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招商银行高端客户增长率出现逐渐平缓的趋势,另外,招商银行在2014—2015年大量发放的住房贷款,在经济回暖期间基本可以视为零收益.
看似有“瑕疵”,实则求稳健.招商银行享受著市场给予的高于同业的估值,但对标富国银行,招行的估值还有50%的修复空间.
在银行去杠杆的刺激下,银行们纷纷将零售业务作为自身的新利润增长点.而在这一领域,招商银行是一个长期的领跑者.截至2017年,招商银行全年零售占总营收比例为49.03%.作为追赶者,平安银行和江苏银行同期零售占总营收比例分别为44.71%和28.25%.从零售业务规模来说,招商银行更是遥遥领先.
奇怪的是,招行却在近日召开的公司2017年股东大会上提出“门槛”,对自身零售业务做出“限制”.这是为什么?
设零售业务占比上限?
招商银行在零售领域优势明显,一直被投资者称为“零售之王”.但从2017年下半年以来,招行零售贷款的占比正在趋缓,截至2017年末零售贷款总额为17642.96亿元,占本公司贷款和垫款总额的53.36%；到2018年一季度末,招行零售贷款总额为17915.21亿元,占比52%.这正常吗?招商银行常务副行长李浩在公司2017年股东会上对此做出了回答：“零售业务未来还会不会提高到70%、80%?我们的态度是,虽然零售是我们的品牌,但我们追求的是零售贷款、公司贷款、票据的贷款三者比例合适,让公司的RAROC最高（RAROC：风险调整后的资本收益,是国际上采用的以风险为核心的新的考核盈利的指标,传统的ROE、ROA没有将风险考虑进去,目前只有招行公布这一数据）.”
另外,招行的定价能力虽然在股份制银行中领先,但其他银行紧追不舍.截至2017年末,招商银行净息差为2.43%,平安银行为2.37%跟在后面.2018年一季度,招行净息差为2.55%,浦发银行为2.28%,排在招行后面.值得一提的是,浦发银行2017年的净息差仅为1.86%,增长势头强劲.招行的定价能力是否会再度提高?
对此,李浩在股东会上提道：“定价的背后是客户评级的优劣,如果客户评价优秀,定价必然上不去；如果定价上去了,风险也相应提高了.今年以来,招行整体风险定价能力是非常不错的.公司的贷款定价上浮了8.27%.零售方面,住房的定价比例相对基准上浮15%—20%；小微达到50%-60%,所以这个是非常好的.与此同时,招行的资金成本是所有商业银行中最低的,因为我们没有必要冒风险去做风险更高、定价更高的贷款.只要保持我的利差在2.55%,在全行业最高就可以了.”
由此可见,招行在零售业务上的发展不是单纯的追求规模,而是为了资产结构最优.但最近几年,招行受到了互联网支付的冲击,信用卡支付频率降低.为了改善这一情况,招行在移动支付方面做了一些尝试.田惠宇行长在股东会上提道：“最近我们做了一个尝试,用户在申请信用卡时,可以选择自动绑定支付宝、京东白条.数据显示,在开放与京东白条合作的第一天,一共19000人申请信用卡,其中18000人选择绑定,招行在便捷支付方面又进了一步.”
这个策略门槛较低,后来者易学易用,招行的优势能够保持吗?对此,《红周刊》记者采访了一位投资招行8年的股东,他认为,招行拥有大批忠诚的客户、优秀的体系化服务能力,再加上科技加持,使招行的竞争优势更明显而已.其他银行可以把技术学过去,但是客户黏性、体系化服务能力学不到,反而增加了成本,吞噬了利润.
高端客户增速面临瓶颈?
招商银行在高端客户群领域的开拓非常有特色.一季报显示招商私人银行客户数为67417户,管理总资产19052.67亿元.但目前来看,招行的高端客户增长似乎进入了瓶颈期.数据显示,2013年,金葵花以上客户有106.5万户,到2017年时有204.8万户,同比增长率在2015年时达到高点,同比增长27.76%,随后一路下降,2016年同比增长率为15.76%,2017年同比增长率为14.8%,高端客户出现了增长乏力的情况.
对于发展的瓶颈,招商银行总行私人银行部总经理王菁曾经公开指出,私人银行的人才方面比较缺乏,招商银行内部有80%的客户是内部培养的,王菁提道：“此前,在招商银行其他部门工作的转到私人银行部门后,还需要两到三年的培养时间.”
在高端客户领域,其他银行也正加紧追赶,兴业银行私人银行管理的总资产为3239.90亿元,仅次于招商银行；排在第三的是光大银行,2017年末私人银行管理的总资产为2853.10亿元.另外,2017年招商私人银行总资产增长14.8%,增速落后于中信的25%,宁波银行的23.4%.对于后来者的追赶,是否挤占招行的市场份额?上述招行股东对《红周刊》记者表示,目前来看,招行依然是零售第一品牌,客户的信赖是零售的核心.从一个侧面也可以看到,去年参加招行股东会的约80人,今年约120人,可见在这一年间,招行正在受到越来越多的关注和看好,这就是做零售的本钱.
大量房贷按揭有利有弊
在招行零售贷款中,占比最多的部分是住房贷款.在2015—2016年时,招行加大了零售按揭贷款的投放份额,2015年比2014年个人住房贷款余额增加1702.77亿元,2016年比2015年增加2288.73亿元；2017年比2016年增加1050.82亿元.在2016年时,招行住房贷款仅次于五大行,是排名第一的商业银行.
由于住房贷款是高质量贷款,不良率低、风险低,所以在经济下行压力大时,这是能获得投资者“放心”的策略,加上2015—2016年招行加速计提了拨备,使得盈利低于预期,但是获得了较高的估值溢价.不过,这种策略也为业绩留下隐患,因为过多资源投放在按揭贷款上,在经济回暖期,意味着营业收入增速会落后于以对公、同业为核心的银行.
举例来说,2016年,招行零售业务税前净利润为440.94亿元,个人住房贷款余额7203.05亿元,零售贷款余额为1540.59亿元.到了2017年,招行零售业务的税前净利润为475.95亿元,房贷余额为8334.1亿元,零售贷款余额为1785.3亿元,分别同比增长7.94%、15.7%、15.88%.
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参考文献：
1、 对新形势下我国商业银行中间业务和 摘 要：本文主要从当前世界经济和中国市场经济发展的实际情况出发，分析了目前我国商业银行在中间业务创新方面的现状及特点。同时，在此基础上，提出适当。
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