论文金融对我国对外直接投资影响是关于本文可作为相关专业对外直接投资论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文对外直接投资的类型论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要对外直接投资受许多因素的影响,其中投资国的金融发展程度对其的影响可能是非常重要的.本文首先对金融发展对对外直接投资的影响进行分析,然后利用2003—2012年中国27个省市的省际面板数据进行实证分析,结果表明,以贷款余额占地区GDP比重衡量的金融发展深度和以私人信贷比度量的信贷资金分配市场化程度都对中国各地区对外直接投资有显著的正向影响.此外,本文还验证了一些传统变量,如经济发展水平、贸易出口、吸引外资和储蓄水平对对外直接投资的促进作用.
关键词对外直接投资面板数据金融发展
一、 引言
随着我国“走出去”战略的不断推进,在吸引外资进入的同时,政府不断鼓励有基础有能力的企业积极寻找机会投资海外.特别是2003年以来,我国对外直接投资取得了飞速发展.2012年中国对外直接投资净额为878亿美元,较2011年增长17.6%.联合国贸发会议公布的《世界投资报告》显示,2012年中国对外直接投资流量占世界的6.3%,仅次于美国和日本位列全球第三位,截止期的存量占世界2.3%,位居世界13位.然而,在看到迅速发展的同时,不应忽略我国对外直接投资仍存在的不足.这主要表现在：首先是规模严重偏小,和对外投资水平较高的美国、日本等比较还有较大差距；其次,我国已有的对外直接投资在行业选择和区位选择上存在过度集中的问题；其三,投资主体中仍以国有大型企业为主,民营企业对外投资虽在近几年得到较快发展,力量仍显不足；第四,我国对外直接投资还存在明显的地区差异,东、中、西部对外投资水平极度不平衡.地区间对外直接投资水平一定程度上的差距体现了我国对区域经济发展的思路,这种地区间的巨大差距也有可能不利于我国区域间经济的协调发展,同时也对我国“走出去”战略的进一步升级深化可能产生 影响.
从对外直接投资的特点来看,相较国际经济活动中的出口及国际证券投资而言,它对融资规模、风险管理以及信息都提出更高的要求,而这些都离不开国内金融系统的有力支持.另外我国的对外直接投资起步较晚,即使现在仍处在相对薄弱的阶段,国内企业缺乏在国际市场上运作的经验和能力.因此中国企业走出去开展企业投资活动更需要来自国家层面的政策特别是金融政策的支持,因此,探究金融发展因素对我国对外直接投资的影响具有重要意义.
二、 文献综述
传统的国际直接投资理论,主要是从发达国家的角度来阐述一国对外直接投资的动因和条件,如海默的垄断优势理论、维农的产品生命周期理论以及巴克利等人的内部化理论等,这些理论基于其产生的背景和条件,并不能很好地解释有关发展中国家企业对外投资的动机和条件,特别是不能解释越来越多发展中国家企业对发达国家开展投资的现象.威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论等对发展中国家的对外投资现象做出了一定的解释.许多学者在研究对外直接投资的影响因素时,通常从技术水平、汇率、贸易以及产出等角度进行研究,如官建成等、林治洪等运用时间序列数据从母国视角分析了人均GDP、出口、吸引外资规模、技术能力、对外贸易、人民币实际汇率和制造业职工平均工资等宏观变量对我国对外直接投资的影响.于超等则利用我国省级面板数据实证分析了贸易水平、经济发展水平、技术能力、产业结构和就业结构对我国对外直接投资的影响.
从金融发展视角出发研究对外直接投资的决定因素,国内外也有一些研究成果.如Caballero 等从资产供给角度出发,认为金融发展程度较高的国家转化为投资者红利的比例更高,且使投资者红利受到的侵蚀更小,从而能产生更大的投资收益.Mendoza 等则从资产需求入手,认为金融发展程度高的国家能够提供更为多样化、全面的保险,以充分应对对冲投资风险以及禀赋风险的冲击,所以高金融发展水平国家的消费者更倾向于持有高风险高收益的资产如FDI；而金融发展程度低的国家并不能提供足够的对冲风险的保险.郭杰等基于世界41个主要国家1995—2003年的跨国面板数据,回归分析了储蓄、公司治理和金融结构和对外直接投资的关系,他们认为,一国对外直接投资水平主要受到该国的社会总储蓄、经济发展水平以及贸易开放程度显著的正面影响.王伟等采用67个国家面板数据进行实证,发现无论是采用存量还是活跃度的金融指标都显著促进一国的对外直接投资,衡量金融发展程度的总量指标对于海外直接投资存量较小的国家影响较大,而活跃度指标对对外直接投资存量较大的国家影响更大.
分析归纳已有关于我国对外直接投资影响的母国影响因素的文献,发现在两个方面的实证研究仍较少：一是数据上多是以采用国家层面的时间序列数据为主,使用我国省级层面的面板数据进行分析的非常少；二是对影响因素的分析多以经济发展等指标为主,加入金融相关的因素变量的研究很少.基于此,本文首先对金融发展对对外直接投资的影响进行理论分析,然后运用中国对外直接投资及相关变量的省级面板数据,实证研究金融因素在我国对外直接投资中产生的影响.
三、 金融发展对对外直接投资的影响途径
金融是现代经济的核心所在,国际直接投资作为当今世界经济全球化趋势中最为重要的活动之一,无可避免地受到金融发展因素的影响.以下主要从金融提供融资和风险管理两大核心功能探析二者的紧密联系.
从融资角度来看,企业在实施“走出去”战略确定以后,通过调查、分析、研究确定投资项目,选定投资产品和投资目标地区等活动都需要大量资金成本.而确定投资方式,无论是以兼并收购还是绿地投资的方式都对企业的融资能力有巨大要求.另外从规模来看,如果进行海外投资的项目不具备相当规模则难以形成竞争优势,投资项目的盈利能力将无法保证.综上来看,企业进行对外直接投资往往在初始阶段需要大量资金,企业存在巨大融资需求.我国现代化企业发展历史较短,海外投资经营起步较晚,实力较强的都为国有大型企业,而民营企业普遍资金较少,力量单薄.因此在开展对外直接投资过程中存在诸多壁垒,最为突出的为资金的获取和风险管理方面.企业可通过内源融资和外源融资两个途径为投资进行资金筹集,其中外源融资又包括股权融资、债权融资.我国企业进行对外投资时的融资方式则过于单一,和国际顶尖公司综合熟练运用海外上市、海外发债、换股等多元化的融资手段相比,我们仍只能依靠自有资金、国内银行贷款外加少量国际银团贷款等负债方式.企业融资需要由于受到金融抑制的影响难以得到合理的满足,这就导致我国企业在对外进行直接投资时投资行业范围受到极大限制；另外资金的缺乏也是我国企业难以在国际竞争中充分发挥技术优势的重要原因,这又引致我国对外投资产业层次较低的结果.再从提供资金的金融市场一端来看,尽管我国金融市场发展迅速：资本市场得到迅速成长、债券市场逐渐成熟、金融衍生品市场获得长足进步,但仍未改变以国有大型银行以主导的金融体系.这一体系的融资方式表现为以国有大型银行的储蓄投资转化机制为主导,而这一机制无可避免地使国家对金融存在相当程度的管制,特别是利率管制.这类管制极易造成社会上不同类型企业融资成本的巨大差异,使稀有的资金资源过多流向国有产业部门和公司,而大量有活力的民营中小企业难以获得足够的融资进一步做大做强.表现在对外直接投资活动上则是只有少数能获得充足资金的国有大型企业具备走出国门进行投资的能力,而非国有、中小企业占比极低.由此分析,金融市场层次多样化、融资方式多元化、去除管制更为自由化的金融发展对于我国企业的对外直接投资存在紧密联系,而且对于我国进一步升华“走出去”战略具有重要意义.
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参考文献：
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2、 我国对外直接投资绩效和投资流量差别原因探究 摘要：我国企业对外直接投资增长迅速，但是各个省份的投资绩效和投资流量排名差异较大。关键词：投资绩效；投资流量一、我国对外投资现状改革开放以。
3、 我国对外直接投资对外汇储备影响实证分析 我国自改革开放以来对外投资规模一直逐年不断扩大，在改革开放之后，中国的投资环境和经济基础正在以一个强劲的速度不断发展，中国的投资水平和国家地位也。
4、 一带一路和BEPS视角下我国对外直接投资税收政策建议 【摘 要】 随着我国发展阶段的转换以及“一带一路”的实施，我国企业走出境外进行直接投资的活动迅速增长，“走出去”与“引进来”并存成为经济新常态下。
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