论文主要外部担保增信措施实践应用对析是关于本文可作为增信方面的大学硕士与本科毕业论文增信机制论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
本文基于当前债券市场主要外部担保增信措施的梳理及实践应用案例的对比,分析不同保证人提供的担保增信效果差异及原因,并总结分析当前外部担保增信措施在评级实务中需关注的主要问题.
当前中国债券市场上债券发行采用担保措施进行债券增信,提高债券信用等级,但担保增信效果存在差异.本文基于主要外部担保增信措施的实际案例对比,分析不同保证人提供的担保增信效果差异及原因,同时总结分析评级实务中对于评估外部担保增信措施关注的主要问题.
一、当前债券市场外部担保增信情况
现阶段中国债券市场担保增信措施主要以外部保证担保为主,其中集团母公司提供的不可撤销连带责任保证担保最为常用.2017年1～10月,全国债券市场新发行债券合计8,187只,其中存在担保增信的债券为593只,多用于公司债及企业债券,其中外部提供的不可撤销连带责任担保的债券占比86.51%,内部担保的抵、质押担保合计占比13.49%.
外部担保按保证人划分主要为关联方担保、第三方担保,其中关联方包括母子公司、集团兄弟公司、实际控制人或者同一实际控制人下的关联方；第三方（非关联方）主要为业务及债务往来方、专业担保机构等.2017年1～10月,全国新发行债券采用外部保证担保增信的513只,其中保证人为集团母公司的占比31.19%,保证人为专业担保机构的占比44.83%.理论上讲,外部担保增信核心考量指标是联合违约率,其取决于担保人和被担保人各自的违约率和两者之间的违约相关系数,在信用评级中违约率表现为偿债能力分析,体现在信用等级上为“担保人和被担保人两者的主体信用等级”及其调整（即担保对债券的额外等级增信）.下面就外部担保增信信用评级实例对 析.
二、外部担保增信实际案例比较分析
(一)集团母公司担保增信实例对 析
案例一：肥城矿业集团有限责任公司（以下简称“肥矿集团”）发行的 “12肥城矿MTN1”2013年新增山东能源能源集团有限公司（以下简称“山东能源”）提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保,评级机构评定山东能源主体信用等级为AAA,基于此肥矿集团债项级别为AAA.后因肥矿集团自身情况持续恶化,评级机构一再下调其主体信用等级,最新级别为C；而债项信用等级因担保增信维持AAA.本期中票到期按时兑付.
案列二：广汇汽车服务有限责任公司（以下简称“广汇有限”）发行的“17广汇G1”,由其母公司广汇汽车服务股份公司（以下简称“广汇汽车”）提供全额不可撤销连带责任保证担保,鉴于广汇汽车作为上市公司,具有较强的融资能力和资源整合能力,评级机构认为广汇汽车提供的担保对本期债券的信用水平有着显著的提升作用,在主体级别AA的情况下,评定债项级别AA+.
从公开财务数据及经营情况来看,（1）肥矿集团为山东能源全资子公司且是其旗下六大矿业集团之一,其资源、经营及利润等水平占集团母公司比重较小,其变动对山东能源影响不明显；山东能源提供的担保具有明显增信效果.（2）广汇有限是广汇汽车全资子公司,母公司控制力很强；同时广汇有限是广汇汽车的主要收入及利润来源,在母公司合并范围中地位极高,其变动将对母公司产生很大影响,因此广汇汽车提供的担保增信效果虽不具明显优势,但有一定效果.
(二)其他关联方担保增信对 析
同一实际控制人/兄弟公司担保增信实例对 析
案例一：山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以下简称“潞安集团”）发行的“17潞安01”,由同一实际控制人及同一控股股东旗下山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司（以下简称“晋城无烟煤”）提供不可撤销连带责任保证担保,评级机构认定其担保具有一定增信效果,在主体级别为AAA的基础上,评定债项级别为AAA.
案例二：信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司（以下简称“弘昌燃气”）发行的 “13弘昌燃气债”,由同一股东控股的河南信阳毛尖集团有限公司（以下简称“信阳毛尖”）以其拥有的50,045亩林地使用权及林木资产提供抵押担保,抵押倍率为3.评级机构初次评定主体级别AA-,债项级别AA.2016年,由于弘昌燃气自身资金链条紧张、债务已现违约、专项偿债账户被司法冻结,及担保主体信阳毛尖资金链条紧张,抵押资产集 现存在困难等,追加弘昌燃气子公司不可撤销连带责任保证和保证金担保；但基于其自身风险及担保执行的不确定性等风险,评级机构分别下调主体及债项级别至BBB+和A-；之后因其经营及资金链情况未改善、被列入失信被执行人名单以及担保执行不确定性和债券实际回售等风险,评级机构一再下调主体及债项级别,最新分别至C和CC.担保措施实际执行中未到位,本次债券违约,担保增信失效.
从上述案例可看出,（1）潞安集团和晋城无烟煤除为兄弟公司关系外,还存在行业及地域等关联,因此其经营变化具有一致性,其担保效果变化亦具此特点.（2）弘昌燃气和信阳毛尖为同一实际控制人下关联方,且存在债务互保关系,关联度较高,由信阳毛尖为其债券发行提供担保增信,且抵押比率保持稳定,实际中因担保方出现问题且抵押资产集 现存在困难,及弘昌燃气自身债务、经营和对信阳毛尖等外担保代偿风险明显增加,追加其子公司保证担保和保证金担保,保证金实际执行未到位,且子公司也未在本期债券本息总额无法偿付的情况下承担全部保证担保责任,执行效果较差.
(三)第三方连带责任保证担保对 析
就保证人来看,第三方可分为存在业务或债务往来的非关联方、无往来关系的非关联方.对于存在业务或债务往来的非关联方,其担保主要为借款担保,在债券市场上业务往来方的担保目前表现为供应链融资,常见为应收账款的资产支持专项计划,其债项级别受往来方自身情况影响.
无往来关系的非关联方目前主要为专业担保机构,其实例对 析如下：
案例一：郑州通航建设發展有限公司发行的“ 17郑通01”债券,由中债信用增进投资股份有限公司（以下简称‘中债增’）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保,评级机构认为中债增提供的担保能有效增强本期债券本息到期偿付的安全性,在评级主体级别AA-的基础上,评定债项级别AAA.
总结:本文是一篇关于增信论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 资产证券化外部信用增级方法 为了降低投资风险，吸引投资者，降低发行成本，促使产品顺利发行；增加资产支持证券的流动性，对于资产证券化的内外部增信必不可少。本文分析多项外部信用。
2、 菏泽市主要气象灾害与防御措施 摘要 本文针对菏泽市干旱、暴雨洪涝、冰雹、霜冻、大风、寒潮、雷电、暴雪、大雾、连阴雨、干热风等气象灾害，提出了相应的防御措施，以提高防灾减灾能力。
3、 消极担保条款在我国实践中效力 摘要：国际银团贷款作为国际金融交易中一项十分重要的融资手段，其协议结构复杂、条款众多，通常一个合同文本长达几百页。因此国际银团贷款的合同中所隐含。
4、 施工企业财务会计营改增应对措施 【摘要】本文主要从营改增的相关知识作为切入点，简单阐述营改增给施工企业财务会计的正面影响和负面影响，从而提出施工企业应对营改增影响的建议措施。。
5、 中国银行；云南省中行为企业在海关增信提供财务担保保函 近年来，云南省中行积极与昆明海关沟通，了解到認证企业在货物查验、单证审核以及通关手续等多方面都能获得海关提供的简化便利措施，而且，大部分进出口企。
6、 融资担保公司信用担保风险防范措施 摘 要：为缓解中小企业融资难问题，我国特别设立了融资担保公司等机构。本文分析了融资担保公司制度不完善、行业识别专业人才匮乏、传统担保业务发展受限。