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关于企业价值论文范文 信息透明度、企业价值和去家族化相关论文写作参考文献

分类:职称论文 原创主题:企业价值论文 更新时间:2024-02-22

信息透明度、企业价值和去家族化是关于本文可作为相关专业企业价值论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文企业价值的确定论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。

[摘 要]以2005~2014年家族上市公司为研究对象,实证研究了家族企业公司透明度、企业价值以及去家族化之间的关系,以检验“竞争优势”理论和“控制权私利”理论对于家族企业在我国市场环境下的适用性.研究发现,企业的信息透明度越高,家族企业价值越高;同时信息透明度促进了家族企业去家族化.进一步的研究发现,企业信息透明度的提升减弱了企业价值对家族企业去家族化的影响.另外,去家族化显著提升了家族企业的绩效水平.文章的研究表明家族成员对企业的控制体现了“控制权私利”而非“竞争优势”.

[关键词]家族企业;信息透明度;企业价值;去家族化

[中图分类号]F270 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461(2016)12-0019-09

一、引 言

改革开放30年来,民营企业如雨后春笋迅速发展,其中大多数为家族企业.家族企业的未来发展,会对我国经济产生一定的影响,因此,关于家族企业的治理与发展,已成为很多学者关注的热点.近年来,大股东套现的案例时有发生,根据数据显示①,2014全年上市公司重要股东减持股份大约金额为2500亿元.大股东的集中套现,表明股东看空公司的发展前景,以至放弃企业.而与此相反,有些家族股东创业多年,依旧控制企业,使企业得到不断的发展壮大.家族成员股东的不同选择,导致企业未来走向截然不同.什么原因促使家族股东的放弃或坚持?这些动因作用的原理和路径如何?如何导致家族企业南辕北辙?为什么大股东提前减持套现而小股东却后知后觉?大股东套现是否与家族企业的某些特征变化有关?

目前对家族企业的研究主要集中于家族企业与非家族企业之间的差异,少有文献考虑到家族企业与非家族企业之间的转换问题,尤其是家族企业的未来走向.家族成员创立企业并推向市场,不可否认希望家族利益和企业价值最大化,因此企业的绩效将会影响家族成员的选择.企业是一个复杂的组织,需要科学的管理和专业化的运作,从长远的发展和市场竞争来说,家族企业必须建立现代企业制度,需要引进专门管理团队和职业经理人,从而迫使企业中的家族人员脱离经营管理工作[1].引入了家族外的高层管理人员,一些家族企业的家族成员行为可能得到抑制,如家族成员的在职消费,将私人利益与企业利益捆绑等[2].因为企业信息透明度提高,信息得以流动,内部股东依靠信息优势而损害中小股东的利益也会相应减少.

Villalonga et al.(2010)的研究将家族企业分为两类:一类是追求企业的“竞争优势”,另一类是追求自身的“控制权私利”[3].在“竞争优势”理论框架下,认为家族成员和非家族成员的利益都可以达到最大化.在家族成员的监督下,企业的第一类代理成本降低;同时,家族成员将自己看作是家族产业的管家,因此以企业价值最大化为己任,并且不会以损害非家族成员的投资者利益为代价攫取自身利益.在“控制权私利”的理论框架下,控制性股东或者管理者以损害中小股东的利益为代价,从而达到家族利益最大化的目标[4].也就是说,从“控制权私利”的角度来看,家族控制仅仅对家族成员是有效的,控制权私利也是家族控制的因素之一[5].“竞争优势”和“控制权私利”两种理论分别说明了家族企业治理的理论依据,在我国的经济环境下,这两种家族控制型的理论对我国家族企业有何影响?哪一种假设框架占据了主导地位,又是如何影响家族企业未来的走向?目前还没有研究给出合理的解释和经验证据.

目前我国的资本市场还存在不少问题,需要通过经验的不断积累,逐步得到治理和完善.公平、公正、公开是成熟、完善资本市场的特征,信息的公开和透明是资本市场发展完善的要求.与西方发达资本市场之相比,我国资本市场中企业的信息透明度还有一定的差距.但处于不同的具体环境,企业的信息透明度对不同企业的影响也不尽相同.例如,企业外部市场环境不完善的情况下,我国家族企业更愿意使用家族内部人员,这样可以避免商业秘密泄露,信息的模糊可以保障信息的安全,使企业处于更有利的位置;在外部市场的监管不到位的情况下,家族成员可以利用信息的模糊性,损害企业和中小股东的利益,追求家族利益最大化.所以,在我国的市场环境下信息透明度对企业发展有很深刻的影响.

在“竞争优势”的假设中,家族更加注重企业的生存与长期效益.为了生存,家族企业具有天然的求稳心态,会避免风险较高的经营行为.考虑到企业的长期发展前景,企业不会纠结于短期绩效,更加注重企业的未来发展和持续经营.目前多数家族企业仍然处于创一代管理阶段,创一代建立企业,对企业有很深的感情,在上市之初通常会有诸多的规划,他们对企业的发展眼光更加长远,更加重视有利于企业发展的长期投资[3].而且,创始家族将企业看作可以传承的事业,也更加注重稳中求胜[6].当信息透明度较低时,企业受到的外部干扰较少,可以不受短期绩效的影响,专注于长期发展.在“控制权私利”的假设中,家族利益高于其他目标,家族成员控制企业的目的即获取私人利益,因此家族成员不愿意将经营管理权分散出去,同时还会抑制外部投资的进入,尤其是机构投资者[7].家族成员只关注自身利益则企业的价值就会受到损害.在企业信息透明度较低的情况下,家族成员获取家族利益的行为更难为外界知晓,企业价值受到严重损害.由于家族成员更加关注家族利益,势必影响企业的长期发展,企业的前景和持续经营也会受到严重影响.可见,家族股东不同的战略选择,使得家族企业的经营走向不同,本文通过对中国家族企业的研究,分析在目前的转轨经济环境中,家族和企业如何选择.

在上述的两种家族控制理论框架下,本文试图回答以下3个问题,首先,企业的信息透明度促进还是阻碍了企业价值的提升?其次,家族企业的走向是否受到企业价值的影响?最后,企业的信息透明度是加强还是缓解企业价值对企业去家族化的影响?

本文可能的贡献主要体现在以下3个方面:第一,本文针对家族企业去家族化的问题研究,将企业去家族化现象分为成了完全退出(即放弃)和放弃经营管理权两类,从而将家族企业去家族化的研究由股权比例研究层面推进至经营管理层面,更加深入企业内部,较全面地揭示了家族企业的发展路径,突破了现有的家族企业的静态状况研究.第二,本文为家族企业的“竞争优势”理论和“控制权私利”理论提供了中国本土家族企业理论分析和经验证据,发现了我国家族企业的内在追求的主导框架.第三,本文分析了家族企业未来走向的理论依据,为家族企业的发展提供了理论支持,在一定程度上有助于家族企业做出决策.本文的研究结果进一步地了解了中国家族企业的价值与走向,丰富了与家族企业相关的文献.

总结:本文是一篇关于企业价值论文范文,可作为相关选题参考,和写作参考文献。

参考文献:

1、 新形势下企业价值评估方法、比较和选择应用 【摘要】随着市场经济的发展,企业价值评枯的作用越来越突出,进行评估的需要也剧增,尤其是在适应市场竞争中的改制、上市以及并购等经济活动方面,但与此。

2、 发电企业基于EVA企业价值管理体系构建 【摘要】在市场经济迅速发展的今天,电力体制改革也逐步深化,面对电力和煤炭两个市场的双重压力,国内发电企业经营风险凸显,特别是煤电企业盈利大幅下降。

3、 会计信息可比性和企业商业信用融资 摘要:不同于传统的基于资本市场情境进行的会计信息可比性经济后果研究,将研究场景拓展至商品市场中企业供应链层面,考察企业会计信息可比性能否影响供应。

4、 家用电器行业企业价值的影响因素 一、研究假设及模型的构建(一)研究假设由收益法可知,企业的价值由未来收益、折现率、期限共同决定。企业的盈利能力则体现里企业预期会给股东及利益。

5、 基于企业价值最大化目标财务风险评价体系 摘要:我国企业风险管理水平亟待提升,从而对现行的财务风险评价体系提出更高要求。本文在分析企业的市场价值与财务风险相互关系基础上,为最大程度地提高。

6、 会计信息质量、审计师选择和债务融资成本 【摘 要】 以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的。