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关于国际金融市场论文范文 国际金融市场变动对新兴经济体影响分析相关论文写作参考文献

分类:论文范文 原创主题:国际金融市场论文 更新时间:2023-12-21

国际金融市场变动对新兴经济体影响分析是关于本文可作为国际金融市场方面的大学硕士与本科毕业论文国际金融与市场专业论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。

【摘 要】新兴经济体和发展中国家由于其经济增长结构、财政状况、汇率制度和对外贸易等方面发展的不完善,在总体上,多数此类国家和地区显示出较高的对外依存度,也因此极易受到国际金融市场变动的冲击.本文以巴西这一较有代表性的新兴经济体为例,分析了国际金融市场变动对其经济各主要方面的影响,以期能为我国经济发展中遇到的问题提供借鉴.

【关键词】国际金融市场 汇率 经济增长

随着金融国际化的加强,发展中国家及新兴经济体的经济增长前所未有地受到国际金融市场变动的深刻影响.此类影响越来越多的出现在诸如亚洲金融危机和08年金融危机等具有世界范围影响的金融系统性风险之中.G.Jones和Ocampo(2009)在研究了2008年金融危机对发展中国家的影响后认为,私人资本已成为金融危机由发达国家向发展中国家蔓延的主要通道;并且由此引发的影响对新兴市场经济体的冲击远甚于对低收入国家的冲击.究其原因,他们认为是新兴经济体更多地融入了国际私有资本市场.一旦新兴经济体内部的高溢价资产被以发达国家的货币买入,发展中国家本币的汇率将因此下跌,尽管该国的经常账户 流会有大幅度地增长.此外,危机期间对外贸易额度,特别是工业制成品和服务类贸易的大幅下降也是危机传导的重要途径.国际贸易萎缩将会使初级产品的价格随之下降,进而冲击发展中国家的经常账户余额.除系统性风险之外,国际金融市场的其它变动也深刻的影响着发展中国家和新兴经济体的经济稳定运行.例如国际大宗商品价格波动会全方位的影响一国的经济增长、国内通货膨胀律、财政收支、经常账户余额、利率水平等诸多方面.

凭借本世纪初国际大宗商品价格持续高位运行的影响,巴西经济持续多年快速增长成为了金砖五国成员,并位列世界第7大经济体.但从2011年下半年开始,其经济增长速度逐年下降,至2015年甚至出现了负增长.本文着眼于近年来国际金融市场变动对巴西经济各方面的影响,以期从一个新角度分析巴西经济增长困难的原因,为我国经济发展和稳定运行提供借鉴.

一、国际金融市场变动对巴西经济的影响分析

(一)经济增长

自2000年开始,巴西便成为有代表性的新兴经济体,尽管并不稳定,但其GDP年增长率明显好于世界大多数发展中经济体,2007年更是达到了6.1%的高速增长.

Amann(2011)分析了巴西经济增长的贡献因素.他认为,外部因素主要是该国国际贸易和投资环境改善.此外,经国际货币基金组织同意的经济稳定计划使得巴西更容易获得国际融资,因为其承诺保持相对国际普遍水平更高的利率.我国在巴西经济快速增涨的过程中也扮演了重要角色,特别是我国对巴西的高品质铁矿石、黄金以及原油的需求.

國际需求的大量增加,以及随之而来的大宗商品价格上涨使得巴西的出口额有了显著增加,并且推动了经济其他方面的改善和增长.但2008年的金融危机使得巴西的GDP增速大幅下降.Williamson(2008)评估了国际金融危机对巴西经济的影响,结果显示国际上对大宗商品和差异化产品(二者均为巴西主要的出口商品类型)需求的快速下降首先冲击了经常账户.更早之前,Adrogue等(2006)也曾就国际金融市场变动对巴西长期经济增长的影响进行研究,他们认为巴西经济极易受国际金融市场流动性或其它外部条件变化的影响.在上世纪80至90年代期间发生的新兴市场经济危机凸显了国际金融市场和新兴经济体经济增长的联系.Barbosa Filho(2001)的研究则展示了自20世纪60年代晚期以来,受到本国国际储备和负债比率的影响,巴西经济增长呈现出和国际金融市场正相关的变动关系.

(二)国内财政和经常账户

对于国际金融市场波动和财政收支间的关系,Kumar和Okimoto(2010)认为,长期来看,国际因素对政府债券市场的影响在持续增强.过去十年中,资本输入对主权债务市场的流动性增强和收益率下降均有影响(Hauner and Kumar,2010).同时,Baldacci and Kumar(2010)的研究显示拥有较高的境外资本流入(约为GPD的10%)的经济体,其财政扩张会限制债券收益率(reducing the impact of a 1 percentage point on GDP deficit increase by about 5 basis points relative to the baseline),这是由于高资本流入的国家进行债务展期或新增借款的可能性更高.其次,在危机发生前,受到国内财政赤字的影响,各国均在世界范围内新增发行主权债券.债券供给量增加对回报率的影响是:赤字GDP占比每增加1个百分点,将会带来收益率上升10个基点;同时,更大的国家信用风险更高.最后,伴随着较高的通货膨胀压力和收窄的国际流动性,财政情况恶化对债券收益率的影响也在逐渐变大.

除了财政状况,经常账户是另一个会被外部金融环境显著影响的方面.Bird(2004)认为在长期均衡中,如果不同国家的储蓄和投资存在紧密的正相关关系,净流入资本将仅仅是一个循环出现的误差.经常账户赤字包括国际储备下降或外部债务增加.一个主要的结果可能是过低的国际储备使得该国无法通过减少国际储备来支持其调整货币政策.同时,过低的国际储备会降低一国的国际借款偿还能力,进而影响该国无法在国际融资市场中筹集到期望的数额.

然而,巴西的处境和我们上文所提到的情况又有所不同.在本世纪初的十年中,其财政情况稳步改善,净债务占比由2000年的45.5下降至2011年的39.2(详见下表).而其经常账户中,国际储备由2000年的330亿美元快速扩张至2011年的3534亿美元.债务占比的下降和国际储备的快速增加均受益于国际大宗商品快速上涨以及随之带来的大量资本流入.

危机期间的巴西财政表现稳健,全年累计预算调整增加额度仅为GDP的4.4%.同时,外部债务数额有所下降.(OECD,2008)因此,国际金融形势恶化和外部市场需求萎缩可以被认为是巴西经济增长减速的主要原因.国际大宗商品市场价格的进一步下行也增大了巴西的对外经常账户压力.

总结:这篇国际金融市场论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。

参考文献:

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