论文上市公司股权激励实施效果实证分析是关于对不知道怎么写股权激励论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文股权激励论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
摘 要：文章在借鉴前人研究成果的基础上,以我国三大板块目前在股权激励方面的实施现状为研究背景,通过纵向和横向分析,为上市公司在推出股权激励方案时提供参考,以期对该制度的顺利实施并达到预期目的有所裨益.
关键词：上市公司 股权激励 企业业绩 实施效果
一、引言
自20世纪80年代以来,许多公司都采用了股权激励作为对高管的激励机制.在实施初期,美国的股权激励制度对解决所有者与经营者的委托代理问题起到了实质性的激励作用.但是,随着股权激励在全世界的广泛实施,其在使用过程中也逐渐突显出了一些不完善之处,比如过度的股权激励可能导致职业经理人从中牟取私利,从而影响公司利润等.微软公司和花旗集团在2003年对股权激励的终止,引起了人们对该制度的重新审视.
通过大量的实证研究,西方学者对股权激励的效果总体上持两种不同观点.第一种是利益趋同论,是于1976年由Mecking和Iensen提出,并于1990年由Murphy和Jensen完善的股权激励支持派假说.其观点认为股权激励有助于提高企业业绩,降低成本.与之相反,股权激励反对派的代表学者Fama于1983年提出股权激励的弊端——管理者防御论,他认为股權激励给了管理者控制公司的自主权,不良经营可能会降低公司的价值.之后,支持和反对股权激励的国外学者各自做了大量的实证研究.Bryan、Hwang和Lillen于2006年通过对美国的上百家公司进行实证研究,得出股权激励程度提高时,公司经营成本会适度降低的结论.Hanna于2011年以英、法国家的多家银行为研究样本,得出银行数据对社会开放的透明度高低很大一部分影响了股权激励效果的结论,透明度高低与激励效果成正比.
我国学术界自1998年起着手探讨股权激励对公司的影响.但由于股权激励早期在我国应用较少,国外市场上的案例又不适于中国国情,股权激励的有关研究与实施在2006年以前在我国的发展一直较为缓慢.2006年我国股权政策改革以后,股权激励的作用开始在我国学术界掀起风波.我国关于管理层股权激励与企业业绩的关系同国外研究结果相似,也分成了支持和反对两种观点.刘永春等人在2007年以我国400家上市公司为研究样本,得出股权激励对管理者具有鞭策作用,有利于提升公司价值的结论.曹雨针对2010年的实证研究,得出结论：股权激励比例与上市公司业绩之间存在明显的正相关关系,管理者持股比例越高,上市公司的业绩越高.周立烨、黄顾斌在2007年将不同行业的股权激励实施公司分开研究,对比发现同一行业的上市公司经营业绩基本没有明显提高,并得出股权激励在我国基本无效的结论.何凡在2010年对我国推出的股权激励比例和公司业绩做了多项回归研究,也得出相似的结论,即股权激励与公司业绩基本无关.吕长江于2009年做出关于股权激励与实际实施成本的相关性研究,结果也同样表明：过高的股权激励比例势必付出过高的成本费用,企业所付费用越高越会阻碍其业绩的增长,从而阻碍激励政策的实施.
综上所述,国内外越来越多的学者开始关注股权激励并做出了不同层面的研究.其所持观点可归纳为三种：第一种是股权激励与公司业绩显著正相关；第二种则认为股权激励与公司业绩有一定的相关关系但并不显著；近年来还有一些学者认为股权激励与公司业绩乃至成本降低方面毫无关系.总体来说,第一种观点的支持者较多.我国学术界对股权激励的研究层面还相对较浅,对股权激励实施的效果以及对企业业绩的影响方面所做的实证研究较少.但我国稳定的外部环境和积极的内部政策,都为股权激励在我国的盛行提供了有利条件,也为本文提供了广阔的研究空间.
本文从我国三大板块股权激励目前的实施情况出发,通过对股权激励的各要素进行综合比较分析,力图寻找三大板块上市公司针对股权激励的实施成效方面各有何异同,最终得出其对公司的业绩提升方面是否有促进作用的结论.本文的研究不但对股权激励各要素的分析方面有重要作用,而且为我国上市公司制定符合自身特点的激励方案提供一些可参考意见.
（1）文章打破以往整体或局部研究的方式,从部分到整体对股权激励的实施状况展开研究.首先,通过实证分析激励比例与公司绩效的关系得出其激励的实质效果；然后,以单个要素为研究视点,探讨其与公司绩效的关系,分析某一要素是如何影响整个激励计划实施效果的,从而得出股权激励的整体效果.
（2）文章采用横向对比与纵向分析的联合方式对所提假设着手研究.纵向分析实施股权激励的上市公司近三年来的总体实施情况以及对企业业绩有无激励作用,横向分析三大板块上市公司的各自实施情况并比较三种情况下激励效果的优劣.
二、我国上市公司股权激励实施的现状分析
股权激励制度在我国从理论到实践的发展一直以来都较为缓慢.从2005年起,我国开始实行股权分置改革,在这种大的政策环境下,股权激励已经越来越为我国资本市场所认可,并将在政策的引导下发挥更加积极的作用,也为学者进行该制度实施效果的研究提供广阔空间.由于创业板从2010年才有上市公司推出股权激励方案,所以为了保证三大板块的数据在时间上高度一致,本文选取2010年1月1日至2015年12月31日,我国三大板块实施股权激励的上市公司数据,分别在数量比较上、行业分布上、激励模式选择上、有效期制定上、激励比例实行上对股权激励的实施情况进行分析,并对结果加以说明.
(一)股权激励实施数量分析
基于《中国上市公司年鉴》披露的资料,收集我国2010年1月1日至2015年12月31日推出股权激励方案的上市公司数据,整理后进行年度统计如图1以及图2所示（资料来源：中国上市公司年鉴）.
图1 实施股权激励的上市公司数量统计
根据图1中的数据统计,得出我国上市公司数量在2010年为2 063家,到2015年已达2 827家（一年内同一公司若推出几期相同或不同的激励方案均算一家公司,且公司数据以第一次公告时间为统计标准,后期修订或更正的内容均不计入统计范围；拟实施股权激励方案的公司不计入统计范围,以实质重于形式原则进行统计）.从图1可以看出我国上市公司（包括A、B股）数量总体上呈逐年上升趋势.根据《中国上市公司年鉴》的数据统计,我国在2010年1月1日至2015年12月31日共有848家上市公司施行股权激励方案,且逐年上升,这显示了越来越多的上市公司开始认同股权激励并制定了相应的实施方案.
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参考文献：
1、 上市公司股权激励案例 摘 要：股权激励是一种促进企业发展的长期性激励形式，很多企业都在运用，也取得了一定的成效。2016年8月13日证监会出台了《上市公司股权激励管理。
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6、 我国创业板上市公司股权结构和公司绩效分析 【摘要】本文选取2012年12月31日以前在我国深圳证券交易所创业板上市的公司作为样本，分析其2013年的年报数据，以探索中国创业板上市公司股权。