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要想让IPO重启取得监管层、拟上市公司以及投资者的三重认可,让国内股市走出目前低迷徘徊的局面,在IPO重启之前,应该首先要做的一件事就是为“ ”上市的公司划出一道监管“红线”.
IPO重启,对股市是福还是祸?随着证监会对新一轮的财务核查落下了帷幕,IPO的重启在此成为市场关注的焦点.对此,职业投资者曹中铭认为,现行新股发行制度产生出诸多弊端,其一是新股“三高”发行问题；其二是包装粉饰上市问题；其三则是上市公司“圈钱”问题.尽管从2009年开始,尚福林和郭树清两任证监会主席均纷纷剑指IPO制度改革,而且,从2010年到2012年新股平均发行市盈率分别为58倍、47.49倍、30.19倍,呈现出明显的下降态势,但IPO制度仍然遭到广泛的诟病却是不争的事实.因此,只有解决了上述三大问题,新股发行才可能不会出现第9次暂停,A股市场的新股发行才会步入正常的轨道.
IPO为何可怕?
那么,重启之后,能不能遏制股市“三高”现象,能不能彻底解决IPO圈钱市的诟病?
对此,有业内人士表示,要想让IPO重启取得监管层、拟上市公司以及投资者的三重认可,让国内股市走出目前低迷徘徊的局面,在IPO重启之前,应该首先要做的一件事就是为“ ”上市的公司划出一道监管“红线”.一旦发现拟上市公司有财务 行为,根据此监管“红线”的相关规定,对拟上市公司进行严厉惩处,勿谓言之不预.
对于如何解决上市公司IPO只为“圈钱”顽疾?武汉科技大学证券研究所所长董登新表示,新股发行体制市场化改革,第一阶段任务基本完成,应该尽快进入第二阶段,也就是创造条件向注册制过渡.这一阶段需要做好两项主要工作：一是提高退市效率,发挥市场化退市机制的威慑力；二是要求立法先行,严厉打击欺诈上市等证券犯罪行为.比如,修改证券法,修订刑法和民法中关于证券犯罪的条款等,加重刑事处罚力度.只有法制化到位,才能真正保障市场化改革稳定推进.
IPO重启后的股市
IPO重启市场将走向何方?业内人士对此看法不一.
民族证券研发中心副总经理徐一钉认为,从历史上看,凡是暂停后的IPO重启前都有一轮不错的行情,而且都具有两大特点：一是恢复IPO发行前反弹或上涨趋势不会改变；二是恢复IPO后的第一批新股上市后反弹或上涨趋势依然延续.“新股发行多了,供大于求,指数就下跌,这似乎已逐渐成为市场共识.虽然停发新股的效果有大有小,但对于稳定市场,阻止大盘非理性下跌,恢复投资者信心起到的积极作用显而易见,这从去年12月初以来的这波反弹就可见一斑.”
华安证券高级投资顾问张兆伟日前表示,“IPO重启对市场有一个向下的牵引作用,在低迷的市场环境下会表现得更为明显.当前环境下,如IPO在清明后重启,后市将较为悲观.IPO重启前市场会明显下跌,重启后可能止跌,但是难以上涨,考虑到做空机制和地产调控等不利因素,后市出现超预期下跌的可能性不能排除.”
业内人士表示,目前市场已在消化IPO重启的影响,投资者无须过分担忧,估计重启后仍然会有短暂冲击,但不会改变股市原来的运行轨迹.以前新股质量不高的现象通过此次严格的财务核查后相信会有较大的改观,对市场来说未必是坏事,优质的新股将为机构投资者提供更好的投资标的.同时他也指出,监管层在选择IPO的开闸时机上是十分慎重的,开闸时间的选择不会因为IPO的开闸给整个市场带来过度的冲击.但是,在整个市场当中往往会有一些投机性的资金利用开闸的时间来做空,比如股指期货,这是需要进一步进行防范的.另外,要对信息披露的监管进行规范化的管理,避免少数机构、少数人利用事先获得的信息对市场操纵.
瑞银证券认为,IPO重启最大的伤害在于投资者情绪.短期内冲击指数表现,随后市场将恢复原有的运行趋势.A股历史上6次IPO重启后,在前6个交易日内,上证指数累积收益率均值基本为负,之后股市恢复常态,指数重拾升势.IPO重启的同时将会推出新股发行制度的改革,届时将会有一批经过多番财务审核的企业上市,它们定价相对合理,或许具有更大的投资吸引力.估值较高的小股票可能会迎来调整,而业绩优异的成长股仍具有投资机会.
中金公司也表示,从前6次IPO暂停和重启时的市场表现来看,IPO重启不影响市场的长期走势,并且在IPO重启后的一个月内,市场往往会出现短期的“利空出尽”下的反弹行情.另外,由于经过证监会反复严查后,投资者对排队公司的质量更有信心；规定产业资本不能在发行价之下减持也为股价提供了一定的安全边际,实际上等于提供了一个“新股不败”的保证.因此IPO重启后,市场很可能再次出现“炒新”现象.这对A股中期资金面将产生较大的 影响：一方面,A股要面临IPO的直接资金需求压力；另一方面,滚动炒新资金会对A股资金产生分流作用.
插排：“IPO重启对市场有一个向下的牵引作用,在低迷的市场环境下会表现得更为明显.当前环境下,如IPO在清明后重启,后市将较为悲观.IPO重启前市场会明显下跌,重启后可能止跌,但是难以上涨,考虑到做空机制和地产调控等不利因素,后市出现超预期下跌的可能性不能排除.”
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参考文献：
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