论文基于VAR模型人民币汇率和股价联动关系实证是适合不知如何写人民币汇率方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于外汇兑人民币论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：基于向量自回归（VAR）模型,研究了人民币汇率与股价之间的关系,使用2000年1月至2016年3月的月度数据,并且在模型中加入三个控制变量以保证平稳性.研究结果表明发现人民币兑美元汇率对上证综合指数有着单向的因果关系,不具有双向的因果关系；通过对加入三个控制变量的模型进行脉冲响应分析和方差分解得到人民币汇率对上证综指的变动存在一定影响.
关键词：汇率；股价；脉冲响应分析；VAR模型
中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.08.052
1 引言
在我国加速推进人民币国际化进程和股票市场实行注册制改革的背景下,股票市场作为一国宏观经济运行的“晴雨表”作用日益凸显,同时人民币汇率作为反映一国货币国际购买力大小的政策工具,对开放经济环境下维护国家经济安全和金融稳定具有重要的意义.因此,对股市和汇市之间的信息传导及波动的相互影响进行深入研究,不仅有利于货币当局更加准确地对金融市场改革等发面制定相关的政策,还有利于股票市场中的投资者判断市场形势,把握和分析市场信息.
自布雷顿森林体系解体之后,国际金融体系发生了巨大的变化,改变了以黄金为基础的单一储备货币体系,确定了浮动汇率制,使得汇率与股价之间的关系逐渐引起经济学者的关注.自2005年7月21日起,我国改变了单一盯住美元的计算汇率方式,而是以市场供需为前提,选择多种货币组成一个货币篮子,参考这一篮子的货币进行计算的浮动汇率制度,此后人民币受到外界的环境压力表现为持续升值.2007年由美国次贷危机的发展演化成了一场席卷全球的国际金融危机,这场波及范围广、危机程度大、影响程度深的国际金融危机给全球的经济带来了巨大的损失,中国作为世界上最大的发展中国家也难以独善其身.我国的股市在此次金融危机中受到了巨大冲击,2007年10月后一年内累计跌幅达到70%,同时我国为应对危机采取的一系列经济刺激政策带来了严重的通货膨胀.人民币汇率的波动于股票价格的变动也自此开始出现改变,因此需要深入研究股市中股票价格和人民币汇率之间是否存在因果关系,这些问题的答案不论是对投资者了解股市行情的需要,还是对政府制定和调整汇率政策都具有重要的意义,本文基于VAR模型研究人民币汇率与股价之间的关系,对以上问题进一步解答.
2 相关文献综述
关于汇率和股价之间的是否存在联动关系,国内外的学者已经做出了不少的研究,并取得了一些研究成果.
第一,经济学家对汇率与股价之间是否存在相关关系得到了不同的研究结果.Granger（2000）等人通过运用单位根及协整检验等计量方法研究了九个亚洲的国家和地区,认为汇率变动会经由资产投资组合渠道对股价产生影响.Pan（2007）研究认为东亚七国（地区）的汇率与股市之间在金融危机时期不存在因果关系.吴志明、谢欣甜（2009）等人通过研究中国大陆、香港和台湾的数据发现人民币汇改后大陆汇率与股价之间存在显著的相关关系,台湾股市与汇市之间在短期内存在联动关系,而香港的汇市与股市之间不存在因果关系.
第二,关于汇率与股价之间存在的是单向相关关系还是双向相关关系,不同的经济学家给出了不同的结论.Ibrahim和Mansor H（2000）利用了实际和名义汇率以及马来西亚币对美元的汇率,使用多元回归模型等研究方法得出汇率对股价单向影响的结论.Lorenzo和Roberto（2005）认为不同国家汇率之间的变动作为平衡器起到了平衡两者之间预期回报率在股票市场上的区别的作用,符合套利理论的核心和根本,且股价对汇率有着单向影响.屈晶（2013）认为汇率对股价的影响都是正向的,且不存在时滞,而股价对汇率的影响不仅存在时滞,同时也是正向的,两者之间的关系是双向相关关系.
第三,关于汇率和股价的相关关系,使用不同的方法构建不同的模型会得到不同的结果.Yang和Doong通过EGARCH方法对七个国家的数据进行研究,发现汇率与股价之间并不存在相关关系.陈雁云和何维达（2005）通过建立人民币汇率与股价的ARCH系列模型得出人民币对美元名义汇率会引起股价的显著性变动,而人民币对日元名义汇率与股价的相关关系则较为微弱.孙刚和杨树文（2015）基于滚动相关系数和Toda-Yamamoto检验得到人民币实际汇率走势与上证股市走势之间存在联动关系,即两者之间可以相互预测.
本文根本目的在于研究人民币汇率与股价的因果关系,即以人民币兑美元汇率和上证综合指数为内生变量,加入通货膨胀率、货币供应量和利率作为控制变量来维持稳定以便更加深入的研究两者之间的联动关系.本文在数据、方法和变量方面具有创新性：第一,国内外研究学者大多使用日度数据,而本文选取2000-2016年中国的月度数据,使用196个时间序列数据,避免了日度数据的平穩性,同时包括了汇率改革以及金融危机前后的数据,充分保证了估计的有效性.第二,本文基于VAR模型,运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、构建VAR模型、脉冲响应分析以及方差分解的计量经济方法,更加全面深入的对人民币汇率和股价之间的相关关系进行探究.第三,现有的研究大多数仅包含汇率和股价两个变量,而本文加入了通货膨胀率、货币供应量和利率作为控制变量,从计量经济学的角度考虑,要想研究某一因素对被解释变量的影响就必须剔除其他因素对其存在的影响,这样得到所要研究的因素的估计量更为准确.
3 数据的来源及变量的选择
本文建立的VAR模型包含两个内生变量和三个控制变量.内生变量分别为：人民币汇率（NEER）,上证综合指数收盘价（SIZ）.控制变量包括：通货膨胀率（CPI）,货币供应量（M2）,利率（I）.其中,货币供给量M2使用Eviews8.0中的X12进行了季节调整,使其更加准确地反映数据本身的基本趋势,并且对变量数据为比例数据的,均乘以100进行正规化处理.
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参考文献：
1、 跨境贸易人民币结算业务和对外贸易关系实证分析 摘 要：文章首先对跨境贸易人民币结算业务发展情况进行分析，在此基础上利用单位根检验、Granger因果检验、协整检验以及误差修正模型对跨境人民币。
2、 基于ARIMA模型人民币汇率分析预测 摘要：2016年初至年中，一直有美国加息消息传出，对人民币汇率中间价影响较大。本文主要研究在美国加息压力下的人民币兑美元汇率中间价的波动情况。本。
3、 货币模型对人民币汇率预测能力 本文从货币模型对人民币汇率的适用性检验出发，利用时变系数协整回归分析方法，分析利用传统不变系数协整方法和时变系数协整方法的差异性，以及不同方法下。
4、 基于VAR模型房产税对房价调控效应实证 摘 要：文章运用向量自回归模型对影响房地产价格的多项因素进行分析，选取上海市2011年1季度至2016年1季度的季度数据为样本，建立了影响房地产。
5、 人民币离岸和在岸市场汇率联动关系实证 随着人民币国际化加速发展，人民币离岸金融市场逐渐扩大，形成了香港、新加坡和伦敦等全球范围的人民币离岸中心。2015年11月，国际货币基金组织（I。
6、 人民币汇率和物价非线性关系 摘 要：本文通过选取2005年7月至2014年7月的月度数据，采用非线性傅里叶单位根检验和滚动因果检验实证研究了汇率与物价之间的关系。傅里叶单位。