论文美联储缩表对中国经济影响是关于美联储缩表方面的论文题目、论文提纲、美联储缩表原因论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
[摘 要] 随着美国经济基本面持续向好,为美联储货币政策回归正常提供了契机.美联储在退出量化宽松货币政策后,从2017年10月开始启动缩减资产负债表（缩表）并叠加加息政策,标志着美国货币紧缩政策的进一步强化,对全球及中国经济发展带来新的挑战.基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成,详细介绍了美联储“缩表”的方式、进度及影响进度因素,分析了美联储“缩表”对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响,并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化“一带一路”沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢,推进开放型世界经济建设等具体举措,以降低美联储缩表对中国经济的冲击.
[关键词] 美联储；资产负债表；中国经济
[中图分类号] F640 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）03-0177-03
为应对2008年金融危机,美联储先后启用了四轮量化宽松货币政策（QE）,通过降低基金利率、买入债券等多种方式为市场注入了充足的流动性,在有效支持经济复苏的同时导致资产负债表规模增长了近4倍.随着美国经济企稳回升,巨额的资产负债表远高于正常经济活动需要,并伴有经济过热的隐患,需要从特殊形态下的超宽松货币政策向正常货币政策回归.面对美联储缩表举措,作为全球第一大出口国、第二大进口国、美国第一大贸易伙伴国,中国需统筹国际国内经济形势,主动把握缩表带来的机遇和风险,確保中国经济新常态下的可持续发展.
一、缩表的内涵及原因
(一)缩表的概念
所谓美联储缩表,简单地说是指 银行减少资产负债表规模的行为,即缩减资产负债表的规模,通过在资产端直接抛售其所持债券和MBS（住房抵押贷款支持证券）,或停止到期债券再投资,将当初量化宽松时发行的基础货币直接回收,这样一来也就在负债端收回美元,缩减了债务.
(二)美联储资产负债表构成
四轮量化宽松政策直接导致美联储资产负债表迅速扩张.截至2017年6月21日,美联储总资产从危机前的0.87万亿美元上升到4.47万亿美元,是危机前的5倍；总资产占GDP比重从6%上升到24%.在美联储资产负债表中,由证券、外汇和其他资产构成资产端；负债端由联邦储备券、逆回购、准备金、其他负债和基本金构成.（见表1）.从资产结构上看,美联储所持有的证券总规模为4.252万亿美元,占全部资产的95.04%.其中,国债规模为2.465万亿美元,占比55.09%；MBS规模为1.781万亿美元,占比39.81%.迅速膨胀的国债和MBS是实施量化宽松货币政策累积的资产,也是缩表的主要内容.
表1 截至2017年6月21日美联储资产负债表
单位：十亿美元
数据来源：美联储官方网站.
(三)缩表原因
美联储QE的实施有效稳定了金融市场,促进了美国经济复苏,但也形成了庞大的资产规模.美联储此次提出缩表,一方面是国内经济增速已经反弹,近三年GDP增速均值为2.0%,通胀预期上升,失业率达历史新低（4.3%）,三大股指、房价指数不断攀升均已超过危机前水平,对高收益的追逐加剧资产泡沫形成,继续维持以应对危机和衰退为目标的、高于历史水平的资产规模已不再合理,要求退出量化宽松货币政策,通过上调联邦基金利率、收缩资产负债表,为美联储回归货币政策正常化奠定基础,有利于增强金融体系的稳定性,从而有效防止经济过热带来的风险.另一方面,通过缩表有助于刺激美元回流、重塑美元信誉,进一步加强货币紧缩预期,降低美联储加息的负外部效应,回收投机性资金.美联储自2016年起频繁多次加息后,热钱纷纷流回美国,但加息后也使得美联储的准备金成本增加和控制力降低,市场回暖大量准备金将转为流通货币,导致货币供给成倍扩大,引发通胀预期提升,使得美元信用降低、美联储声誉受损.而缩表相对于加息是更为紧缩的政策,因为加息对长端利率传导失效,需要通过缩减长端资产影响长期利率,推动美元强势、吸引美元回流,刺激美国经济增长.
二、美联储“缩表”的方式及进度分析
(一)“缩表”的方式
国债和MBS是“缩表”针对的主要对象.对于“缩表”的方式,从理论上存在主动“缩表”（直接出售资产）、自然“缩表”（减少到期资产再投资）以及渐进式自然“缩表”（缩短持有资产的期限）三种可能性.在国债方面,2018年和2019年是美联储持有国债到期的高峰期.2017年四季度、2018年、2019年到期国债分别为451亿、4147亿、3522亿美元,合计8120亿美元,占当前美联储持有国债总额的33%[1].在MBS方面,美联储持有MBS的期限主要是30年期和15年期,其中30年期占88%、15年期占11.5%、其他仅有0.5%.美联储9月FOMC会议决议,维持基准利率1.00-1.25%不变,并采取渐进式自然“缩表”方式,逐步减少到期证券的本金再投资规模,即在开始时设定每月缩减规模（60亿美元国债、40亿美元MBS）,并每3个月按同样规模上调1次,直至政府债券上限达到300亿美元,MBS达到200亿美元,则维持这一每月“缩表”规模,直到美联储认为资产规模缩减到了有助于有效实施货币政策的水平,则结束“缩表”程序.
(二)“缩表”的进度
自2017年10月开始正式启动缩表.按照缩表的计划[2],进度应该如下：
(三)“缩表”进度影响因素分析
美联储加息和缩表的进度取决于美国实体经济、金融市场和通货膨胀等诸多因素.
1.促进因素.主要有：一是美国经济复苏强劲,就业整体改善.2017年5月,美国失业率已由2009年10%降至4.3%,创下16年最低点[3].二是美国房价股价创历史高点,已高于金融危机前水平.资产价格不断向历史高位攀升,美国房地产恢复景气,标普500、道琼斯等主要股票指数更是连创历史新高,美联储担心宽松的货币政策会进一步助长资产价格泡沫.三是美元近来走势呈现颓势,而美元贬值有利于减轻美联储加息和缩表的压力.今年上半年,美元指数下跌了5.86%,美元兑欧元贬值了8.14%[4].这三个主要因素在一定程度上会促进美联储缩表进程.
总结:本文是一篇关于美联储缩表论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
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