论文中概股回归现象是关于对写作股回归现象论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文股回归现象论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
摘 要：中概股指在美国上市的中国公司股票,由于中国大陆A股的种种限制过去有很多中国本土公司选择通过VIE架构在美国上市,而且在14年以前很多公司通过这种形式成功上市并且取得了较高溢价,但自从14年以后形势发生了变化,中概股在美国渐渐开始不受待见,有些还受到境外机构做空,与之对比在国内上市的类似公司则风生水起,PE比相应在美国上市公司高了许多倍.这引发了很多中概股的退市潮,许多中概股开始谋求拆除VIE架构、在美国退市、在中国重新上市.我们关注到中概股回归的热度与A股处于牛熊市高度相关,说明许多中概股回归是基于估值层面的考虑.
关键词：中概股；私有化；退市潮
一、 引言
由于中国A股市场对上市的严格管制和上市需求的不断提高,出现了登陆A股难于登天的情况,中国不采取注册制,目前还在排队的等待上市企业还有600多家,而且IPO的時间窗口也不稳定,监管层经常会处于各种原因考虑暂停IPO,给在中国上市带来了很大的不稳定性,有些急于上市的企业纷纷选择在国外上市,有些选择在美国市场,还有些选择在LSE市场以及新加坡市场.截止到2016年4月共有306家中国公司选择在海外上市,其中在美国上市的有175家,在LSE上市的有19家,在新加坡上市的有112家.在美国上市有三个去处,即NASDAQ交易所、NYSE交易所和AMEX交易所,截止到2016年4月在NASDAQ交易的有104只中概股,在NYSE交易的有63只中概股,在AMEX交易的有8只中概股.在美国成功上市而且现在仍在交易的股票中,有15只来自电子商务领域,3只来自房地产领域,21只来自互联网领域,5只来自互联网视频领域,3只来自生物技术领域,10只来自网络游戏领域,3只来自文化传媒领域,15只来自新能源领域,7只来自制药领域,9只来自SNS社交网络领域,由此可以看出互联网、电子商务和新能源的股票更容易登陆美股.
2013年多达7家中国企业到美上市,七家公司总的募资额超过了九亿美元,其中多只中概股取得了很高溢价,比如代号为CSIQ的阿斯特太阳能涨了825%,代号为VISN的华视传媒涨了550%,代号为VIPS的唯品会涨了423%.这个趋势一直延续到了2014年,2014年在美国上市的中概股有京东商城等,他们在上市首日都没有出现破发的情况.
2014年共有15家中国企业登陆美国的纳斯达克和纽约证劵交易所,这一现象随着阿里巴巴2014年9月19日赴美上市达到顶峰,然而中概股在美国股票市场的表现也不是一直光鲜,很多昔日在美国上市的“资本宠儿”也感受到了水土不服,这里面有文化因素、环境因素,也有国内外投资者对商业模式理解上的不同,2014年起很多中概股经历了市值的不断缩水,很多公司开始瞄准回归国内市场.
2016年在美股整体的反弹中部分中概股涨势还可以,但是大部分表现不尽如人意,在175家美国上市中概股中上涨的只有68家,仅占比38.86%,在这段时间内道琼斯工业指数上涨了17.59%,只有28只股票,也就是16%的公司跑赢了道琼斯工业指数,有五只中概股（天华阳光、天人果汁、中国陶瓷、巨元瀚洋、绿能宝）16年至今的股价跌幅超过50%,股价跌幅超过30%的有21家,占比12%,其中就包括了刚刚公布了私有化要约并且饱受质疑的聚美优品（跌幅30.02%,现价6.34）和途牛网（跌幅31.98%,现价10.87）.跌幅超过20%的有36家,占比20.57%,其中包括中国的电子商务巨头京东（跌幅20.5%,现价25.65）和搜狐（跌幅21.28%,现价45.02）以及去哪儿网（跌幅22.7%,现价40.77）,可以看到不管哪个行业和多大市值,中概股的表现都不佳.
在这样的背景下很多公司开始寻求退市,14年至今已有超过300亿美元的中概股私有化,超过此前6年总的私有化量,而这些企业选择私有化目标也很明确,基本都是为了回到A股市场.
二、 中概股纷纷抱团回归的原因
1. 估值因素.其实很多中概股选择回归的原因很好理解,归根结底一句话就是觉得估值被低估了.有时相同行业、做得事情也类似的公司,唯一区别是在中国还是在美国上市,得到的PE就大相径庭,美股T+0制度和成熟投资者环境下,给很多行业的PE较低,不像A股有那么多不合理的高PE存在,公司的盈利能力和PE倍数决定了公司市值,在短期公司盈利能力难以有大的增长时,PE几乎决定了公司市值的全部,因此在中美股市PE的系统性差别会使得两个相近的公司市值差异巨大.以往也有现成的中概股回归后市值大幅增加的例子刺激着想要回归的中概股们.相比而言大陆的估值很高,沪深300的PE中位数在37.9倍左右,中小板和创业板则更为夸张,中小板PE的中位数达到85.2,创业板PE的中位数达到102.1,与此同时在美中概股的PE中位数只有16.9倍.值得一提的是这些中概股大部分是中国互联网行业的优秀公司,就像阿里、360、京东等,业务增长很快,和国内公司相比属于更有活力的,因此更显的估值很低.在所有中概股中,超过三成的股票的PE小于20倍,接近两成的股票的PE在21倍到40倍之间,四分之一的股票的PE在41到60倍之间,PE超过100倍的只有百分之十左右.中概股的低估值在低市值股票上表现尤为突出,超过百亿美元市值的股票的平均PE达到47.5倍,但市值在1到100亿美元之间的股票的平均PE在20倍左右,市值低于1亿美元的股票的平均PE更是低于5倍.
2. 频繁遭到做空.近年来很多中概股在美国市场上频繁遭到做空,而做空的原因有很多,既有国外机构的原因,也有中概股本身的问题.目前已有56家公司由于不满足在美国主板上市的标准被打入粉单市场,各种行业都有涉及.它对上市公司和发行人的监管没有主板严格,不对上市公司作出财务要求,也不要求其进行信息披露,目前仍有超过4 100只股票在粉红单市场交易.很多中概股涉嫌会计欺诈,公开报道显示中概股目前为止已经发生了财务欺诈超过200起.根据麦肯锡的报告,10到12年在美国投资中概股的投资者累计困损达到72%.而且由于中概股的特殊身份,使得中国和美国的证券监管部门都不方便对其进行直接监管,也就是这些中概股的会计审计实际上面临着监管真空的情况.通过搭建VIE架构,利用离岸公司在美国上市,他们躲过了中国的监管,而美国监管机构进行监管时也没法到中国查看这些上市公司具体的经营情况,因此面临了很大的监管风险.很多美国投资者对于中概股的VIE架构同样非常担心,尤其目前中国对于VIE架构还没有明确的表态,如果表态不支持,那么这些企业将面临很大的困境,这就是VIE架构给中概股带来的政策风险.还有一些公司因为披露方面没有达到美国的要求而被搁置上市.
总结:本文是一篇关于股回归现象论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 360度看中概股回归 中概股回归是这几年证券市场的热门话题，每每有哪个中概股回归，市场就象吃了兴奋剂一样，引来一番炒作，将所谓的准借壳股炒上天。综观各种财经类刊物，网。
2、 分众领衔中概股回归457亿借壳A股 2015年6月4日，停牌已过半年的宏达新材终于披露了交易方案，分众多媒体技术（上海）有限公司拟借壳宏达新材。在此次披露的公告中，分众传媒借壳上市。
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4、 中概股回归热度不减 A股深度调整也未能浇灭中概股回归上市的热忱，海内外市盈率的差距无疑是最直接的原因，但并不一定是最重要的原因。6月4日，国务院常务会议上强调推动。
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