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很多时候,做交易不是贸然地用真金白银去尝试,而是先进行思考和规划,找到更有效率的盈利机会,从而达成利润的累积.
笔者认为,投资市场的真谛是盈利时确保赚得更多,亏损时保证风险可控,这也是在市场中实现持续稳定获利的关键.在20年的时间里,通过分析笔者和周围人的数千份交易记录发现,盈亏比是实现盈利的根本.这和很多人关注成功率的方式大相径庭,如果成功率和盈亏比能够达成很好的配合,对于实现盈利更是锦上添花.也有一些人通常以保证每笔盈利不发生亏损为目标,笔者以前的一位同事就是如此,他习惯于在盈利达到一定程度后,随即把止损跟进到成本,这样做虽然能够保证交易不亏损,但由于止损的有效性不足,很可能出现打掉止损后立刻按照原有方向运行的状况；还有一些人,只要看到盈利就立刻离场,生怕到手的利润再次回吐.这两种方式虽然保证了成功率,但有可能损害盈利效率,本文主要通过探讨成功率和盈亏比的关系来说明如何做才能使交易利润最大化.
1 何谓成功率和盈亏比
成功率即取得成功的概率和比例,在交易的过程中,成功率就是交易成功的次数和总交易次数的比例关系；盈亏比则是盈利总额和亏损总额的比例关系.上文提到,有些人以交易不亏损为目标,例如,在1100美元/盎司时做多黄金,将止损设置为1090美元/盎司,如果价格上涨至1110美元/盎司,即盈利10美元/盎司.但交易始终没有达到1120美元/盎司的目标,而是在1110美元/盎司遇阻回调,此时为了保证不亏损,他就会选择平仓离场.虽然这笔交易实现了盈利,但盈利幅度达不到1：1,一旦发生亏损,幅度则为10美元/盎司,如果成功率为50%,最终他的交易仍将是亏损的.做交易如果过度担心亏损和获利回吐,最终的结果很可能是盈利幅度不能抵消亏损.所以,盈利的核心是在盈利后“让利润奔跑”,在亏损时尽量将损失控制在可承受的范围.
不少人的做法刚好相反：盈利时总担心利润回吐,只要看到利润就追求落袋为安；遇到亏损时却格外淡定,生怕一旦割肉行情就出现反转,直到突破自己的心理防线,才匆忙割肉离场.然而,广大散户的心理防线被突破时,往往正是走势即将掉头的时候.所以,要摒弃对盈利有预期而对亏损没有预期的做法,采取将亏损控制在自身风险承受范围之内,让盈利奔腾的方式.如果能够实现这一点,即使成功率不足50%,只要盈亏比合理,还是能够轻松获取盈利.
2 交易机会的筛选
虽然抛掷硬币尚且能实现50%的成功率,但很多人质疑在实际交易过程中,50%的成功率是否能够达到?此外,在入场时的确设置了止损和目标,但目标如果没能实现怎么办?如果进场后发生了亏损怎么办?做过一段时间交易的人如果翻看记录,就会发现其中存在一些没有效率的交易,这种类型的机会持仓时间非常短,虽然有一些盈利,但盈利的幅度较低；或者偶有小亏,但亏损幅度不大,很多可能是测试单或者是分析不到位而手动离场的机会.其实,这些交易对整个交易记录来说是没有效率的,相当于在做无用功.在实际交易过程中,应尽量减少这些操作,做好交易规划并严格按照计划执行,计划外的交易行为必须规避.关于如何筛选交易机会,可通过机会成本和沉没成本的概念进行详细说明.
2.1 机会成本
机会成本是经济学中一个比较重要的内容,机会成本即选择成本,是操作者为了做这个选择而损失另外一个选择的机会.例如,你选择用1万元买入股票,那么就不能再用这1万元买入黄金,而此时黄金刚好出现大涨而股票却发生亏损,那么用1万元买入黄金所取得的收益就是这笔交易的机会成本.
也许有人会说,结果出现之前谁也无法预测最终的盈亏,无论是股票还是黄金、期货及外汇投资等,都是基于基本面和技术分析基础之上的.自2015年年底至今,整体市场的显著特征是除了美国之外的其他国家经济复苏乏力,尤其是2016年年初英国退欧公投以及发生在欧洲的频繁的恐怖袭击使得市场被避险情绪充斥.除美元外,黄金是当之无愧的避险之王.如果不出意外,2016年下半年由英国退欧导致的英国乃至欧盟经济下滑将进一步影响欧洲之外的其他国家和地区.欧盟经济衰退使欧盟对其内部国家和地区的话语权乃至掌控力降低,这对于欧盟乃至欧元都极为不利.当然,这一情绪也会使避险情绪继续占据市场的主导,也会为黄金接下来的腾飞带来支撑.
基本面和技术走势其实是相辅相成的,观察黄金最近的走势可以发现,黄金经过5月底至7月初的连续攀升,最高上扬到1375美元/盎司遇阻回调.7月初至今,其调整幅度不及此前上涨幅度的1/3,凸显了上涨的有力及回调的无力.在这种情况下,黄金经过连续调整后仍将延续中期的强势,接下来黄金出现进一步上涨是可以预期的.在进行交易规划时一定要明确地看到机会成本,不要抱着试试看的想法,而是要从中选择更优的方式.有了成本的概念,多数人就会冷静下来进行详细规划,而不会贸然入场.因此,在进行交易规划时要有的放矢,提前做好功课,对自己的交易状态、风险承受能力进行全面评估.同时也要对市场进行全面和系统的分析,做到知己知彼,从而达到事半功倍的效果.通过交易机会的筛选能够将走势不规范、盈亏比不合理的机会剔除出局,从而提高盈利效率.
2.2 沉没成本
沉没成本是无论怎样操作都无法收回的成本.有一些人入场后发现当时市场的运行节奏出现反向变动,为了避免止损的发生而进行锁单操作,虽然锁定了亏损,但也增加了交易成本,同时,在为这两项交易解锁的过程又错过了新的交易机会.因此,无论从事股票还是期货、黄金及外汇保证交易时,都要在自身风险可控的范围内设置严格的止损,避免因走势出现意外波动而将损失进一步扩大.
沉没成本让我们看到操作时设置止损的必要性.不少做股票交易的人在刚刚进入外汇市场时,把股票投资中扛单的习惯也带到这个市场,外汇及期货和期权操作都是杠杆交易,使用较少的资金就可以操作.但这是一把双刃剑,很多初入市场的交易者会选择重仓进入,一旦走势出现轻微波动就有可能引发仓位不足而导致爆仓的发生.
也有一些人表示,所有这些准备工作我都做了,为什么交易还是出现了亏损?交易能否成功是一个概率,再完美的走势也会有小概率事件发生.因此,笔者在开篇时就提到了盈亏比的重要性大于成功率.虽然从短期来看,一些人的成功率在70%～80%,有的甚至可以达到90%左右,但是从长远来看,整体的成功率将趋近于50%.很多成功的交易大师其成功率略高于30%,但最终盈利幅度却非常可观.通过笔者的调查发现,大多数成功率超过70%的人其交易状况并不乐观,有些人的成功率虽然超过90%,但是最终的盈利状况却不理想,主要是因为这些人更为追求交易的成功率而损失掉盈亏比.
有些人认为交易很简单,他们已经将机会筛选、成本控制等因素和自己的交易系统融为一体,操作起来比较容易,利润累积也更有效率；有些人却在不断试错的过程中不仅损失了交易成本,也和很多适合的机会失之交臂.很多时候,做交易不是贸然地用真金白银去尝试,而是先进行思考和规划,找到更有效率的盈利机会,从而达成利润的累积.
收稿日期：2016-08-13
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参考文献：
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