实证分析,针对财务协同效应在短期和长期如何实现及财务协同效应的影响因素进行分析研究,结果显示企业并购在短期内可以实现财务协同效应,但是长期这种效应会减弱；从影响因素来看,并购企业的盈利水平、负债能力、并购类型和并购现金支持比例财务协同效应的实现影响显著.根据实证分析结果对如何更好地实现财务协同效应提出建议.
【关键词】 企业并购； 财务协同效应； 财务整合
【中图分类号】 F275.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）24-0035-05
一、引言
随着市场经济的不断深化,企业并购呈现出越来越活跃的态势.并购是企业资本运作规模扩张的一种有效手段,很多企业并购的主要动机是获取财务协同效应[1].因此,研究企业并购财务协同效应,对有效实施并购后的整合,充分发挥财务协同效应,促进并购达到理想的效果,增强企业综合实力等具有重要的现实意义.
财务协同效应的概念由Weston Willamson（1970）提出,始于20世纪60年代[2].财务协同效应理论主要指并购给企业带来的财务方面的效益,我国对企业并购财务协同效应的研究角度多样化,目前针对财务协同效應的理论较多,认为财务协同效应主要通过提升企业的财务能力、提高企业现金流效率、降低企业的资本成本、合理降低税负等方面实现[3],但是学术界单纯对财务协同效应后期表现和影响因素进行研究的很少,而且研究多采用案例的形式,所以本文将结合两种实证方法对并购的财务协同效应进行研究.
二、企业并购财务协同效应的主要表现
企业并购后财务协同效应主要表现在：（1）提高负债能力.企业并购以后可以集中管理资产,对于重复的资产可以统筹规划减少资金占用量,对闲置资产出手获得的资金也可以用来偿还债务,提高企业的负债能力.（2）引起股票增值效应.增加股东财富作为企业发展的主要目标之一,当企业实施并购战略,并购企业的市盈率高于被并购方,但是被并购方的每股收益高于并购企业时,说明被并购方的评价偏低.并购之后企业可以平均每股收益,市盈率会因为每股收益的上升而上升,最终引起股价上涨,增加股东财富.（3）增强盈利能力.并购以后,一方面引起营业收入增加,另一方面产品成本会降低,通过并购实现规模经济,减少管理成本和人力成本,协调使用整体资源,还可以降低技术开发投入,从各方面降低产品成本,从而提高盈利能力.（4）提高资本运营效率.并购后可以实现对企业资源的有效整合,减少资金占用量,减少企业对运营和固定资产的投资,使现金流更加稳固.如果并购企业有闲置资金,刚好投入到资金短缺的被并购企业,可以获得良好的收益,这种互补作用在多元化战略中更为显著.同时还可以提高企业信用等级,增加投资机会,从而进一步提高资本运营效率.（5）提高发展能力.并购活动开拓了企业的发展空间,可以实现投资机会互补,使投资活动内部化和资金统一调度,多元化并购可以使企业进入一些新的领域,提供更多的发展机会.（6）合理避税效应.由于利息收入、股息收入、资本收益和营业收益这些不同类型的资产征税率也有所不同,所以如果能选择合适的财务处理方法完成并购活动,可以在合理支出的范围内减免税收.另外,选择股权支付,被并购企业会获得减轻或延迟纳税的好处,因为在购买时是免税的,待股票出售时才需按规定纳税.如果并购一家亏损企业,并购企业可以利用亏损递延盈亏互抵,达到降低税负的效果[4].
三、企业并购财务协同效应的现状
近年来,我国并购活动发展迅速,据统计,并购企业由2012年的1 903家一路飙升至2015年的6 496家,涨幅达2.4倍,交易金额从18 998亿元上升至30 139亿元,上升了58%.2016年可能受到A股市场持续低迷的影响,相比较2015年有所下降,但整体从交易数量和金额来看仍高于2014年.
虽然企业并购活动不断增加,但是对于并购后财务协同效应的实现情况却不尽相同.优酷并购土豆后不仅共享资源提高了盈利水平,降低了企业的筹资成本,同时实现了合理避税,在一定程度上实现了财务协同效应[5].苏宁作为家电行业的领先者,在2012年并购红孩子以后,无论是偿债能力、营运能力、发展能力和盈利能力,还是现金流量水平,都有稳步上升,说明企业逐渐获得了财务协同效应并形成良性发展[6].上海百联集团采用捆绑方式将上海一百、华联、联华组合在一起,这艘所谓的“超级航母”虽然因为在短期内利用政府的干预将财务状况有所改善,但是企业很难根据市场需求调整投资决策,所以长期来看不能形成企业间的互补效应,各企业并没有发挥财务协同效应.曾被称为“蛇吞象”的吉利并购沃尔沃,由于吉利想要迅速实现技术跨越,在选择沃尔沃作为并购目标时未能考虑周全,所以并购后不仅没有发挥财务协同效应,反而造成负债规模急剧增长,使其背上了300亿元的巨额债务,在并购后两年内财务状况也有所下降.
随着并购数量不断增多,相关制度不断完善,企业对并购后财务协同效应的认识也不断加强,但我国企业并购仍处于发展调整阶段,企业在短期可以实现财务协同效应,但想要在长期持续发挥财务协同效应,需进一步提升并购后的财务整合能力[7].
四、企业并购财务协同效应的影响因素实证检验
(一)研究设计
1.样本选取
本文选取了在2013年发生并购的主并购公司为研究对象,以并购董事会决议预案公告日为并购日,在245个合并企业样本中,剔除合并失败、非重大合并、并购方向不明确、一年中存在多次并购、数据残缺以及在2012年未上市的企业,获得了79个企业为研究样本.
2.评价指标选取
总结:本文是一篇关于实证分析论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 企业并购协同效应的三种检验方式 20世纪60年代协同效应就已经成为国外许多大公司制定发展策略、实施并购重组方案一定要考虑的重要内容。所以关于并购及对协同效应的研究较国内更为丰富。
2、 企业并购财务风险防范和控制 摘 要并购是企业扩大自身经营规模，实现组织机构合理分配、人力资源结合以及产业升级扩张最快最有效率的途径之一。随着经济全球化的发展，企业并购活动特。
3、 关于企业并购财务风险 【摘要】企业并购是一项高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。通过企业并购中的价值评估、融资。
4、 企业并购财务风险和防范 企业并购是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。我国企业并购发展的历史大体。
5、 商业银行并购协同效应 前言自20世纪90年代以来，并购浪潮动能十足。银行业为解决国际化竞争、业务拓展、技术进步等发展问题，将收购兼并作为解决问题的重要手段之一。20。