论文股到了抗拒恐惧阶段是关于本文可作为相关专业抗拒论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文歌曲抗拒论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
受到中美贸易摩擦进一步升级的影响,市场情绪恐慌,上证综指再次逼近3000点,创2018年以来新低.过去一段时间中美贸易摩擦变化多端,资本市场投资者预期原本就不稳定,美国商务部激活对中兴通讯的禁令,让投资者对中美贸易摩擦的担忧进一步加剧,因很难预测事态的进展,投资者有很强的无力感,恐慌情绪蔓延.
回顾3月22日美国总统特朗普签署备忘录以来全球主要股市表现,日本、韩国、欧洲股市已经消化此扰动,美股和港股的跌幅均小于A股,说明A股的情绪波动更大.上证综指2638点时的估值底具有对标参考意义,从那时至今,A股PE（TTM）在17.7-22.5倍之间波动,估值整体保持平稳,对应的背景是宏观经济平稳增长,盈利改善而非估值提升成为市场中枢抬升的主因.而且,过去两年市场估值结构更合理.
而2638点时的估值底是否有效,要看过去两年来的经济平稳增长的大格局能否维持.从过去1-2年来中国大类资产表现出发,中国正步入经济平盈利上的阶段,这是新时代的基本面新特征.从经济增速变化看,GDP同比增速在6.7%-6.9%之间波动,经济增速转换中“L”型的一横已经形成.从结构上看,过去两年消费对经济增长的贡献率超过60%,这是经济增长能稳住的重要支撑.从资金动向看,最近陆港通北上资金持续净流入,4月前三周北上资金净流入316亿元,较3月的97亿元大幅提高,明显大于2017年北上资金月均流入额166亿元.回顾陆港通开通以来的3年多时间,外资往往在市场阶段性底部加速流入,上证50率先上涨,之后市场见底企稳,整体上外资更偏价值,更重视估值和盈利的匹配.
以金融和白马股为代表的价值类股,估值盈利匹配度较好.从过去一周北上资金动向看,北上资金流入额最多的行业分别是食品饮料（+37亿元）,非银（+25亿元）,银行（+17亿元）,家电（+16亿元）,净流入额最多的公司包括中国平安、贵州茅台、海康威视、美的集团等,以金融和消费白马为代表的价值股更受北上资金青睐.
目前,A股PE已经回到2016年1月底上证综指2638点时位置,如果估值进一步下移会是什么因素引起?回顾2005年以来,A股PE回到17倍以下的期间的情形,如果未来A股估值出现下移,更可能是出现类似2008年的情形,即突发性的全球经济或政治环境恶化,导致市场情绪进一步悲观,目前并没有观察到出現此情景的迹象.如果上证综指2638点时的估值底有效,预计2018年A股净利累计同比为13.5%,保持当前的估值不变,A股通过赚业绩的钱也能实现10%以上的收益.当然,估值底出现后市场走势也并非简单的V型反转,市场情绪的修复有个过程,估值底部区域行情仍可能有反复,市场阶段性底部均是反复磨出来的,目前到了抗拒恐惧的阶段.
2-3月筹码再平衡导致风格短期漂移后,4月随着财报密集公布,最终业绩为王,风格会走向均衡.依据2018Q1偏股型基金重仓股样本分析,相较2017Q4,成长股市值占比明显回升,价值股市值占比显著下滑,风格均衡状态已接近2013年三四季度的水平.从行业角度看,基金重仓股中医药、计算机、传媒市值占比明显上升,合计增加6.2个百分点,白酒、保险、食品占比明显下降,合计减少6.9个百分点.由此可见,公募基金的配置结构已经走向均衡,从估值盈利匹配角度判断,未来风格更均衡,即价值龙头携手成长龙头.价值龙头中看好银行,盈利增速回升、估值低、机构配置低,基金重仓股中银行占比仅6.0%,相比沪深300低配12.7个百分点,白酒家电为代表的消费白马,此位置估值盈利匹配度也较优.成长性行业里看好偏硬件的先进制造,包括5G、半导体,以及新型消费中的医药,如医疗服务、创新药.
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参考文献：
1、 A股神奇公式 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。。
2、 价值挖掘新阶段卖方力凸显 广发证券、兴业证券、海通证券、国泰君安、长江证券的研究团队分获“本土金牌研究团队”前五名。“2017第十一届卖方分析师水晶球奖”评选落幕，38。
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