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人民币创造了近300年来
全球货币发展的一种奇迹
6月15日,美联储宣布加息25个基点,将美国基准利率从1%区间上调至1.25%.这是美联储自2008年全球第一金融海啸以来的第4次上调利率,是今年内的第2次加息.美元指数,由特朗普时代最高点103左右、降至现在的96上下.而占全球货币市场1.6%的人民币,却成占全球货币61%美元最成功、升值稳固的五种IMF国际货币中的一种.只有近70年的人民币,创造了近300年来全球货币发展的一种奇迹.
全球经济将取决三季度经济表现
6月15日美元加息,如果三季度经济表现令美联储满意,那么肯定在9月份继续加息,之后再启动美元缩表；而如果三季度经济回调幅度较大,则会选择先启动缩表,将加息推迟至12月份或者下一年度.预计人民币汇率稳定偏强,但贬值风险未根本上消除；警惕美国资产回调；A股从流动性驱动到业绩驱动；大宗需求回落,承压；债市开始具备配置价值,未来等待货币政策和监管政策先后转向.
中国央行再度跟进的可能性和必要性下降.这是因为：一是人民币基准利率已属全球主要经济体之高点,且货币发行量巨大、提前量充足,没有必要再跟随；二是我国需求端二次探底,宏观经济环境不支持货币政策继续收紧,依然有极大不确定存在；三是人民币为保汇率而加息的必要性下降,人民币依然需要动“国际货币”的大手术.
中国虽然在二季度经济增速大概率维持较好水平,但面对基建、房地产投资增速不断下滑的事实可以看出：三季度经济下行压力依然加大,全年则呈现前高后低,而货币政策有望出现一定程度宽松,但随着美元加息的深入,中国的宽松程度依然有待美元基准利率由1.25%向1.5%、由美元利率1.8-2而发生根源裂變.美元占全球货币市场总量超过61%,美元近年内贬值超过了8%,美元指数由近几年最高点103多,下降至现在的95左右,美元变化对中国有至关重要的影响力.下半年,面对金融去杠杆以及不断加大的金融对外开放,货币、财政政策如何正确跟进,以便更好发挥作用,经济学家们看法各异.
今年上半年,中国经济呈现总体平稳、稳中向好的态势.在“三驾马车”中,全国投资增速小幅回落,出口增速加快,消费增速平稳；而在全国民生指标中,就业持续向好,物价涨幅比较温和.具体数据显示,1-5月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.6%,增速比1-4月份回落0.3个百分点；5月份出口增长15.5%,加快1.2个百分点；5月份社会消费品零售总额同比增长10.7%,增速与上月持平；5月份CPI同比上涨1.5%,比上月扩大了0.3个百分点.
下一阶段是否可以保持这种态势?中国房地产依然处在产业链的第一风险风口.对于中国房地产业的潜在风险,决策层正在未雨绸缪、高瞻远瞩的寻找未来之路,要求去库存,但仍有部分城市房价走高.理论上,美联储加息,加剧资本外流,债务风险急剧增大.房地产市场则是一个软肋,在美联储接连加息的压力之下,中国需要处理好楼市的风险.由于之前央行公开市场操作利率的抬升和货币收紧,很多银行已经取消房贷折扣,甚至将利率提高到1.1倍或1.2倍.因为银行本身资金成本高企.在没有银行贷款支持的情况下,市场购买力将缩水.在货币收紧的情况下,炒房团也将会退出.所以,从货币和市场来看都很难支持房价继续走高.
人民币管理趋于稳定
2016年初,中国股市和汇市动荡,2016年末人民币贬值达到历史之最.中国外汇储备以前所未有的速度下降,中国担心美国的任何加息行动都将进一步加剧中国的资本外逃.但美元并没有按照原来的指引加息,这在一定程度上是为了顾及中国的情况,给中国人民银行带来喘息空间,使其有时间实施资本管制,减缓了资本外逃,同时2016年初的信贷激增稳定了经济增长.正如国际标准银行（Standard Bank）中国经济学家杰里米·斯蒂芬斯（Jeremy Stevens）所说：“去年中国央行得到了美联储的协助”.
但分析师认为,此次美元加息,中国将按兵不动.中国人民银行在2014年和2015年6次下调一年期存款基准利率,使其从3%降至1.5%,但此后未再调整.与此同时,自2015年12月以来,美国联邦基金利率（Federal Funds Rate）已从0.25%上调至1%,预计还将上调25基点.美联储3月加息后,中国10年期主权债券与美国10年期国债的收益率之差从2014年12月的150个基点降至不到80个基点,不过此后又有所扩大.除了中国资本管制行之有效和国内生产总值同比增长强劲,第一季度达到6.9%以外,中国人民银行已证明可以通过短期公开市场操作来收紧货币状况.
中国央行当时在宣布这些行动的原因时,提到了较低的实际利率、企业盈利能力有所改善和美联储加息.经过多年通缩后在去年9月刚转为正值的工业生产者出厂显著上升,使企业更容易偿还债务本息.
在中国央行看来,逆回购协议和中期借贷便利的利率比预期更为有效,因为5年期和10年期中国政府债券的收益率曲线在4月首次反转,而公司债券发行量在5月份跌至创纪录低位.上月公司债券净融资额为负2170亿元人民币,因为到期债券量远远多于新发行量.
资本管制（收紧对公司和个人购汇或海外汇款的审核）的有效性,使中国央行多了一个不担心美国加息的理由.今年以来的大部分时间里,人民币兑美元汇率保持在1美元兑6.9元人民币左右,但自上月末以来人民币汇率走高1.4%,这对受到精心管理的人民币而言是不寻常的飙升.今年以来的人民币升值,是因美元由强劲升值转为疲软.
新G20首脑峰会后的中国局势之变
7月8日,中国国家主席在G20汉堡峰会闭幕后会见了美国总统特朗普,两国元首同意保持高层密切交往,增进双方战略互信.中美双方商定首轮全面经济对话也于7月19日举行.指出,中美经济合作百日计划已取得重要进展,双方正商谈开展一年合作计划.双方要共同推动两国经济关系健康稳定发展.要积极推进执法、网络安全、人文、地方等领域交流与合作.要促进两军关系发展,两国国防部长要早日互访,要共同做好美军参联会主席8月访华、两军联合参谋部11月举行首次对话、中国海军参加2018年“环太平洋”军演等工作.
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参考文献：
1、 中国经济新旧动能转换远未完成 目前，中国的经济回升主要是周期性的，长期稳定向好的内生动力依然不足，经济的深层结构性矛盾和体制性矛盾依然突出，新旧动能转换远未完成。当前经济运行。
2、 中国经济将进入新的增长平台 中国经济前景乐观，中国经济已站在新经济周期的起点上。中国经济有可能进入了一个新的增长平台，这个增长平台和过去十多年10%的增长、3%左右的通胀。
3、 新三板为中国经济增添新动力 近日，在三板做市指数连续突破历史低点时，证监会公众公司部称，新三板市场的发展，使更多的中小微企业进入资本市场，切实服务了实体经济的发展，为我国经。
4、 中国经济新常态的内涵和形成机制 【摘要】文章首先对中国经济新常态发展的内容进行介绍，从发展方向影响与发展模式优化两部分内容进行。在此基础上重点结合十九大会议中对中国经济发展理念。
5、 习特会找到中国经济新航向 依据国内媒体的公开报道，本次中美元首会晤，致中国的外交策略已有重大调整，在此基础上，中美关系可以避免出现对抗的最坏局面，但由此断言中美关系已经越。
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