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企業绩效的影响主要来自内部治理和外部治理,本文主要分析公司内部治理中股权结构对企业绩效的影响.在已有的研究成果中,国内外学者从公司内部治理的层面上,通过股东大会制度、董事会制度、及管理者聘用制度等内部治理机制的合理构建和安排,形成良好的公司内部治理机制.外部治理同样能对公司制剂绩效产生重要影响.
内部治理 外部治理
股权结构 企业绩效
公司治理概述
近十多年来,“管理层道德风险”、“企业透明度”、“保护中小股东利益”、“监督和控制”等词汇经常见诸各种媒体,公司治理问题也越来越凸显其重要性,加强和改善公司治理的要求也随之增长.下面简要介绍公司治理的含义及涵盖的主要内容.
（1）公司治理含义
公司治理有着非常深刻的含义,最少含有两层：第一,公司治理可以看做是一种契约关系,公司作为契约的合成体,为了节省本钱,包括谈判、缔约和监督本钱,在签订合同时并不要求将各方责、权、利的详细内容都一样,用公司法和公司章程为准绳的公司治理制度安排,规范各利益相关主体,并对其进行行为约束；第二,公司治理的功能是使各参和方达到权、责、利的合理配置,使股东、管理层和各方利益相关者形成有效制衡,以实现企业价值最大化.
公司治理涵盖的范围较广,随着资本市场和企业的发展,其内涵和外延不断扩大.现代公司治理机制不仅仅局限于以股东价值最大化为核心的内部治理,还包括了一个利益相关者价值最大化为基础的外部治理.
（2）外部治理机制
外部管理机制是来源于政府、媒体和 机构等主体和外部市场的监管和约束机制,包含法律制度环境、市场竞争、公司控制权市场和媒体等.
第一,法律制度环境.各国金融发展水平和公司治理模式的不同导致了法律制度环境对投资者保护的不同.LLSV（2000）指出,在解释不同国家公司治理结构差异时,法律对投资者的保护程度是重要的影响因素之一,因此,为了完善公司治理环境我们需要加强对投资者权利的保护和健全法律法规.
第二,市场竞争.产品市场竞争是最直观的评价管理,一个企业如果不能按照市场价格出售他的产品,通常表明一个更严重的公司治理问题的存在,如管理人卸责、在职消费过度、挥霍浪费、投资行为异化、过度自信等.产品市场竞争机制作用比较迟缓,一般是在事后发挥作用,无法及时预防和挽救公司治理中存在的问题.
第三,公司控制权市场.公司控制权市场为公司控制权转移提供了场所和途径,对于上市公司而言,在信息透明、健康运行的资本市场上,一旦企业经营不善,其结果能够很快的反应到股价上,并不可能导致公司成为被并购和接管的目标,由此引发公司经营战略调整和管理团队更换.这种压力迫使管理层能够从股东利益出发,以追求企业价值最大化为目标进行生产经营和日常管理活动,从而达到监督、约束管理层的目的.
第四,媒体.媒体的公司治理功能主要体现在：一是对政府的监督作用；二是对公司内部人攫取私人利益的监控作用.Dyck（戴克）和Zingales（2004）指出,媒体的作用程度存在明显差异主要是因为政治、经济和文化的不同,同时媒体公开可以控制公司谋取控制权私人收益.
（3）公司内部治理
公司治理的核心是内部治理机制,内部治理机制的任务是设计恰当的结构和机制以保证全体股东的利益,争取投资者对公司积极关注,保障企业财务报告和审计体系,及时准确地向股东、董事会、监事会和外界提供有效的信息,监督、激励管理层切实履行受托责任,实现企业价值的最大化.股东大会和股权结构、高管激励机制、董事会和监事会的运作方式就形成了公司内部治理结构.
第一,股东大会和股权结构.一是股东大会.股东大会是股东行使权力、体现股东利益的重要权力机构.公司建立了以股东大会的股东组成的重大经营决策权行使公司合并,公司决定分开,溶解,年度结算,利润分配和董事会确定的成员的主要问题.二是股权结构.股权结构作为公司治理的一个基本要素,随着社会经济的发展而不断变化.鉴于我国的历史背景,企业扩张、市场监管机制不完善等原因,中国证券市场上中小股东利益被大股东侵占的现象频频发生.武立冬（2005）指出,在05年6月,上海和深圳两个城市因而已操作控制股东和谴责上市公司达到162家.刘建民、刘星（2005）指出,上市公司的控股股东不规范的关联交易可分为两种类型：首先是利益输出,以上市公司的资源,对非法操纵价格的上市公司关联交易,损害中小股东利益源于提供大股东利益保障的行为；其次是是利益输入,主要目的是将利益转移给上市公司.但实质上,利益输入只是为了更好地侵占资源而采取的迂回手段,利益输出才是最终目的.
国有企业在我国上市公司中居多,国有股股权过度集中、一股独大现象随处可见,大股东侵占中小股东利益现象时有发生.所以,在过渡期经济转型背景下,如何设计合理的股权制衡结构,对大股东侵占中小股东利益的行为进行约束和监督,是我国上市公司治理机制健全和完善的重要任务之一.
第二,经理人激励机制.公司治理的研究起始于所有权和经营权的分离,Berle和Means（1932）指出,先前依赖于所有权的各职能应该随着公司制度的演变二分离,和这些职能相对应的三种权利——收益权、控制权、经营自治权也开始分离,收益权归投资者,经营自治权归管理层,控制权由两者共同拥有.随着现代公司制度的建立和股权分化趋势日益显著,控制权逐渐由所有者向管理层手中转移,而两者利益的并不一致,这就有可能导致管理层从自身利益最大化角度出发,做出损害股东的行为.
“道德风险”的防范、控制和降低,可以通过设计经理人激励机制来实现,高层管理人员薪酬激励由工资、奖金、股票或股票期权三部分,其中,工资是薪酬中相对稳定的部分,奖金和股票期权具有不确定性,也是薪酬中具有激励作用的部分.现代薪酬激励机制设计的目的是为了缓解信息不对称而引发的经理人的“道德风险”.
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参考文献：
1、 中小板上市公司R﹠D投入对企业绩效影响 摘要：本文选取了2011- 2015年在深圳交易所中小板上市的且披露R &D费用的企业为研究样本，基于面板数据，分别从R &D资金投入和R &D。
2、 不同治理机制对边界代表角色企业绩效影响 内容摘要：本文对边界代表角色进行了划分——信息处理角色和外部代表角色；同时详尽探讨了信任和契约这两种不同的治理机制是如何影响边界代表角色以及产生。
3、 财务杠杆在房地产行业中运用对企业绩效影响 【摘要】在企业经济决策中，如何制定一个合理的资本结构对企业发展而言是至关重要的。自改革开放以来，股份制改革和金融市場运作都逐渐趋于成熟并在不断完。
4、 我国上市公司高管薪酬对企业绩效影响 【摘要】以高管薪酬机制为理论依据，通过了解我国上市公司高管薪酬的目前状况，提出高管薪酬对企业绩效的影响。在剖析高管薪酬对绩效的激励效果的同时，也。
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