论文货币政策透明度和通货膨胀关系是关于通货膨胀方面的论文题目、论文提纲、委内瑞拉为什么通货膨胀论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要：通过使用PVAR模型对11个发达国家1999～2009年的 银行货币政策透明度和通货膨胀的动态关系进行的实证分析表明：11国 银行货币政策透明度的提高显著地降低了通货膨胀水平,但这种效应存在滞后；反之,通货膨胀对于货币政策透明度没有显著影响.因此,提高货币政策透明度、加强 银行的信息披露从长期看对治理通货膨胀具有积极的作用.
关键词： 货币政策透明度；通货膨胀；PVAR模型
中图分类号：F822.5 文献标识码：A 文章编号：1003-7217（2013）03-0019-05
一、引言
货币政策透明度自20世纪80年代开始兴起,作为一种制度安排, 银行必须定期公开披露和解释有关货币政策的制定、执行及其政策效果等相关信息.这有利于合理引导市场通胀预期,能有效控制通货膨胀.货币政策透明度是实施通货膨胀目标制的 银行的政策实践结果,这在一定程度上改变了以往货币政策隐秘性的操作模式,也对货币银行学研究者和 银行家们提出了新的挑战和课题.越来越多的研究表明,靠隐秘性的货币政策来增加产出的做法是不明智的,而且以稳定物价作为货币政策首要目标的 银行,想有效地抑制通货膨胀,稳定经济增长,货币政策的公开和透明是不可或缺的前提条件.
Hahn（2002）把货币政策透明度分解为目标透明度、经济透明度和操作透明度[1].而西方学者对于货币政策透明度经济合意性的实证研究也无一例外地基于这三个维度来进行.不少研究结果表明,货币政策目标透明度和经济透明度在治理通货膨胀方面发挥了积极的作用,而货币政策操作透明度则增加了通货膨胀的波动（Cruijsen、Eijffinger,2007）[2].例如,Chortareas、Stasavage、Sterne（2002）用通货膨胀预测报告的发布来代表货币政策经济透明度,并对发布通货膨胀预测报告的 银行进行回归分析,结果发现这些国家的平均通货膨胀率较低[3],反通货膨胀的成本也较低.Levin（2004）用通货膨胀目标制来代表货币政策目标透明度,通过研究通货膨胀目标制国家的数据发现,这些国家普遍具有较低的通货膨胀率和通胀波动率[4].Swank（2006）用会议纪要的公布来代表操作透明度,发现美联储会议纪要的发布可能会反映出货币政策委员会并未达成共识,而这会增加通货膨胀的波动[5].实际上,各国央行在实践中基本都保持了相对较高的目标透明度和经济透明度,而操作透明度则相对较低（Geraats,2006）[6].
也有西方学者通过建立综合的货币政策透明度指数来全面考察货币政策透明度对于通货膨胀的总体效应.Eijffinger、Geraats（2002）[7]在Hahn（2002）的分类基础上,进一步区分出货币政策透明度的五个重要方面,即行政、经济、程序、政策及操作层面,构建出度量整体透明度的EG指标,并利用该指标度量了全球9家主要央行的总体透明度.Dincer、Eijffinger（2009）把EG指标中的样本扩大至100家央行,全面地考察了总体透明度可能的经济效应,结果发现透明度的提高可以有效降低通货膨胀率,减轻通货膨胀波动和通货膨胀持续性,但是这种效果存在边际递减的趋势[8].
近年来,国内一些学者从理论方面对货币政策透明度和通货膨胀之间的关系进行了研究.他们对货币政策透明度在理论上可以降低通货膨胀率和通货膨胀波动达成了共识[9-13].实证方面,国内学者主要考察了货币政策经济透明度对于通货膨胀预期的影响.肖曼君、周平（2009）利用我国央行发布的《货币政策报告》构造信息披露指数,以此量化经济透明度,并对央行信息披露指数影响公众通胀预期和通胀预期偏差的效果进行了实证分析,发现报告的发布能够比较有效地引导公众预期[14].王雅炯（2012）进一步把央行信息披露分为书面和口头两大类,通过考察通胀预期和 银行信息披露之间的相关关系,得出相对于书面披露,口头沟通对通胀预期的影响更为显著的结论[15].
由上可以看出,大多数研究都支持货币政策透明度对于通货膨胀的影响是积极正面的.但是这些研究存在一些不足：首先,他们研究的是货币政策透明度和通货膨胀之间的静态关系,而实际上,货币政策透明度的效果具有滞后性,因此,有必要研究货币政策透明度和通货膨胀之间的动态关系；其次,他们关注的往往是透明度对通货膨胀的影响,而忽视了通货膨胀对于透明度的反作用,这可能导致变量的内生性偏差,因为货币政策透明度本身也可能是由通货膨胀率决定的内生变量.因此,本文拟对货币政策透明度和通货膨胀之间的动态关系进行实证研究.
二、样本选取和变量描述
下面采用面板向量自回归（PVAR）模型,以11个发达国家央行1999～2009年的货币政策透明度和通货膨胀率为样本,对货币政策透明度和通货膨胀之间的动态关系进行分析.本文采用总体货币政策透明度指数作为货币政策透明度的 变量,同时采用居民消费价格指数CPI作为通货膨胀率的 变量.其中总体货币政策透明度指数的数据源自Minegishi（2009）[16],居民消费价格指数的数据源自货币基金组织（IMF）的国际金融统计（IFS）数据库.相关数据可参见表1和表2.
三、模型的实证检验
(一)数据的平稳性和协整检验
由于大部分宏观经济的时间序列数据都是非平稳的,在进行PVAR回归之前需要对数据的平稳性进行单位根检验.本文采用 LevinLinChu（2002）[17]（简记为LLC）发展的面板数据单位根检验方法对变量进行单位根检验,检验情况如下表3所示.
从三阶滞后模型可以得到关于货币政策透明度和通货膨胀率之间的动态关系.随着通货膨胀的变动, 透明度的变动方向在滞后一期为正, 滞后两期为负,滞后三期却又为正,且滞后二期和滞后三期的系数均在1%的显著性水平下显著.这表明从通货膨胀的角度看, 货币政策透明度的提高对于降低通货膨胀具有滞后效应.随着透明度的变动,通货膨胀在滞后一期和二期都为正,滞后三期却又为负,但滞后的三期均不显著.说明通货膨胀的变动基本上不可以解释透明度的变化,反过来透明度的变化在一定程度上可以解释通货膨胀的变化,这两个主要变量之间直接的双向关系, 体现为一种非对称的关系.对这种“非对称的互动关系”符合我们的经济学直觉,毕竟货币政策透明度提高的目的和控制通货膨胀息息相关,反之,则显然不成立.
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参考文献：
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