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关于人民币汇率论文范文 人民币汇率政治经济分析相关论文写作参考文献

分类:专科论文 原创主题:人民币汇率论文 更新时间:2024-03-20

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分析人民币汇率的走势,政治的维度不可或缺.

思考汇率问题的起点,是要回答:汇率是政治问题,还是经济问题.

能否成为主权货币,关键不在于崛起大国做对了什么,而在于守成大国做错了什么.19世纪末,美国工业总产值已超过英国,但美元依然弱势.“一战”和“二战”冲击了欧洲,美国是两次世界大战唯一完胜的国家.

“一战”后,美元迅速取代英镑,成为世界第一货币.按照艾肯格林的说法,从1914年算起,美元在1925年就超过了英镑.其中,美联储“助推”的作用非常显著.

“二战”强化了美元的国际地位,直到1944年,布雷顿森林体系最终确立了美元霸权.1971年,尼克松关闭黄金窗口.1973年,布雷顿森林体系彻底瓦解,人類第一次进入到纯信用的国际货币体系.美国长期以来秉承“强美元等于强美国”战略思维,如里根政府(第一任期)和克林顿政府等.但是,强美元并不是绝对的,如第二个任期的里根就改行弱美元.

特朗普在2016年上任后,放弃了竞选时的强势美元主张,在不同场合下表达了弱美元有利于美国的主张.财政部长姆努钦也表示弱美元符合美国整体战略.

那么,自4月中旬开始反弹的美元会持续吗?同理,人民币会一直弱下去吗?我们认为,从国家整体战略上来说,强美元不符合特朗普“美国优先”战略,弱人民币也不符合中国的整体战略.

强美国与弱美元

政策的逻辑总是自上而下、由内而外展开的.特朗普的政策是围绕“美国优先”展开的,其政策组合是:紧货币+宽财政+弱美元.紧货币表现为加息和资产负债表收缩.2015年12月,美联储第一次加息,至今共加息7次,联邦基金目标利率从0.25%提高到2%.2018年,美联储开始收缩资产负债表,进入“双紧缩”时代.理论上来说,美国经济的强势复苏和利率的提升,会导致美元升值.

但实际情况是,美元自2016年12月以来,一直在贬值,美元指数从2016年12月19日的103下降到2018年1月22日的89,跌幅达13.6%.所以,货币政策只是汇率决定方程中的一个变量.

金融危机后,理论上一直对“零利率”有批评,认为它提高了风险偏好.泰勒批评说,2003年-2005年,美联储把利率保持在低位,背离了“大缓和”时期收效良好的、以规则为基础的货币政策原则——泰勒规则.正是美联储的低息政策“导致投资者过度追求高收益,从而催生了房地产市场的泡沫”.2008年金融危机之后,美联储前后共推出了4轮量化宽松政策,“量化宽松导致了更多的量化宽松”.美联储收缩资产负债表,提高利率,是对以规则为基础的货币政策的回归,目的在于抑制投资者的风险偏好,防止资产泡沫,同时还有助于吸引资金流入.

特朗普组合拳的第二式是“宽财政”,最有代表性的就是他推出的一系列减税措施.除此之外,特朗普还要在国内“大兴土木”.颠簸的市内公路、破败的地下交通设施和机场,实在与“伟大的美国”形象不相符.那么,钱从哪儿来?特朗普善于用别人的钱,干自己的事.海外回流的美元可以承担一部分,但还需要看政策的实际效果.短期来看,收入减少和支出增加的结果就是财政赤字继续扩大.在货币收缩的背景下,不足的部分只能向国外借,那就是发国债.只有美元才能买美债.所以,美债的需求实际上是美国自己创造的.资本净流入的反面是国际收支逆差.这显然与美国利益不一致.

当宽财政与紧货币冲突的时候,弱美元成为调和剂.美元是“锚”货币,所以没有主动贬值的“权力”,因为其他主权货币会随美元浮动.即使是浮动汇率制,一旦超过预设的浮动区间,国家也会出手干预.那么,美元贬值的唯一方法,就是其他货币对美元升值.作为美国主要贸易伙伴的中国,自然成了美国施压的对象.特朗普曾多次指出,中国操纵汇率故意压低中国商品价格.白宫贸易代表莱特希泽认为人民币低估了25%-40%(2010年报告),全美贸易委员会主席纳瓦罗建议将中国列为汇率操纵国.所以,人民币贬值,不符合美国利益优先的主张.

人民币国际化

根据环球同业银行金融电讯协会SWIFT提供的数据来看,截至2017年中,美元的使用范围仍然排在全球第一,支付结算占比高达40%,还有30%的交易和支付是通过欧元结算的.人民币在全球交易和支付结算中所占比例仅为1.78%,排名第六,低于美元、欧元、英镑、日元以及加元.中国企业贸易交易总额中只有16%的支付行为是通过人民币结算的.在国际储备中,人民币所占份额仅为1%,而美国为65%.所以,人民币国际化,还处在“受精期”.

正如前文所说的,人民币能否国际化的关键,不在于中国做对了什么,而在于美国和欧洲做错了什么.但是,如果中国做错了,那人民币国际化就要走回头路了.历史经验表明,国际货币都是强势货币.相反的逻辑也成立,强势货币更容易成为国际货币.从储备角度来说,升值有益.从交易和结算角度来说,稳定即可.

人民币加入SDR,权重超过日元,仅次于美元和欧元,这会加快人民币国际化进程.但货币国际化永远只是个切蛋糕的过程.推进人民币双边互换,推出人民币计价的石油期货和铁矿石期货合约,以及提出“一带一路”倡议,都有助于人民币国际化.但是,资本项目不可自由兑换,国际金融中心建设仍在路上,多层次资本市场建设还需推进,所有这些因素都阻碍了人民币国际化.更重要的是,在现有货币体制下,美元是中国国内基础货币发行的基础.但是,在贸易保护主义和“逆全球化”兴起的当下,对外贸易的不确定性大大提高,中国很难再回到持续顺差的时代,货币发行的基础不能再依赖美元储备了.中国的选择是:降准、PSL、“土地货币化”、“棚改货币化”等但这些都不是长期的药方.

某种程度上来说,经济发展就是一个货币化的过程,但它分为合理的货币化和不合理的货币化,判断标准在于货币膨胀的“锚”是否合理、是否充足.锚不合理,就是资产泡沫.锚不充足,就是通货膨胀.国家货币的锚,只能是国内需求,而国际货币的锚,是内需加外需.

总结:本论文为免费优秀的关于人民币汇率论文范文资料,可用于相关论文写作参考。

参考文献:

1、 结合三难选择分析我国稳定人民币汇率意义和措施 “三难选择”理论指的是在开放经济条件下,本国的货币政策独立性、汇率的稳定性和资本的完全流动性三者不能同时实现,最多只能同时满足两个目标。本文结合。

2、 人民币汇率制度改革背景下企业外汇风险管理和规避 【摘要】随着全球一体化进程的加速,我国跨国企业数量与规模不断扩大,跨国业务量不断攀升。在融入全球经济体的同时,人民币汇率制度改革的步伐不断加快,。

3、 经济新常态下我国人民币汇率影响因素实证分析 【摘要】为了研究我国经济新常态下我国人民币汇率变化的影响因素,本文选取国内生产总值GDP增长率与广义货币M2增长率之差额、国家外汇准备额、中美利。

4、 外汇衍生品和人民币汇率风险暴露 摘 要:自2005年人民币汇率形成机制改革以来,汇率风险日益成为我国商业银行的主要风险之一。外汇衍生产品是对冲汇率波动的便捷工具和防范汇率风险的。

5、 人民币汇率机制调整和利率市场化推进对经济增长影响 摘 要:利用1995~2013年季度数据对我国汇率、利率市场化和经济增长关系的实证分析表明,人民币实际汇率与经济增长互为格兰杰原因,实际利率是国。

6、 国内外利差、人民币汇率对金昌市远期贸易融资影响 摘要:企业选择不同的融资模式主要是受融资成本的影响,国际贸易融资的成本受国内外利差、人民币汇率的影响较大。本文利用2011-2014年月度数据,。