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近期,许多华尔街的战略家们开始预测,2016年股票市场不出意外的话,将是温和的一年.但在2016年的前几周,股票已经比预期的更差了.
市场以其前所未有的震荡开局,标准普尔500指数今年以来已下跌了9%,全球股市跌入熊市.所以,一些专家已经降低了他们的年终预期.
不过,共识是,股票下降是正常调整,而未必一定是伴随着经济衰退的,所以已经6岁的牛市仍然活着.
2月上旬,根据急剧变化的全球市场走势,华尔街18家顶级证券分析机构对标普500指数年底终极目标再度进行预测,我们来看看这些欧美大行如何修改了他们的预测.
空头：标普500的波动已恶化
18家顶级投行中,明显的空头有4家,他们多认为标普500指数2016年底将徘徊在2000点附近.
美林银行：2000.除非我们看到经济复苏的迹象,否则可能会有重大的短期下跌,以至目前的水平,博纳玛尼亚（Savita Subramanian）,上星期五（2月12日）在客户报告中援引彭博社的报道称,因金融市场缺乏流动性,标准普尔500的波动已极度恶化.
摩根大通：2050.有越来越多的风险开始产生足够的技术力量,破坏市场心理,可能波及和影响企业和消费者的信心,并最终创建一个恶性循环,影响实体经济.
瑞士信贷：2050.美国经济的增长前景问题多多,一些制造业,资本和市场指标（通常导致经济周期）显示,美国经济增长明显放缓.
兴业银行：2050.尽管有潜在的优势,美国经济已出现疲软迹象,尽管金融政策收紧,银行信用和股票价格仍在下挫,而股价波动的幅度也越来越大.美联储主席已决定在年底前加息三次,市场则希望不再加息.股市和其它风险资产对此消息已有 反应.
中间派：“已知的未知”加剧了波动
18家顶级投行中,中间派有9家,他们多认为标普500指数2016年底将收在2100点—2180点之间.
史迪福：2100.在全球范围内有一种巨大的通缩冲动,美联储亟须暂停其所有的加息行为,中国则必须广泛调整结构并放弃人民币贬值趋势.否则,标普500指数将在信息真空中下滑.
BMO资本市场：2100.我们相信增长之路必然是颠簸崎岖的,投资者们仍然关注中国因素、原油暴跌、信用利差以及美联储加息等造成的 影响.
高盛：2100.2016年,我们预计标普500指数将连续第二年踩水,我们的年终预测数据意味着从现在的指数水平（2089）提升1个百分点,这一指数（2089）也是在2014年的指数水平（2059）的基础上提升了1个百分点.
RW贝尔德：2100-2150.我们仍然不太确定我们的年终目标范围（2100-2150）,这并没有改变2016年的市场疲软状态,这更接近于我们的盈利数据.我们的目标有可能向下修正.
巴黎银行：2150.巴黎银行的经济学家已经降低了他们的期望,将美联储3次加息降至2次.股票上涨的步伐和消费者信心和企业投资交织在一起.因此,我们期望现在看来潜在的风险明显在下降.
花旗银行：2150.能源收益较原先预期减少,因此我们降低对2016年的标准普尔500指数的每股收益的预测.今年迄今为止近20%的原油跌幅迫使我们削减更多的盈利前景.
摩根士丹利：2175.我们认为这是一个中期的可扩张期,虽然股票回报率不强（很像2015年）,但却不是扩张的结束,因此投资者应该重拾信心,美国经济和企业行为不会导致盈利大幅修正,我们认为市场可能会开始一个更有意义的加速路径.
瑞银：2175.“已知的未知”加剧了中国股票市场和外汇市场1月份的不稳定,原油价格持续下跌.问题是,是否由于美联储的政策失误,使得美国经济数据意外下?滑.
杰富瑞：2180.我们认为,2015年是盈利的“增长衰退”年.此外,基数效应将使标普指数收益率回升.实际利率的上升,已经对标准普尔指数构成挑战,近10年来利率的下降对股票有所支撑,而股权风险仍然很高.
多头：2016年有潜在的惊喜
18家顶级投行中,多头有5家,他们多认为标普500指数2016年底将收在2200点或以上.
巴克莱：2200.很明显,我们的宏观叙事非常简单,我们相信,美国的利率政策将导致美元走强,这应该引起每股收益的增长和稳定的回报.我们预测每股收益增长4%,而标准普尔500指数则上涨5%.
德意志银行：2200.我们预计标普500指数将上行5%以上.我们对此修正但并不震撼,因为我们充分理解?它.
加拿大皇家银行资本：2225.去年11月20日,我们公布的2016年标普500指数的展望值为2300,之后,西得克萨斯中质原油（WTI）价格已下降近10%,自下而上的分析师则预计2016年将继续下行1%.同时,经济形势已变得疲弱,11月份的美国供应管理协会的I 非制造业PMI为48.6,远低于过去三年53.7的平均值.
奥本海默：2300.我们期待油价触底时,市场最终会认识到它已经超卖.我们期待美元最终在今年某个时点能找到阻力位,因为美国周边的经济体持续增长,并显示出可持续增长的潜力,这将通过出口商品而吸引外资流入.
Fundstra：2325.我们相信2016年有潜在的惊喜,今年,全球经济预料继续增长3%（2015年是3.2%-3.3%）,美国经济增长强劲,新兴经济体稳步前行,而欧元区也不甘落后等当然,美国的增长将基于消费者收入的提高,尤其在总统选举之年.
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参考文献：
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