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昆明泛亚有色金属交易所自2011年开盘以来,投资热浪令市场震惊.然而,年息13%的背后是深渊,监管的缺失、人性的贪婪,令这家号称世界最大的稀有金属交易所,延续了数年疯狂的围猎资本游戏.最终资金链断裂,20多个省份的22万投资者的430亿元资金难以讨回.
泛亚模式和泛亚危机
泛亚有色金属交易所对投资者设计了两种投资方式：一种是交易,一种是受托业务.做现货交易业务需要20%的保证金,根据价格波动在平台上进行买卖.而受托业务是指投资者垫付货款协助委托方会员买入货物,并代持委托方会员作为委托资产的货物行为.资金受托申报成功后,会员按日收取委托日金,实质上相当于借钱给企业,每日收取利息（也就是日金,该受托业务被称为“日金宝”）,企业用借款金额的120%的货物作为抵押.泛亚的受托业务也分为两种：一种是日金和本金可以当天取出,一种是结构化产品,即日金当日到账.日金和本金在180天封闭期结束后可取出所有本金和日金,两者的区别类似于活期存款和定期存款.泛亚就这样为其供应链融投资做了这个叫“日金宝”理财产品的美丽的蛋糕,由泛亚授权服务机构或银行等招徕投资者,并给其穿上漂亮的“皇帝新装”——该理财产品保本、零风险、入金出金自由.
具体操作上泛亚将其服务机构或银行打来的投资者的钱,借给投资者并不知情的会员,即所谓的生产企业、批发商.在泛亚平台上,投资者通过接受委托交割业务,从而赚取延迟交割补偿金.每天万分之五的延迟交割补偿金中,交易所抽水万分之一点二五,投资者拿到手的是万分之三点七五（整个预期年化收益率高达16.4%）.其中,投资者可获年息13%,在交易所抽取的万分之一点二五中,总体上是机构拿万分之一点二五中的七成,交易所拿三成.由于有银行背书,“日金宝”就像白骨精变成的美女一样吸引到了很多人加入,亲人叫亲人,朋友邀朋友,相继把钱投进泛亚融资平台,很多人都是被13%以上年化收益率的高收益所吸引,在不知道投资品种和风险的情况下就把钱甚至是所有的钱都投了进来.
“泛亚最初的定位是为交易方提供金融服务,同时为国家的商业收储作贡献.”一位与泛亚有过接触并熟悉泛亚运转的业内知情人士介绍时说,“这乍看起来是一个很圆满的设计,但泛亚一旦面临资金链断裂和铟的价格暴跌,后果都是难以想象的.”
据泛亚2014年年初的一份报告显示：“交易所每天新增客户500个,以每月新增客户资金20亿元的速度发展.”生产商为挣更多的钱,拼命扩大生产规模;批发商也想挣更多的钱,从外面进更多的货到泛亚平台来卖.2014年的泛亚,看上去很风光,但却难以掩盖其背后的风险和危机.
2014年底,泛亚有色金属交易所按照监管部门要求,落实T+5（交易商买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日）和彻底实名制（交易时可见交易商的企业名称或身份证件名）整改要求,12月8日通过系统升级实现.随后平台交易量大幅度下降.
2015年1月泛亚有色金属交易所正式取消了卖出申报的交易模式,份额具有50%的风险体系比较完备的180天封闭期的结构化资产全部变成可流动资产,交易所流动性风险开始扩大.
4月A股市场快速上涨,投资者和有色金属企业纷纷从泛亚撤资转投A股,泛亚的投资者开始感受到了流动性的压力.
6月底7月初,A股急速下挫,泛亚的流动性压力继续加大.
7月15日,泛亚有色交易所公告称,交易所委托受托交易商近日出现资金赎回困难,部分受托资金出现了集中赎回情况.交易所采取了限制委托了结数量、部分品种暂停委托受托业务等措施.
7月16日,泛亚交易所招商部副总经理郝保东对《经济观察报》表示,泛亚目前确实存在资金缺口.平台开始出现挤兑,部分交易商拿不出足够的资金来赎货.
9月21日,数百位投资者聚集在证监会门口要求维权.
等
眼下,风雨飘摇中的泛亚,已经难以招架来自全国各地投资者的诘难与质疑,投资者只想知道,400多亿元,究竟到哪了?
深层次原因探究
按照泛亚的解释,泛亚融资借贷给了各供应生产商,因稀有金属行情不好,投资者不能按交易所此前的承诺收回资金.甚至泛亚宣称,一些外国势力纠结国内一些机构恶意做空中国稀有金属市场,企图在投资者中造成恐慌从而打倒泛亚,以低价洗劫中国稀有金属.
2014年年底,泛亚由于资金链出现问题,停止了收储,导致其库存量最大的品种铟迅速下跌,铋的现货价格也报复式下跌.所以说,使泛亚陷入挤兑泥潭的,不是国外势力恶意做空,而是泛亚自身的交易模式导致崩溃.铋的价格同样暴跌50%,不知道是国外“恶势力”又勾结了哪家企业恶意做空了铋的现货价格呢?
市场不应是只进不出的,但是泛亚却是一个只进不出的市场.四年来泛亚不停收储,需要大量的资金,而资金一旦跟不上,就意味着收储必须停下来,收储一停,就必然导致价格的下跌.
困住泛亚交易所的流动性紧张,虽然是多方面的短期因素叠加所致,但一直隐藏在其背后的更加深层次的原因再也无法回避——有色金属行业的下行周期,以及全球经济的整体疲弱.
2013年,全球的大宗商品价格就开始波动.2014年12月之后,国际市场上稀有金属铟、铋、钨等品种的价格大幅下跌了60%～80%,有的甚至跌到了历史的最低点.有色金属的供求关系已经发生了逆转.“这是市场的正常反应.所有资源类的产品,全球的石油、有色金属都进入了调整阶段.不论是发达国家还是新兴市场的经济都在放缓,新的经济增长点还没有出现,对资源类产品的需求下滑,只是必然的结果和趋势.”中国有色金属工业协会政策研究室主任赵武壮对《经济观察报》表示.
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参考文献：
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