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十几年前你去一次麦当劳肯德基就算高消费,现在麦当劳和肯德基已经沦为平民的垃圾洋快餐；以前你买地摊货,现在逛优衣库,甚至GUCCI、PRADA；以前你觉得看《快乐大本营》高端大气上档次,现在则痴迷美剧《纸牌屋》、《权利的游戏》；30多元一杯的星巴克咖啡越来越多的人消费得起,星巴克中国门店随之猛增；这都是消费升级.
随着居民收入的持续提升、城镇化的加速推进、互联网的日益普及,消费升级也在加快.我国居民的消费层次正在由温饱型向全面小康型转变,消费品质由中低端向中高端转变,消费形态由物质型向服务型转变.民以食为天,本文主要探讨在消费升级背景下食品饮料行业的投资机会.
食品饮料子板块来看,白酒市场规模已超过5000亿元；乳制品市场规模超过3000亿元；啤酒市场销售额超过1800亿元；葡萄酒市场规模超400亿元,肉类消费已超过万亿元.各子行业在消费升级的大趋势面前表现不尽相同,但作为整体食品饮料行业今年是远远跑赢整个市场的.
白酒行业：受益居民消费升级 中高端白酒率先复苏
白酒行业经过三年左右的深度调整,行业去泡沫、去库存已经比较充分,限制“三公消费”对高端酒需求的抑制也已初步见底,随着居民收入提高和消费升级,大众消费支撑中高端白酒的需求重启.2016年第一季度,上市公司白酒板块的营业收入合计同比增长15.6%,显示出强烈的复苏迹象.白酒的消费结构也发生了很多大的改变,以贵州茅台为例,2011年党政军消费占茅台总销量的40%,目前党政军消费仅占5%左右,商务消费和私人消费成为主力,目前茅台销量中私人消费占40%、商务消费占55%.
本轮白酒行业的复苏形势来看,高档酒最优,中档酒其次,低档酒少数改善；原因在于消费升级,高档品牌力最强,竞争最少,中档酒经营能力强, 各有各自大本营,低档酒产品同质化,竞争最激烈.
从2016年一季度营业收入和净利润的数据来看,贵州茅台、五粮液和洋河股份三家公司攫取了已上市酒企80%的利润,呈现出三强鼎立的局面,尤其是五粮液2016年一季度营业收入和净利润均增长31%左右,相当靓丽,一线白酒业绩确定性最强.二线白酒业绩相对平稳,古井贡酒受益省内消费升级和省外加速扩张,预计中报业绩增速在10-15%.山西汾酒受省内经济环境拖累,在山西大本营增速缓慢,省外扩张效果一般,预计中报收入延续个位数增长.而三线白酒需防范业绩低预期风险,在整体竞争趋于激烈化,低基数下主要依靠体制改革、渠道优化来推动业绩增长,短期效果有待观察,要防范中报业绩不达预期风险.金种子酒中报业绩大幅预减60-80%即是先例.
白酒行业10%左右的行业增长,并不妨碍未来高端和次高端出现成长机会.和白酒同为面子消费和精神消费的烟草行业,在2001-2015年行业销量低增长期,中高端占比从21%提升至70%,高端烟草受益消费升级,销量增速维持20%-50%高增长.随着消费升级,白酒将和烟草类似,在行业低增长期,中高端白酒将通过市占率提高迎来快速发展时期.我国高净值人群增加将使高端白酒销量至少保持13%复合增长,叠加价格因素,预计高端白酒收入可保持15%复合增长.
白酒行业的投资机会,主要选择具备品牌优势的一线和部分全国扩张顺利的二线白酒,也就是高端和次高端的白酒企业,建议重点关注贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和贡井贡酒.
乳制品：中高端占比提升明显 利润增速超收入增速
乳制品行业自2011年起,产量同比增速连续三年放缓,14年乳制品产量甚至出现负增长,同比下降1.2%.2015年起行业开始企稳复苏,乳制品全年产量增速相比14年提高4.6%,16年1-5月产量同比提高到6%,行业景气度恢复向上,但增速依然在个位数.从上市公司层面看,盈利能力恢复情况好于收入,2016年一季度伊利营业收入同比增长2.6%,净利润同比增长19%；光明乳液营业收入同比略微下滑1.6%.但光明净利润同比增长23%.
乳制品在海外成熟市场销量稳定后呈现出明显的消费升级趋势.从欧洲、美国、日本、台湾等成熟市场来看,高端附加值乳品是主流.根据Cargill亚太区市场部数据,台湾1999年高端奶销售量为0.16亿升,占液态奶销售量的9.5%；2004年高端奶销售量为0.9亿升,在液态奶销售量中的比重提升至42.9%.按高端液态奶为每升12元以上的口径计算,2009-2013年我国液态奶产品升级趋势明显.2009年高端液态奶占比为19%,2013年提高到29%,复合增长率为24%,大众液态奶同一时期复合增长率仅为8%,未来我国高端液态奶仍将维持快速增长趋势,到2018年占比有望达到45%.
2011年以来,伊利、光明等龙头乳企都在不断加大高端产品的研发和推广力度,伊利中高端产品金典、 星、舒化奶以及光明明星产品莫斯利安、优倍、畅优的收入增速都处于较高水平,基本位于20%-30%之间.伊利明星产品金典在2011-2014年收入复合增长率为66%,光明常温酸奶莫斯利安三年复合增长率高达104%,而伊利2013年底推出的常温酸奶品种安慕希增长更为迅速,2014年单品收入6.25亿,全年季度环比增速超过150%,2015年达到35亿,同比增速高达460%.
投资机会角度,建议重点关注伊利股份,公司是行业的绝对龙头,拥有突出的品牌和渠道优势,优秀的团队,同时完成了管理层和两期员工持股,是上市乳企中激励最完善和到位的.公司将持续受益消费升级和成本下降红利,市场份额不断提升,全球化背景下,全球织网的战略优势将逐步显现.奶源方面,伊利已掌握全国6大黄金奶源带.伊利股份中高端产品占比提升明显,2010年中高端产品收入占比仅为7.9%,2015年便提高到38.5%.随着占比的提升,中高端产品本身高附加值、高毛利的特性也拉动了企业盈利能力的增长.
啤酒：行业两年负增长 啤酒寡头谋结构升级
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参考文献：
1、 这些消费升级会搞死你 消费升级项目之所以是创业公司的机会，一个核心前提是市场空间足够大。当创业者在寻求创业方向时，从市面上各种各样的数据报告，总能看到一些某某市场规。
2、 为什么这些消费升级都失败了 大部分创业者对消费升级的理解都是人们变得有钱了，应该提高品质和售价，让生活变得更好。其实从数据来看，花更多钱消费只是一小部分人的需求（虽然绝对。
3、 消费升级力筑健康中国 市场需求驱动消费结构的升级换代，消费结构变迁决定着中国未来经济发展的方向。在健康中国的战略背景下，医疗和体育产业成为2016年最值得投资的行业之。
4、 新兴中产阶级兴起消费升级对当前大学生就业影响 【摘要】伴随我国经济的快速发展，促进国民经济收入快速增加，在大规模培养大学生高素养人才的基础上，也是诞生出众多的中产阶级人士，强化消费升级。但是。
5、 消费升级聚焦低温肉制品双汇提前布局筹划 我国历来是猪肉消费大国，猪肉人均消费量远超全球平均水平。双汇发展作为猪肉屠宰加工领域行业龙头，已经建立起了包括養殖-屠宰-肉制品加工-包装-物流。
6、 消费升级意味着品位多元化 C=CBNweekly Z=朱国梁互联网经济大行其道的时候，依然有公司在积极投资实体商业。来自香港的太古集团便是其中之一，这家公司近两年接连。